沪胶底部震荡将延续

　　本报记者 王朱莹

　　11月9日至13日，沪胶期货主力1601合约持续反弹，累计涨幅逾3%，但本周一的大跌几乎回吐了全部涨幅。事实上，前期反弹的过程中，上期所持仓数据显示，沪胶期货主力1601合约上多空前二十席位均出现减仓，表明空头在万元心理关口面临技术性反弹之际见好就收，而多头在基本面疲弱的背景下亦不敢恋战。但昨日的大跌，再次吹响了空头集结号，技术形态回归空头优势局面，沪胶基本面延续疲弱，预计价格将延续底部震荡。

　　昨日，沪胶主力1601合约全日下跌310元/吨，跌幅高达2.86%，最低下探至10460元/吨。持仓量上，单日增仓1.44万手至22.02万手。

　　上期所持仓数据显示，昨日空头前二十席位累计增持空单11024手，而多头前二十席位仅增持3420手多单，显示空头兵力集中，而多头则兵力涣散，多为散户增仓。

　　“目前青岛保税区和交易所库存仍在上升，下游轮胎厂开工率环比继续下降，同时泰国原料供应充足价格延续弱势，产业链供需压力依然较大。”瑞达期货(博客,微博)分析师林静宜表示。

　　伴随天胶价格一路下跌，整个橡胶产业链挣扎于寒冬之中。生意社分析师认为，沪胶市场仍未见底。首先，近几年天然橡胶产量逐年增加。虽在2014年开始有所调整，但产量依然达90万吨左右，总体供应大于市场需求，2015年，天胶产量更呈现快速增长模式。据ANRPC最新报告，2015年前三季度，泰国、越南、马来西亚、柬埔寨天胶产量均有不同程度增长。其次，下游需求减少。橡胶下游产业主要是轮胎，下游行业一直处于内外交困的状态中，国内外需求都比较疲乏。2014年7月美国对华出现轮胎“双反”事件，更令国内轮胎行业雪上加霜，我国轮胎产业明显萎缩，目前国内全钢胎开工率为65.02%，半钢胎开工率为62.03%，较之去年同期有明显下降（去年轮胎开工率普遍在90%）。

　　保税区库存居高不下也是橡胶期货持续下跌的重要利空因素。10月底青岛保税区库存超过20万吨；加上交易所橡胶库存的老仓单对市场也有不小冲击，11月存在大量的到期仓单流入市场。此外，合成橡胶对天胶市场也形成冲击，2015年合成橡胶价格震荡下跌，国际原油价格跌跌不止，致使下游合成胶价格一路下滑，整个橡胶产业市场承压增大，天然橡胶联动走低。同时，美元强势使得市场风险加大。

　　中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田指出，目前天胶现货呈现回归走势，即回归至商品的本来价值。万元以下的天胶相对于4万元时肯定是“地板价”，但理性地看，并不是现在的价太低，而是过去的“地板”太高。刘心田预期，鉴于现货、期货近期的差异化表现，不排除天胶主力合约近期出现跳水行情，从而缓解基差压力。