上周至今日，宏观情绪有所恢复，内外盘锌价恢复涨势。沪锌主力2410今日收报23915元/吨，涨165元/吨，涨幅0.69%。

　　宏观方面，北京时间9月19日凌晨2:00，美联储FOMC将发布9月例会决议。降息已是一致预期，但降息幅度和整体节奏仍有悬念。截至9月15日，芝商所Fed Watch隐含的降息25BP、50BP的概率均为50%。动态而言，近一个月以来，市场定价降息50BP的概率从25%升至50%。四季度美国通胀存在一定的反弹潜力，主要来自于三方面：房租、耐用品通胀、核心非耐用品通胀。房租通胀主要反映前期房价传导，耐用品通胀主要反映二手车价格传导，核心非耐用品通胀主要体现前期进口价格抬升。若美国通胀再度阶段性展现出粘性，则意味着单次降息50BP的概率不高。

　　基本面，海外电费上涨导致冶炼利润下降，冶炼厂生产积极性不足，另外原计划今年4季度扩产15万的Odda锌冶炼厂因焙烧设备施工延误，扩产完成推迟至明年1季度，年内海外冶炼预期增量下降。国内，9月锌精矿产量或环比小幅改善至37.09万金属吨，港口锌精矿库存虽增加但增量有限，叠加9月冶炼厂实际并未大幅减产、10月冶炼产量预期大略持平，短期内矿端维持紧缺状况，加工费延续低位，国产矿1450元/金属吨，进口矿-40美元/干吨。现货方面，随着双节假期临近、及前一周锌价低位刺激，现货升水快速上行，Back结构下月差拉大，现货市场表现较强。需求端，“金九银十”消费预期虽有延后但整体订单近期有所改善，且随着黑色金属价格止跌回升，镀锌开工率环比上升1.61个百分点至57.74%，叠加国内七地社会库存持续去化，表明消费有向好预期。

　　综合来看，宏观情绪改善，供应水平低位，锌价下方有较强支撑，叠加消费略有向好预期，预计近期锌价偏强运行。