【收盘行情】

　　截止收盘，大宗商品涨跌互现。欧线集运大幅下跌，氧化铝遭遇5连跌，跌超2%；菜油豆油领涨市场。

　　氧化铝主力合约五连阴，今日跌超2%

　　在持续上涨后，氧化铝遭遇5连阴，今日一度跌近3%。

　　当下最直接的情形是，国内铝土矿短缺且面临环保困境，而原本处于领涨地位的“海外氧化铝现货”则正好出现了较大幅度的回落(例：上周末东澳氧化铝FOB价格骤跌60美元/吨)，这使得氧化铝的进口开始“有利可图”。在此基础上，早先连涨至高位的氧化铝借势回落也算是情理之中。另外还有一个比较重要的消息，上周四几内亚和阿联酋高层举行了会晤，有消息称这次会面释放了矿端问题可能加快解决的信号。消息传出后，部分多头资金盈利离场也从侧面给行情带来了回调氛围。

　　从持仓变化来看，前20期商动态：净持仓较上日减少5357手12月10日，氧化铝前20名期货公司(全月份合约加总)多单持仓24.44万手，空单持仓19.33万手，多空比1.26。净持仓为5.10万手，相较上日减少5357手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.82，两者存在高度正相关关系(同向性)。

　　光大期货表示，铝价阶段震荡调整为主，建议谨慎观望。现货方面，SMM氧化铝价格涨至5761元/吨。铝锭现货升水收至20元/吨，佛山A00报价涨至20360元/吨，无锡A00贴水60元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆加工费下调22元/吨。几矿未回归雨季前发运水平，山东及广西氧化铝新增产能开始投放，下游畏高后采购放缓，建议近远月正套可陆续止盈退出。随着铝锭去库停滞、即将累库，淡季需求逐步显现。但短期各地出现亏损减产以及西南新增检修消息，国内政治会议提振情绪，宏观风险计价因素加强，盘面并不过分悲观，市场仍等待美议息会议决议，铝价阶段震荡调整为主、建议谨慎观望。

　　兴业期货表示，海内外氧化铝现货价格均出现回落，且交易所新增交割品注册交割企业，供给宽松预期有所走强。叠加当前高利润、未来新增产能预期及矿石供给增加，市场做多情绪明显减缓，上方压力加强。电解铝方面，目前基本面仍表现相对平稳，主要跟随成本运行。中长期来看，海外产能难有明显增量，国内供需方面，产能上限明确，开工率处高位，未来产量提升空间有限。而需求方面，下游开工表现一般，但库存持续回落，且潜在利多预期仍存。

　　综合来看，氧化铝方面，现货供需仍偏紧，但潜在利空有所增加，且高估值拖累逐步显现，上方压力进一步强化。电解铝方面，成本扰动或逐步减弱，而从供需面来看，供给刚性特征明确，且需求端存改善预期，整体易下难上。

　　棕榈油主力合约跌超1%

　　国家粮油信息中心今日发布，我国棕榈油价格主要受国际进口棕榈油成本及国内棕榈油及替代油脂供需形势影响。国际方面，近日东南亚发生洪涝灾害，棕榈油产量下降，加上2025年印尼计划实施B40生柴政策，未来棕榈油供给趋紧，将继续支撑棕榈油价格。国内方面，明年一季度我国进口棕榈油利润依然倒挂，棕榈油低库存现象将持续，继续支撑国内棕榈油价格。预计后续国内棕榈油价格依然偏强，但高价对消费抑制明显，12月份棕榈油价格将维持高位震荡。 广州期货则认为马棕榈出口表现不佳，开启第二轮回调。MPOB公布11月报告，库存环比减少2.6%至184万吨，产量环比减少9.8%，出口环比减少14.74%，出口表现下降较多。三家船司公布高频出口数据，12月上旬出口环比表现差距较大，SGS显示环比减少26.2%，ITS和ASA分别预计环比增加3.9%和1.1%。预计棕油受出口影响再次开启回调，短线做空。国内库存方面，豆油环比减少6.71%，同比减少2.00%；棕榈油环比增加7.04%，同比减少45.25%；菜油环比增加1.71%，同比增加11.38%。因此豆油近期表现上涨，而菜油因USDA公布最新预测数据显示，中国2024/25年度期末库存将同比减少200万吨，支撑期价。

　　南华期货则表示油脂交割临近，关注现货情况棕榈油。供给端由于国内进口利润的持续倒挂，到港仅仅以刚需买船及前期买船当前到港执行为主，新增买船主要发生在明年二季度以后，因此国内近端供给紧张将会延续。消费端当前受制于深度倒挂的价差，以刚需维持为主。棕榈油后续库存因此考虑低位波动运行，对价格下方支撑显著。 由于进入即将进入交割，国内豆棕价差在消费端对油脂需求态度预期不同的情况下，可能有小幅修复的空间，与此同时，棕榈油1-5月间价差同样需要向现货端回归而有回归的预期。

　　【今日关注】

　　1.中国11月M2货币供应年率

　　2.马来西亚12月1-10日SPPOMA马棕油产量预估

　　3.美国CPI月率、年率

　　4.欧佩克公布月度原油市场报告