美国经济数据仍表现强势，美国上周首次申请失业救济人数21.3万人不及预期，降至4月以来的最低；11月PMI商业活动扩张速度创2022年4月以来最快；10月成屋销售环比涨幅创年初以来最大，同比三年多以来首涨，房价新高。同时欧元区经济表现不佳，进一步助推美元指数走高，创两年新高。本周需关注美联储公布11月货币政策会议纪要、美国11月谘商会消费者信心指数、美国11月23日当周首次申请失业救济人数、美国10月核心PCE物价指数以及美国三季度实际GDP年化季环比等。尽管美元指数屡创新高，但俄乌冲突加剧，避险需求回升，同时美联储古尔斯比重申，支持进一步降息，美联储仍大概率缓慢降息。贵金属在经历三周调整后反弹上涨。

　　上周贵金属整体上涨。COMEX黄金涨幅较大，COMEX黄金主力合约资金大量退场。COMEX白银小幅上涨，COMEX白银主力合约资金大量退场。

　　二、基本面

　　1、美联储鹰派理事鲍曼称通胀进展似乎停滞，金融监管副主席称不会因特朗普离职。桥水联席CIO：特朗普或将选择能“容忍”高通胀放手降息的美联储主席。

　　2、美国上周首次申请失业救济人数21.3万人，降至4月以来的最低。11月9日当周，续请失业救济人数增加了3.6万人，经季节性调整后达到190.8万人，为三年以来的最高数据。

　　3、欧元区11月PMI进入萎缩区间，德法服务业加速疲软，欧洲央行12月降息50基点预期激增，欧元创两年新低。

　　4、美国11月PMI商业活动扩张速度创2022年4月以来最快，工厂加码购买进口投入品。美国大选落定，消费者信心不及预期，长期通胀预期突破区间顶部。

　　三、美元指数

　　美元指数持续上涨，创两年新高。美国经济数据仍表现强势，美国上周首次申请失业救济人数21.3万人不及预期，降至4月以来的最低；11月PMI商业活动扩张速度创2022年4月以来最快；10月成屋销售环比涨幅创年初以来最大，同比三年多以来首涨，房价新高。同时欧元区经济表现不佳，进一步助推美元指数走高。本周需关注美联储公布11月货币政策会议纪要、美国11月谘商会消费者信心指数、美国11月23日当周首次申请失业救济人数、美国10月核心PCE物价指数以及美国三季度实际GDP年化季环比等。

　　四、库存

　　芝加哥商业交易所公布报告显示，11月22日COMEX金库存1754.72万盎司，较前一周增加5.88万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，11月22日COMEX银库存3.08亿盎司，较前一周减少249.08万盎司。

　　五、ETF持仓

　　截止11月22日当周，SPDR持仓量为877.97吨，与前一周相比增加8.04吨，目前基金持仓基本维持稳定。截止11月22日当周，SLV持仓量为14800.31吨，与前一周相比增加124.75吨，目前基金持仓基本维持稳定。

　　六、CFTC净持仓

　　截止11月19日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为309354张，较上周减少6871张，非商业空头持仓为74987张，较上周减少4787张，基金净持仓减少2084张，多头离场，空头离场，多头持仓变化更大。截止11月19日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为65939张，较上周减少3012张，非商业空头持仓为19616张，较上周减少1693张，基金净持仓减少1319张，多头离场，空头离场，多头持仓变化更大。

　　七、国内期货市场持仓

　　截止11月22日当周，沪金主力期货持仓量为180353手，较上周增加100235手；沪银主力期货持仓量为343439手，较上周增加40889手。

　　八、技术分析

　　1.黄金

　　上周黄金价格大幅上涨。美国经济数据仍表现强势，美国上周首次申请失业救济人数21.3万人不及预期，降至4月以来的最低；11月PMI商业活动扩张速度创2022年4月以来最快；10月成屋销售环比涨幅创年初以来最大，同比三年多以来首涨，房价新高。同时欧元区经济表现不佳，进一步助推美元指数走高，创两年新高。无惧美元上涨，受助于避险情绪升温，黄金表现强势，但避险情绪对金价推动力的持续性存在不确定性，短期金价或以震荡为主。

　　2.白银

　　白银价格上周小幅上涨。美国经济数据仍表现强势，美国上周首次申请失业救济人数21.3万人不及预期，降至4月以来的最低；11月PMI商业活动扩张速度创2022年4月以来最快；10月成屋销售环比涨幅创年初以来最大，同比三年多以来首涨，房价新高。同时欧元区经济表现不佳，进一步助推美元指数走高，创两年新高。避险情绪对银价的提振作用稍逊，但白银基本面的提振作用值得期待，近期仍以震荡偏强为主。

　　写作日期：2024年11月25日