10月干散货运价市场下跌，主要受大中型船运价市场疲软影响。截至10月29日，BDI从月初2030点持续下跌至1402点，相较月初下跌30.94%，BDI月均值报1693点，环比-13.84%，同比-10.30%。分船型看，BCI从月初3524点下跌至月末1859点，下跌47.25%，月均值2584点，环比-21.80%，同比-17.49%；BPI从月初1386点下跌至月末1195点，下跌13.78%，月均值1418点，环比-6.20%，同比-17.47%；BSI从月初1283下跌至月末1221点，下跌4.83%，月均值1256点，环比-1.87%，同比+0.41%。

　　干散货船总运力小幅上涨，中型船运力增速大于大型船运力增速。供应方面，截至2024年10月，全球干散货船现有运力13927艘，运力约10.27亿DWT，环比上月增长0.16%，同比增长3.04%，其中海岬型船共有2025艘，运力约4.00亿DWT，较上月持平，同比增长1.87%，占干散总运力38.94%；巴拿马型船共有3209艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.15%，同比增长3.46%，占干散总运力25.36%，大灵便型船运力2.43亿DWT，环比+0.39%，同比+4.21%，占干散总运力23.68%。手持订单共计1321艘，运力约1.05亿DWT，占现有运力的10.25%。

　　海岬型船市场方面，从月初开始海岬型船运价持续下跌，至中旬运价出现短暂的两天止跌小幅修复，然后继续下跌至月末。国庆假期，铁矿发运较少，大型船空闲运力累积，节后铁矿发运增量又难以消耗过剩运力，叠加几内亚GAC公司铝土矿限制出口，运力供给过剩情况加剧，BCI持续下跌。四季度为铁矿发运旺季， 11月铁矿发运量或会季节性有所回升，将为海岬型船运价提供一定支撑。

　　巴拿马型船和大灵便型船市场方面，本月上旬运价平稳上升，从中旬开始运价持续下跌，主要因全国大部分地区气温降低，电煤需求季节性走弱，煤炭发运有所减少，粮食发运增量不足，叠加运力供给较多，运价持续疲软。11月随着气温逐渐降低，供暖需求增加或会带动部分煤炭需求增加，美国粮食收获接近尾声，短期运输需求尚可，但目前巴拿马运河已恢复正常水平，且随着四季度中小型船运力不断交付，整体运力供给过剩，但巴拿马型船运价已处于近年同期低位，难以继续大幅下跌。短期来预计11月整体国际干散货运价市场会有所好转。

　　一、干散货运输运价

　　10月干散货运价市场下跌，主要受大中型船运价市场疲软影响。截至10月29日，BDI从月初2030点持续下跌至1402点，相较月初下跌30.94%，BDI月均值报1693点，环比-13.84%，同比-10.30%。分船型看，BCI从月初3524点下跌至月末1859点，下跌47.25%，月均值2584点，环比-21.80%，同比-17.49%；BPI从月初1386点下跌至月末1195点，下跌13.78%，月均值1418点，环比-6.20%，同比-17.47%；BSI从月初1283下跌至月末1221点，下跌4.83%，月均值1256点，环比-1.87%，同比+0.41%。

　　整体来看，10月国际干散货运价市场持续下跌，主要因大中型船运输需求较为疲软，运力供给过剩。海岬型船运价市场方面，从月初开始海岬型船运价持续下跌，至中旬运价出现短暂两天止跌小幅修复，然后继续下跌至月末。国庆假期，铁矿发运较少，大型船空闲运力累积，节后铁矿发运增量又难以消耗过剩运力，叠加几内亚GAC公司铝土矿限制出口，运力供给过剩情况加剧，BCI持续下跌。巴拿马型船和大灵便型船市场方面，本月上旬运价平稳上升，从中旬开始至月末运价持续下跌，主要因从中旬开始全国大部分地区开始降温，电煤需求季节性走弱，煤炭发运有所减少，粮食发运增量不足，叠加运力供给较多，运价持续疲软。

　　10月铁矿航线运价持续下行。从铁矿石主要航线运费来看：截至10月29日，巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）航线运价为20.810美元/吨，相较10月初-25.01%，同比+0.02%，月均值为24.072美元/吨，环比-13.22%；西澳-青岛（BCI-C5）运价报8.740美元/吨，相较10月初-23.27%，同比去年同期+2.94%，月均值为9.627美元/吨，环比-17.26%。整体来看，10月铁矿运价季节性下跌，铁矿发运偏少，叠加运力供给过剩，运价持续下跌。

