钢材

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：宏观政策持续推出，提高市场对于经济的预期，钢材价格和经济发展息息相关，因此钢价近期相对强势。且钢材自身基本面尚可，库存处于历年低位，预计钢价高位震荡。

　　盘面：截止10月14日15时，螺纹钢2501合约收盘价为3502元/吨，日持仓量174万手。热卷2501合约收盘价为3636元/吨，日持仓量100万手。

　　行业新闻：

　　1、10月10日，央行发布创设首期规模5000亿元互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。

　　2、为进一步规范钢材出口秩序，呼吁企业理性对待出口，10月11日，中国钢铁工业协会钢材出口工作会议于南钢召开。来自南钢、宝武、鞍钢、首钢、河钢、沙钢、中信特钢、山钢、包钢、湖南钢铁、日照钢铁、河北敬业、新天钢、中天钢铁、凌钢、营口中板等16家钢企的钢材市场及进出口营销工作负责人参会交流。

　　3、上周，五大品种钢材总库存量1310.08万吨，环比降29.02万吨。其中，钢厂库存量395.39万吨，环比降8.50万吨；社会库存量914.69万吨，环比降20.52万吨。

　　4、宝钢11月调价：厚板、热轧、酸洗基价上调500元/吨；普冷基价上调550元/吨。

　　5、9月下旬以来，广东各地优化房地产政策，促进房地产市场止跌回稳。数据显示，10月1日至4日，佛山市新建商品住房成交面积比2023年同期增长161.86%；9月30日至10月3日，深圳市新建商品住房签署认购协议879套，日均认购量比9月日均认购量增加124.9%。

　　6、近日，晋南钢铁集团总裁张天福建议，钢铁企业依据冬夏两季的季节特点，共同自律减产20%至30%；同时建议国家以碳排放指标减量置换钢铁产能。

　　7、国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，加强钢铁产能产量调控。严格落实钢铁产能置换，严禁以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能，严防“地条钢”产能死灰复燃。2024年继续实施粗钢产量调控。

　　8、中国人民银行行长潘功胜表示，将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%。近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。

　　风险提示：海外金融风险、钢材需求崩塌

　　铁矿石

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：铁矿石近期供需维稳，库存位于历年高位，铁水产量迅速上升，近期下游钢厂因利润回复，加大生产，预计能阶段性去库。四季度整体铁矿石基本面相对较差 ，库存仍处于高位，短期涨跌跟随成材。

　　盘面：截止10月14日15时，铁矿石i2501午盘收于800.5，较前一个交易日结算价涨1.46%，成交69 万手，增仓0.03万手。

　　行业新闻：

　　1、10月7日，乌克兰球团生产商Ferrexpo发布2024年三季度生产报告，三季度铁矿石总产量为139.8万吨，环比减少16.4%；1-9月铁矿石总产量为512.5万吨，较2023年1-9月增加47.5%。

　　2、9月份日均铁水产量最新维持在220-225万吨附近，近期因为利润回升钢厂增产意愿加强，预计铁水在230-235万吨。

　　3、本周，中国47港进口铁矿石库存总量15702.71万吨，较上周一下降161.73万吨，降幅1.02%。

　　4、9月30日-10月6日，澳洲巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少356.3万吨。澳洲发运量1765.6万吨，环比减少147.5万吨。巴西发运量637.0万吨，环比减少208.8万吨。

　　5、9月30日-10月6日，中国47港铁矿石到港总量2100万吨，环比减少870.6万吨；中国45港铁矿石到港总量1958.7万吨，环比减少903.5万吨。

　　6、本周，114家钢厂进口烧结粉总库存2545.21万吨，环比上期降376.35万吨。钢厂不含税平均铁水成本2554元/吨，增17元/吨。

　　7、8月据悉，印度政府将投资1500亿卢比建设6条铁路线，来加强印度东部奥利萨邦（Odisha）地区间的联系。该铁路项目可提高印度铁矿石、钢材、煤炭等货物运输效率，建成后预计每年增加货物运输量约1.43亿吨。

