外盘信息

股指篇

研究员：赤峰中财期货

昨日03合约增仓766手或0.83%，多20增2545手积极抢筹，空20反而减1067手低位了结。国泰、海通两大主力增多千手，逆势抄底。前期巨量空单堆积的财富席位首次出现空头大减。前20净空大减25%至9326手，与总持仓增加出现大幅背离。

2月贷款缩量主要来自居民部门和企业中长贷大幅减少，委托、信托贷款大降，未承兑汇票大幅收缩，显示银行压缩相关资产。存款回流与资金面宽松一致。值得注意的是2月跨境人民币贸易结算占人民币计价当月进出口总额比例达到28%且增速极快。1月的信贷数据开启了央行正回购，昨日2月货币信贷数据公布后，央行可能减少正回购的期限类型，若该预测成立则早盘可短线抢反弹，创新低概率较大。

国债篇

研究员：李东凯

【行情回顾】

主力合约TF1406收盘报92.724，涨0.15元或0.16%。成交1984手，增677手。持仓方面，增137手，目前总持仓4656手。TF1406合约对应的最便宜交割券为130015.IB,IRR为4.4902%，基差为-0.2442%。现券市场上，1、3、5、7、10年期国债收益率分别报收3.2034%、3.7368%、4.1734%、4.3385%、4.5064%，较前日分别下降5、8、1、3、1个基点。

【债市要闻】

（1）周一银行七天质押式回购加权平均利率为2.3017%，下降12BP。央行大幅调低人民币中间价0.18%或111个点，在岸人民币跌至6.1385，贬0.2%或125个点。

（3）中国2月社会融资规模为9387亿元，其中人民币贷款6445亿元，均低于预期。

（4）国土资源部部长姜大明表示，将启动不动产土地登记制度，以落实物权法，今年将建立不动产登记部际联席会议制度，增设机构加挂牌子，并于6月提出不动产统一登记条列，建立不动产信息平台。

（2）周一农发行招标的五年期品种中标利率为5.36%，三年和七年增发品种中标收益率则分别为5.1837%和5.5156%，三期债的投标倍数分别为2.85、2.33和2.33倍。

（5）国开行今日对 2014 年第 1 期至第 5 期固息金融债进行增发，期限分别为 3、5、7、1、10 年期，总额不超过300亿元。

【分析与建议】周一期货工业品、股市双杀，而国债现券普遍上涨，明显是市场担忧经济下行的结果。预计近期主导行情的会是经济基本面，故维持多头思路。今日关注央行公开市场操作，预计会继续进行正回购回笼资金。还有，近期政府应该会试图增强市场对经济的信心，但是短期内会否出台实质性措施则很难说，因为容忍度提高了。

焦炭、螺纹、焦煤篇

研究员：张景才（铁矿石，螺纹），张学银（焦炭，焦煤，动力煤），中国玻璃产业网（玻璃）

铁矿石:3月10日青岛港61%PB粉跌为740（-10），63.5%巴粉为770（-10），58%澳粉为675（-10），65%巴粉为840 （-10）。Mysteel综合指数收于110，下跌2.29点，62%普氏指数为105美元/吨，下跌7美元/吨。上个交易日铁矿石 期货跌停，受外围铜大跌的影响国内工业品昨日普跌，我们认为短期更多的是情绪的影响，铁矿石基本面逻辑未变，后期偏空为主。

RB: 上一交易日螺纹钢现货市场继续下跌，三级螺纹钢均价为3315元/吨，下跌15元/吨。上海市场三级螺纹钢价格为3080元/吨，北京市场为3090元/吨，武汉市场为3330元/吨，广州市场为3450元/吨。2月下旬粗钢为208万吨 ，周报虽然预测不会大跌，但如此幅度的涨幅却是超出预期。螺纹钢期货昨日同样跌停，后市我们认为仍以弱势为主，空单可继续持有。

金属篇

研究员：陈荣（铜，铝，铅，锌）,韩占军（贵金属）

铜铝铅锌： 外盘走势：LME 3月开盘7055.5,收盘6777.0下跌272,3.86%。

内盘走势：今日沪铜1405开盘48130元/吨，收46670元/吨跌2460，成交467868，持仓289134。

现货方面：上海现货铜今报46450-46650元/吨，跌2400元/吨，贴水100-升水80元/吨。铜价走势持续疲软，市场心态大受打击。

市场因素分析：铜大幅下跌，下跌的主要原因在于担忧中国经济增速放缓而造成对铜需求增长的放缓. 保税区库存和上期所库存均明显持续增加，上周国内库存上期所库存继续增加至20万吨左右。上周五公布的美国 2月非农数据远好于市场预期，一洗过去几个月就业数据和经济数据的颓势，预示美联储将继续维持现有的缩减购债步伐，金融属性继续减弱乌克兰形势不佳，市场忧虑重燃。

