【观点】南华期货:油脂:情绪小幅降温
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【盘面回顾】随着地缘冲突的反复,能源价格有所回落;且市场情绪集中爆发后的短暂降温,令植物油价格暂时走弱。植物油消息面暂无更多不同,关注棕榈油8600支撑的有效性,宏观消息面角度还需观察后续国内政策消息及地缘冲突变化情况。
【供需分析】棕榈油:当前国际棕榈油供给端表现为马来预期边际减产,印尼预期边际增产,因此产量在绝对量上依旧表现为同比减少,但减少幅度考虑逐渐缩小。消费端,当前虽然印度增加其进口关税,但由于当前处在其假期消费旺季且国内消费需求旺盛,高关税下进口仍有利润,因此印度需求表现依旧高企;且由于印度可以从尼泊尔等边境通道进行部分进口代替,因此印度需求暂时考虑维持。而欧盟假期消息可能导致其消费有增量,因此消费端的明显提振对供需平衡表产生趋紧影响。
豆油:供给端,由于当前大豆库存依旧偏高,因此国内大豆压榨率依旧维持较高水平,预期后续随着大豆买船到港逐步走低,库存压力释放,冬季国内豆油供给可能压力逐步減轻。消费端,由于当前最具性价比油脂的加持,在提货消费表现良好且后续天气转凉的情况下;豆油还有替代消费的边际增长的空间。因此近端由于压榨依旧高企,豆油库存考虑继续维持高位,直到10月结束,豆油压榨逐步下降的情况下,其库存才有压力减弱的可能。
【后市展望】由于棕榈油消息导致消费的明显变化,棕榈油挺价意愿及能力或在十月继续维持,豆油由于产区天气好转供给预期转松可能继续表现偏弱,豆棕价差短期难以修复;菜油由于政策审查缘故,可能存在原料端供给转紧的预期,价格在消息冲击下振幅放大且考虑维持相对强势,同时菜油对其他油脂间也会因为供给的明收紧而导致价差有所走强。
【南华观点】短期在三大油脂供给端难以扭转的情况下,回落考虑购买看涨期权获得收益并规避风险。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。