上周沪铝在19000一线再度触底反弹。

　　宏观面，上周宏观整体偏积极。海外方面，近期海外宏观情绪有所修复，包括欧洲央行年内二次降息，以及美国8月CPI同比增2.5%，较前值2.9%明显下降，为连续5个月放缓，这带动市场对美联储9月降息50bp的可能性上升至50%。国内方面，8月出口保持了高景气增长，同比增长8.4%，好于市场预期，但通胀、社融以及经济数据仍偏弱。海外宏观内外强弱差异导致近期海外定价商品再度强于国内定价商品。

　　供应端，解铝市场无启停和复产等明显产能变动，全行业运行产能继续稳定在4350万吨水平。

　　需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周涨0.6个百分点至63.5%，整体来看，铝下游消费向好，各版块开工率均有继续回升预期，但考虑到假期因素本周开工率或有小幅下调。库存方面，铝锭去库已持续两周超预期，截至2024年9月18日，国内主流消费地电解铝锭库存74.3万吨，较上周四减少0.5万吨，接下来继续关注消费改善可持续性。在下游消费转好带动下，近期现货升贴水持续好转。

　　综上，海外宏观情绪边际修复叠加铝下游需求改善，去库持续超预期，带动了铝价再度反弹，需求如果继续保持，铝价可能继续上攻，20000第一目标位，20500第二目标位。