行情研判：我们倾向于近期铜价将继续下行，交易上坚决持有空头头寸。若有反弹坚决逢高放空。

贵金属：欧元区3月投资者信心指数从2月的13.3升至13.9，接受调查的13位分析师此前预估为14.0。世界黄金行业巨头——巴里克黄金公司周一(3月10日)宣布计划出售旗下全资控股子公司——南非巴里克黄金公司约13.5%的股份。3月10日SPDR 黄金基金持仓增加7.5吨至812.7吨，SLV白银基金持仓维持在10164.74吨未变。昨日贵金属先抑后扬，弱势震荡，金强银弱行情延续，美元的触底反弹令贵金属承压，但ETF基金持仓的流入恐使跌幅受限。操作上，建议投资者多金空银对冲操作或者单边空白银，单边策略注意止损操作配合。

农产品篇

研究员：张潮（油脂&强麦&玉米），王庆文（鸡蛋），徐回林（棉花&菜籽菜粕），周涛（白糖），覃多贵（大豆豆粕）

油脂：周一外盘接受重要月度报告大考，午间公布的马棕油月度报告如预期利多，出口好于市场预期支撑内外盘棕榈油期价。而从晚间USDA月度报告来看，市场关注的焦点无疑是报告并未大幅调降南美产量预估，引发了美豆的期价高位回落行情。不过美豆油期价明显抗跌，因报告对豆油利空有限且马棕油带来支撑。受影响今日油脂期价恐将延续周一调整行情，不过跌幅料将受限，关注棕榈油期价能否带来支撑，前期多单建议减持。

郑棉：隔夜美棉期货小涨，ICE 5月期棉合约涨0.29美分或0.3%，报收于91.56美分/磅，昨夜美国农业部月度供需报告发布之后美棉一度冲高至92.6美分，报告下调了2013/14年度美国棉花库存预估，上调了全球棉花库存预估。昨日郑商所棉花仓单109（0）张，有效预报40张；截至3月10日，2013年度临时收储累计成交608.1万吨，中国大部分棉花资源涌入国储库，棉花期货库存及现货优质棉资源较少，郑棉1405合约后期仍有上涨空间。昨日郑棉1405合约收19030（-1.65%），跟随大宗商品呈弱势下跌，建议战略性多单继续持有。

郑糖：隔夜外盘美糖探底走高小幅收涨，主力1405合约收盘18.22美分/磅，涨0.21美分/磅，涨幅1.17%，后期关注18美分/磅的支撑作用，有效支撑则反弹或将延续，否则仍将继续震荡回调为主。郑糖主力合约SR1409估计今日将会高开，重点关注4840-4850区间的争夺情况，上方压力4880-4890区间和4920-4930区间，中期压力4950-4960区间，下方支撑4820-4830区间和4770-4780区间，中期支撑4710-4720区间和4660-4670区间。操作上，短期关注4650-4850区间上沿能否有效站稳，有效站稳则持有多单继续等待，不能有效站稳则提防短期的回调风险，中长线依旧是逢回调继续加仓SR1501以及以后合约的多单，控制好仓位持有。

大豆/豆粕：因美国农业部月度供需报告对美国大豆库存高于预期，美国芝加哥交易所大豆期货周一下挫，3月大豆收低38-1/4美分，或2.6%，报14.19-1/4美元，3月豆粕收低12.3美元，报452.7美元/短吨。周一USDA月度供需报告预计美国2013/14年年度结转库存为1.45亿蒲式耳，高于市场分析师预估的1.41亿蒲式耳，巴西大豆产量为8850万吨，市场预估为8814万吨，阿根廷大豆产量维持不变为5400万吨。USDA最新的周度出口检验报告数据显示截至3月6日美国大豆出口检验量为1079967吨，前一周修正后986702吨，初值为984181吨。此外，市场传闻中国将取消数船巴西大豆订单，因国内压榨利润不佳。美国大豆库存没有想象的查，美豆期货或将进入下行通道，这将缓解进口大豆的成本压力，过内需求疲弱局面延续，豆粕或继续下跌，操作上建议空单持有。

菜籽/菜粕：市场消息显示，福建菜籽和菜粕库存都较低，华南所有菜籽延期，加拿大运力瓶颈，两广压力较大，豆粕继续保持弱势，对菜粕压力依旧，后期关注水产启动，不宜过分看空。

