【盘面回顾】近端由于棕榈油价格的明显走强，国内豆油供给依旧偏宽松，制约上方价格空间，棕榈油与豆油间的价差倒挂不断加深，而菜油因其自身基本面紧于豆油，因此可以在棕榈上涨的拉扯下价格略有上涨。

　　【供需分析】棕榈油：当前国内棕榈油受制于进口利润的严重倒挂，即使价格不断上涨，但进口买船依旧难以打开，国内棕榈油供给端依旧偏紧；而高价抑制需求致使棕榈油消费早已维持刚需，消费刚性支撑进口量级，库存因此在底部盘整。后续考虑由于供需两端依旧难以看到变化，库存依旧低位维持，而进口利润打开可能需要产地报价下跌来实现，在当前季节性减产季的背景下，产地深度回调给出国内棕榈油进口利润的预期暂时无法看到。

　　豆油：由于近期出现大豆到港的延迟，国内部分油厂出现压榨下降或断豆停机的情况，一定程度导致豆油的供给预期有所减缓。但前期高企的压榨，宽松的供给导致豆油库存始终维持高位，加之良好的压榨利润，令豆油价格上方空间始终难以打开。且对于11月，豆油的节日备货尚未开始，较难出现较好的需求。因此短期豆油价格在高库存的压力下，依旧表现偏弱。而后续需要关注大豆到港延迟是否延续，以及油厂的开机情况是否持续回落。在豆油供给预期持续受到影响的情况下，11月底豆油库存可能见顶甚至小幅下滑。虽然豆油绝对价格依旧受制于供给宽松而缺乏空间，但豆油对棕榈油的相对价格可能会出现一定程度的修复。

　　菜油：供给端当前由于尚未确定反倾销税，因此依旧充满较大的不确定性。且由于当前盘面价格已经交易后续菜油的紧张预期，菜油在给出进口利润的情况下，陆续有其他国家及地区的买船到港，菜油近端供给因此表现稳定。而消费端由于菜油同样较差的性价比，考虑其消费也以区域性刚需为主；库存因此始终保持在偏高水平，难有下降的动力。菜油预期依旧表现为区间震荡，等待政策落地。

　　【后市展望】当前来看，由于棕榈油绝对价格行至高位，风险持续积累。当前消费端已经对高价出现小幅的负反馈情绪，因此需要警惕负反馈对价格可能的打击。油脂间价差同样走至历史极端水平，在远期修复的预期下，建议关注远月豆棕价差机会。

　　【南华观点】建议观望。

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五创下一个月新高因美国农业部(USDA)对美国大豆产量预估的下调幅度大于预期。

　　大连豆一承压回落。

　　【现货报价】大豆：哈尔滨巴彦39%蛋白：1.93元/斤，+0元/斤；黑河嫩江41%蛋白：2.02元/斤，+0.02元/斤；齐齐哈尔讷河蛋白41%：2.09元/斤，+0.02元/斤

　　【市场分析】东北大豆毛粮收购价格有所上涨，部分库存低的贸易商积极采购，大豆经销商多持货待涨，南方大豆市场价格稳中有涨，市场需求尚可，农户因价格低略显惜售。

　　【技术分析】主力合约继续破位下行，已进入低估值区间，当前反弹走势较强，已触及前期下跌趋势压力。