铝：电解铝运行产能小幅抬升而随着利好政策逐步落地，需求或持续改善，叠加成本支撑，预计铝价重心或震荡抬升，建议逢低买入套保的思路为主，需警惕市场资金风险偏好的多变性传导至商品价格带来的波动性。

　　氧化铝：短期氧化铝供应或将继续保持偏紧状态，后续新投陆续释放，而下游电解铝的开工较前期继续小幅提升，叠加海外现货偏紧，氧化铝出口需求仍存，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议中性思路对待。

　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20450元/吨，较上一交易日下跌150元/吨， A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-40元/吨；中原A00铝价录得20410元/吨，较上一交易日下跌160元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-80元/吨；佛山A00铝价录得20310元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨45元/吨至-180元/吨。

　　铝期货方面：10月9日沪铝主力合约开于20600元/吨，收于20500元/吨，较上一交易日收盘价下跌125元/吨，跌幅0.61%，最高价达到20660元/吨，最低价达到20470元/吨。全天交易日成交152974手，较上一交易日减少18552手，全天交易日持仓158718手，较上一交易日减少2466手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20390元/吨，收于20460元/吨，较昨日午后收盘跌40元/吨。

　　受市场乐观情绪消退影响，有色板块整体有所回落，关注后续需求端改善情况。供应方面，国内电解铝企业生产基本维持稳定，四川启明星铝业已完成技改升级并通电投产，预计将在十月中下旬全部达产。同时，贵州安顺铝业也预计将在10月下旬完成30台槽子的复产工作，年内供应端仍有40万吨左右的产能可能启动，关注后续投复产动态。需求方面，终端刚需补库需求仍在，现货成交尚可，累库幅度不及预期，关注后续库存变动情况。

　　库存方面，截止10月8日，SMM统计国内电解铝锭社会库存68.40 万吨。截止10月9日，LME铝库存77.53 万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少1.27万吨。

　　氧化铝现货价格：10月9日SMM氧化铝指数价格录得4170 元/吨，较上一交易日上涨62元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得550 美元/吨，较上一交易日持平。

　　氧化铝期货方面：10月9日氧化铝主力合约开于4308元/吨，收于4290元/吨，较上一交易日收盘价下跌24元/吨，跌幅0.56%，最高价达到4321元/吨，最低价为4227元/吨。全天交易日成交173166手，较上一交易日增加1550手，全天交易日持仓67423手，较上一交易日增加1600手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4264元/吨，收于4374元/吨，较昨日午后收盘涨84元/吨。

　　氧化铝基本面供需双增，市场乐观情绪有所消退，有色板块整体回落。供应方面，虽然进口矿石有所增加，且高利润刺激着氧化铝厂积极复产，但连续的高负荷运行状态也导致部分氧化铝厂检修频率的增加，导致氧化铝整体供应并未明显增加。在投产方面，魏桥沾化100万吨氧化铝项目10月底产出成品，第二条100万吨生产线预计年底投产；华昇新材料100万吨氧化铝项目根据计划预计10月底开始投料。消费方面，华云三期、信发准东、四川启明星、安顺铝业、六盘水双元等新建、扩建和复产电解铝企业均开始和准备开始启槽动作，氧化铝需求和备库增加，推动氧化铝的消费稳步小增。

　　单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。

　　铅：交投积极性欠佳 铅价维持震荡

　　供应端或对铅价形成一定压力，虽然国家频繁发布利好政策，但当前终端消费表现回暖有限，短期建议高抛低吸的思路对待，关注后续政策传导与市场消费的转化。

　　现货方面：LME铅现货升水为-48.87美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降100元/吨至16550元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-290元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至-315 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-190元/吨。铅精废价差较前一交易日持平为-75元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9925元/吨，废白壳较前一交易日持平为9625元/吨，废黑壳较前一交易日上涨50元/吨至10000元/吨。

　　期货方面：10月9日沪铅主力合约开于16825元/吨，收于16745元/吨，较前一交易日跌220元/吨，全天交易日成交59968手，较前一交易日增加4552手，全天交易日持仓45675手，较前一交易日减少443手，日内价格震荡，最高点达到16960元/吨，最低点达到16740元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16665元/吨，收于16615元/吨，较昨日午后收盘跌130元/吨。

　　随着市场乐观情绪有所消退，有色板块全线高位回落震荡整理。铅市场贸易商交投积极性欠佳，下游采购基本维持谨慎态度，考虑到交割前的移库等因素，预计后续铅锭社会库存或延续增势。供应方面，国内加工费维持低位，矿源紧张局势不减。原生铅检修炼企基本结束，而再生炼企业有复产预期，铅锭供应或有所增加。消费方面，考虑到利好政策频发，关注下游终端生产信心提振以及消费回暖兑现程度。

　　库存方面：截至10月8日，SMM铅锭库存总量为5.34万吨，较上周同期增加0.79万吨。截止10月9日，LME铅库存为196825吨，较上一交易日减少1600吨。

　　镍不锈钢：市场情绪降温，镍不锈钢窄幅震荡

　　10月09日沪镍主力合约2411开于133980元/吨，收于135080元/吨，较前一交易日收盘上涨1.55%，当日成交量为147683手，持仓量为62310手。昨日夜盘沪镍主力合约开于133590元/吨，收于132410元/吨，较昨日午后收盘下跌1.84%。

　　沪镍主力合约当日窄幅震荡，上方依然被120日和250日均线压制，日线收假阳线，成交量对比前一日有所增加，持仓量对比前一日则无太大变化。现货市场方面，金川镍早盘报价较前一日下调约350元/吨，市场主流品牌报价涨跌不一。早间镍价随盘面回落期间成交尚可，午市过后镍价宽幅震荡，下游客户观望情绪升温，当日成交情况较前一日有所转弱，由于节前部分商家清仓过节需要回补库存，现货升贴水坚挺。当日精炼镍现货升水整体小幅上涨，其中金川镍升水持平为1400元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-300元/吨，镍豆升水持平为-350元/吨。前一交易日沪镍仓单增加192吨至22752吨，LME镍库存增加522吨至132372吨。

　　■ 沪镍近期受宏观情绪的带动而上行，现货升贴水对沪镍价格有所支撑，但上方依然有基本面因素压制，上方压力位在120日均线附近，估计近两周之内会选择方向，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。