强麦/玉米：周一CBOT谷物集体回落，主要受到来自美国农业部月度供需报告上调全球结转库存的利空影响，不过近月获得支撑因报告同时下调了美国国内库存。国内谷物市场来看，现货运行稳定，玉米价格短期内继续坚挺。小麦方面主产区天气状况良好，丰产预期增强。外盘和自身基本面影响反映到盘面上，玉米期价相对抗跌，强麦期价下行压力增大。操作上建议买玉米抛强麦的套利头寸继续持有。

鸡蛋：鸡蛋昨日现货继续上涨，由于供应偏紧，导致全国大部分地区鸡蛋持续上涨。据传，H7N9疫苗即将于5月上市。期货方面，JD1405昨日受此消息影响继续上涨，成交量活跃，今日密切关注成交量变化，注意冲高回落风险，操作上建议09合约多单继续持有，近月合约观望为宜。

能源化工篇

研究员：侯大纬（橡胶&甲醇），周智骏（PTA&LLDPE）

橡胶：超日债违约，进出口数据不佳等引发的担忧对主要的融资商品领域构成共振，期铜、期胶爆挫。橡胶供需层面没有更多消息，资金氛围等宏观因素主导当前金融属性较强的大宗商品价格走势。沪胶新低颓势明显。不宜抄底。反套可继续关注。

甲醇：整体工业品氛围不佳，甲醇盘中跌破2700，表现为低位宽幅震荡。甲醇偏空的供需现状没有改变，阶段性过剩的局面拖累价格疲软。但考虑后市需求释放，继续空单逐利的信心同样不足。资金参与度低。倾向观望或短多试探。

PTA：中国经济数据不佳，国际油价回跌。石脑油平稳在919-924美元/吨CFR日本。PX：亚洲跌18美元至1201-1202美元/吨FOB韩国和1225-1226美元/吨CFR中国；欧洲平稳在1189-1191美元/吨FOB鹿特丹；美国跌10美元至1205-1215美元/吨FOB美国海湾。宏观利空集中释放PTA跌至反弹前水平，目前基本面相对稳定继续暴跌概率不大，同时从昨日持仓来看有新资金进入市场，目前PTA期货依然维持升水，操作上控制仓位为主，关注暴跌之后的修复行情。

LLDPE：中国经济数据不佳，国际油价回跌。乙烯：东北亚平稳在1514-1516美元/吨CFR；东南亚平稳在1464-1466美元/吨CFR。宏观利空集中释放石化方面也多有下调动作，连塑昨日低开后宽幅震荡，09合约一度击穿10000整数关口，但由于贴水过大之后有所收回，短期内10000整数关口或成为重要支撑。操作上控制仓位等待市场重新定价。

胶合板纤维板：胶合板：宏观数据利空，昨日多数大宗商品下跌，胶板主力BB1405减仓下行，一度下跌3%以上，目前交割品价格仍存疑，且BB1404与BB1405价差较大，BB1409持仓较少，炒作氛围浓厚，建议单边操作谨慎观望，关注11日常州交割库与大商所的会议。

   纤维板：宏观数据利空，昨日多数大宗商品下跌，纤板期价再创新低，然空头大幅平仓，其中申银万国减仓3256手至1780手，上海中期减仓3809手至897手，东证期货减仓3944手至756手。且目前期现价差较大，建议空头减仓，倾向认为短期有反弹的可能。

PP：3月10日，纽约商品交易所WTI原油4月合约收盘价101.12美元/桶，较前一日跌1.46美元/桶；伦敦洲际交易所布伦特原油4月合约收盘价108.08美元/桶，较前一日跌0.92美元/桶。

   远东丙烯单体3月10日收盘价下跌：FOB韩国价格在1379-1381美元/吨，下跌5美元/吨，CFR中国价格在1439-1441美元/吨，下跌10美元/吨。

终端下游采购积极性较差，市场库存得不到有效缓解，石化减库存压力亦较大，故石化原料接连下调， PP市场延续跌势。然下游后市看跌情绪依存，导致部分市场货源厂价报盘，倒挂成交。短期看来，市场库存压力不减，PP价格或将呈现阴跌态势。

   期货：宏观数据利空，今日多数大宗商品下跌，PP利空氛围浓厚，目前库存较大，PP1405逢高做空。后市新投产产能较多，场内对远期偏空，PP1409继续维持偏空观点，关注10000点支撑效果。短期谨慎观望为主，多五空九套利者谨慎持有。