　　煤炭航线运价主要呈下跌趋势，大型船运价相较中型船运价跌幅更大。从煤炭主要航线海岬型船运费来看：截至10月25日，澳大利亚海因波特-青岛航线运价为10.50美元/吨，相较月初-17.97%，同比去年同期-0.94%，月均运价为11.45美元/吨，月均环比-15.65%；澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报15.80美元/吨，相较月初-12.22%，同比去年同期+1.94%，月均运价为17.08美元/吨，月均环比+0.15%。煤炭航线巴拿马型船运价：印尼萨马琳达-印度恩诺报6.80美元/吨，相较月初-36.74%，同比去年同期-38.18%，月均运价为9.39美元/吨，月均环比-8.41%，印尼萨马琳达-福州报7.38美元/吨，相较月初-3.53%，同比去年同期-14.39%，月均运价7.57美元/吨，月均环比+1.99%，南非理查德-青岛报16.23美元/吨，相较月初+1.37%，同比去年同期-9.33%，月均运价16.25美元/吨，月均环比+0.70%。

　　整体来看10月煤炭航线运价大部分下跌，大型船航线运价相较于中型船运价跌幅更大。10月电煤需求季节性下行，煤炭发运增量不足，叠加运力供给过剩，运价下跌，煤炭大型船航线运价下跌幅度较大，主要系铁矿发运偏少、几内亚GAC铝土矿出口受限，大型船市场运需较为疲软，运力过剩，带动大型船运价整体下跌。

　　粮食和铝土矿运价整体均下跌。粮食航线运价：截至10月25日，巴西桑托斯-青岛报37.50美元/吨，相较月初-2.60%，同比去年同期-10.93%，月均值为38.63美元/吨，月均环比-0.64%。几内亚卡姆萨尔-烟台报20.60美元/吨，相较月初-26.43%，同比去年同期-6.36%，月均值为24.38美元/吨，月均环比-14.18%，几内亚铝土矿运价大幅下跌主要受大型船运价疲软叠加几内亚铝土矿出口限制影响。

　　二、干散货运输运力供给

　　干散货船总运力小幅上涨，中型船运力增速大于大型船运力增速。供应方面，9月干散货船新船交付30艘，运力约167万DWT，环比下降47.13%，交付运力占现有船舶运力的0.16%。从新增订单来看，9月干散货船新增订单量2艘，运力约16.4万DWT，截至10月，手持订单共计1321艘，运力约1.05亿DWT，占现有运力的10.25%。从拆解量来看，9月干散货船拆解量2艘，运力约5.7万DWT。截至2024年10月，全球干散货船现有运力13927艘，运力约10.27亿DWT，环比上月增长0.16%，同比增长3.04%，其中海岬型船共有2025艘，运力约4.00亿DWT，较上月持平，同比增长1.87%，占干散总运力38.94%；巴拿马型船共有3209艘，运力约2.61亿DWT，较上月增长0.15%，同比增长3.46%，占干散总运力25.36%，大灵便型船运力2.43亿DWT，环比+0.39%，同比+4.21%，占干散总运力23.68%。

　　预测运力交付中型船占比超过65%。根据干散货船交付排期预测（不考虑拆解），2024年10-12月新船交付量持稳，共约有915万DWT干散货船待交付，约占现有运力的0.89%，其中Cape型船159万DWT，占比17%，Pmax型船333万DWT，占比36%， Handymax型船270万DWT，占比30% , Handysize型船152万DWT，占比17% 。24年10-12月新船交付量中型船占比超65%。

　　周转方面，全球干散货船塞港水平较月初有所降低。Clarksons塞港指数显示，截至2024年10月29日，Clarksons全球大中型干散货船塞港指数报29.79%，相较月初数据-0.27%，月均值为29.66%，环比+0.51%。从等待时间上来看，截至10月28日，全球集干散货船（Cape+Pmax，7dma）的平均等待时间39.95个小时，相较月初减少1.55个小时。干散货船平均航速略有降低，截至10月29日，干散货船平均航速为10.7节，相较月初平均航速减少0.12节，船舶周转速度较月初有所减缓。

　　巴拿马运河恢复至常规水平。随着巴拿马进入雨季，连接运河的湖泊水位逐渐上涨，为巴拿马运河提升通行船舶最大吃水深度标准限制提供可能。巴拿马运河管理局（ACP）7月初宣布，上调日船舶通行数量和吃水限制，自2024年6月27日起，允许船舶通过巴拿马运河的最大吃水，从46英尺（约合14.02米）提高到47英尺（约合14.32米）；7月11日起，进一步增至48英尺（约合14.63米），至8月5日巴拿马运河日船舶通行数量从32艘增加至35艘，从9月起将再次增加至36艘，意味着巴拿马运河通航能力已恢复至常规水平。

