观点：B40补贴不及预期，短期内外棕榈油承压震荡

　　产地，12月马棕出口-8%至+2%，产量降幅16%；印尼1月毛棕参考价略降至每吨1059.54美元。

　　国内，下游观望，豆棕油现货日成交放缓。

　　策略，近期巴西南部及阿根廷核心大豆产区干旱引发市场关注，CBOT大豆反弹，关注1000整数关口有效突破。12月马棕产量下滑，高频出口数据分化，预计月末库存降至165-170万吨；印尼上调1月毛棕参考价及出口专项税，不过考虑资金问题，B40仅补贴给公共服务部门，约为750万千升。尽管产地棕榈油库存偏低且继续降库，但12月马棕出口放缓及B40补贴不及预期，内外棕榈油短线继续承压。操作上，继续跟踪印尼B40具体实施情况，短期油脂震荡调整，棕榈油延续近强远弱格局，建议观望，中期关注棕榈油企稳后的逢低机会和月间机会。

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