　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

　　煤焦

　　近期逻辑：钢价持续震荡运行，日增仓9万多手。近期关于粗钢限产的传闻较多，市场对此的态度是半信半疑，盘面没有给出反应，短期无驱动，钢价仍将维持震荡。

　　近期逻辑：铁水需求因为钢厂近期加大生产迅速上升，焦煤供给端山西加速生产，四季度冬季整体煤矿产量季节性增高，焦煤供需偏弱；现货偏弱，坑口报价折算盘面在1450-1500元/吨，整体库存低位，基本面偏弱。

　　盘面：截止10月14日15时，焦煤2501合约收盘价为1498.5元/吨，日持仓量16万手。焦炭2501合约收盘价为2176.5元/吨，日持仓量2.6万手。

　　行业新闻：

　　1、【大秦线开展为期20天的秋季集中检修】大秦铁路西起山西大同，东至河北秦皇岛，是中国第一条双线电气化重载运煤专线，用户群辐射26个省、市、自治区，涵盖我国六大电网、五大发电公司、380多家主要发电厂和大型钢铁公司等6000多家企业，同时担负着十几个省、自治区、直辖市的生产生活用煤运输任务。从中国铁路太原局集团有限公司获悉，10月7日，大秦铁路为期20天的秋季集中修全面展开。

　　2、本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为87.0%，环比减3.8%。原煤日均产量196.0万吨，环比减8.6万吨，原煤库存398.1万吨，环比减8.8万吨。

　　3、前三季度，陕煤集团实现营收3811亿元，保持稳定增长，利润326亿元，同比增长5.4%，保持了稳中有进、进中向好的态势。

　　4、为逃避安全监管监察，部分煤矿采取隐蔽工作面违法生产，当前已经成为导致生产安全事故的恶性“毒瘤”“炸弹”。为督促煤矿企业深刻汲取事故教训，重拳打击煤矿隐蔽工作面违法生产行为，有效防范煤矿生产安全事故，近期，国家矿山安全监察局出台了《严惩煤矿隐蔽工作面违法生产办法》（以下简称《办法》）。

　　5、澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2024年9月份，格拉斯通港煤炭出口量为561.8万吨，同比增4.8%，环比增2.7%，环比连续第二个月增长。数据显示，9月份，澳大利亚格拉斯通港向日本出口煤炭164.1万吨，同比增39.7%，环比增10.1%；向中国大陆出口煤炭111.2万吨，同比降4.5%，环比降0.9%；向印度出口煤炭87.3万吨，同比降25.6%，环比降11.4%。

　　6、2024年8月份，俄罗斯经塔曼港（Taman）OTEKO码头的煤炭出口供应量的下滑态势加剧，当月吞吐量降至97万吨，而前一月为170万吨。2024年1-8月，OTEKO码头的煤炭出口量下降至770万吨，同比下降960万吨，降幅55.4%。今年8月，俄罗斯铁路公司同意了煤炭供应商向该港口铁路运输145万吨煤炭的申请。然而，实际发货量只有97万吨。9月份，俄罗斯铁路公司批准向该码头运输煤炭136万吨，与2024年8月相比下降6.2%，实际发货量初步估计为95万吨，而2023年月均铁路发货量为250万吨。

　　7、蒙古国政府预计到2024年底煤炭出口量将达到约7500万吨，比6000万吨的目标大幅增加。与2023年创下的6961万吨的历史新高相比，这一数字也高出约7.7%。截至8月23日，蒙古国已经出口了5300万吨煤炭。

　　8、国家能源局：各产煤省区、煤炭企业要立足以煤为主的基本国情，全力抓好煤炭高质量发展各项工作，为加快构建新型能源体系、保障国家能源安全“压好舱”“兜好底”

　　9、据咸阳日报报道，10月1日起，市煤炭工业局组成2个检查组，邀请省内外专家对全市所有正常生产、建设、整改以及长期停工停产的煤矿开展安全生产执法大检查。

　　风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】338号

　　刘文波：从业资格号：F03095242

　　投资咨询号：Z0017330