　　三、干散货海运需求

　　从铁矿发运来看，10月铁矿发运减少。根据路透数据统计，截至10月29日全球铁矿发运1.25亿吨，较上月同期-6.42%，同比-0.03%，其中，澳大利亚发运6888.67万吨，较上月同期-10.25%，同比-4.60%，巴西发运3188.07万吨，较上月同期-0.77%，同比+6.92%，非澳巴发运2416.25万吨，较上月同期-1.84%，同比+5.34%。澳大利亚、巴西和非澳巴10月铁矿发运均环比下降，其中澳大利亚环比降幅最大。

　　从铁矿下游产业端来看，终端需求持续恢复，港口库存高位。近期247家样本钢厂日均铁水量持续上升，钢厂盈利率好转，截至10月25日，247家钢铁企业日均铁水产量为235.69万吨，较月初上涨3.36%，盈利率为64.94%，较月初上涨27.28%。目前国内45港口铁矿库存为1.53亿吨，较月初上涨1.56%，库存处于近年高位。

　　从四大矿山产销目标来看，2024年淡水河谷铁矿石产量的指导目标上调至3.23-3.3亿吨，前三季度累计产量2.42亿吨，同比增加4.4%。力拓2024年皮尔巴拉铁矿发运的指导目标保持3.23-3.38亿吨，前三季度产量2.4亿吨，同比减少1.1%。必和必拓2025财年保持2.82-2.94亿吨产量指导目标，前三季度产量2.16亿吨，同比增加3.8%，FMG2025财年发运量指导目标1.92-2亿吨，上限较2024年目标提高300万吨。整体来看，全年四大矿山产销目标较为平稳，结合前三季度产量情况及季节性发运趋势，预计四季度四大矿山发运会有所增加。

　　从煤炭发运来看，10月煤炭发运略有增加。根据路透数据统计，截至10月29日，10月全球煤炭发运1.05亿吨，相较上月同期+2.50%，同比+2.19%，其中，澳大利亚发运2792.71万吨，相较上月-0.36%，同比+3.05%，印尼发运3695.46万吨，相较上月同期+4.07%，同比-0.78%，全球发运至中国为2968.90万吨，相较上月同期-3.02%，同比+13.90%。

　　从煤炭下游产业端来看，10月初电厂日耗骤降，国内冷空气逐渐活跃，全国大部分地区开始降温，用电需求减少，电煤需求季节性走弱，但外煤价格优势仍存，煤炭进口较为平稳。随着天气逐渐转冷，电厂日耗将会季节性回升，此外11月中下旬冬季供暖开始也会带动煤炭需求有所增加。

　　从粮食发运来看，10月粮食整体发运增加。根据路透数据统计，截至10月21日，10月全球农产品发运2925.13万吨，较上月上涨7.26%，同比增加9.56%，其中全球大豆发运约935.28万吨，较上月增加64.90%，同比减少4.83%；巴西大豆发运约314.8万吨，较上月减少21.14%，同比减少16.33%，美国大豆发运约561.57万吨，较上月增加392.94%，同比减少1.38%，大豆发运主要增量来自美国。

　　本月巴西和阿根廷大豆发运量均出现下降，美国大豆进入收获季，大豆发运增加，截至10月27日美国大豆收割率为89%，美国大豆收获季发运需求增加对巴拿马型船运价有所支撑。

　　第三部分 分析与展望

　　船舶供给方面，船队整体保持低速增长。根据干散货船交付排期预测，预计下半年交付运力较为稳定，且交付以中型船为主，占比超过65%。

　　海岬型船市场方面，10月大型船运输需求较为疲软，运力供给过剩，运价持续下跌，四季度为铁矿发运旺季，11月铁矿发运量或会季节性有所回升，将为海岬型船运价提供一定支撑。巴拿马型船和大灵便型船市场方面，10月运输需求增量不足，运力供给过剩，运价较为疲软，11月随着气温逐渐降低，供暖需求增加或会带动部分煤炭需求增加，美国粮食收获接近尾声，短期发运需求尚可，但目前巴拿马运河已恢复正常水平，且随着中小型船运力不断交付，整体运力供给过剩，目前巴拿马型船运价已处于近年同期低位，后续跌幅有限。短期预计11月整体国际干散货运价市场会有所好转。