早评0918：经济减弱，博弈政策

【市场判断】
海外方面，隔夜欧美股市多数收涨，道指跌0.04%，标普500指数涨0.03%，录得七连阳，纳指涨0.2%。华尔街投资者预测，美国联邦储备委员会本周降息50个基点的几率为大约64%。自上周晚些时候以来，期货市场投资者不断提升预期美联储降息50基点预期。

国内方面，节前上周五指数继续震荡收跌，两市有874家个股上涨，市场赚钱效应回到冰点。市场成交量维持在5286亿。截止收盘，上证指数跌0.48%，深成指跌0.88%，创业板指跌1.07%，北证50指数涨0.59%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为中船系、贵金属、房地产等。中船系概念走强，源于9月12日，证监会主席吴清表示，将进一步深化概念，多举措活跃并购重组市场。贵金属板块走强，源于前一日晚间，黄金价格大涨，创出历史新高。房地产板块走强，源于市场预期地产新一轮宽松政策时点临近。

市场领跌方向为能源金属、固态电池、白酒等。能源金属板块走弱，源于前期板块大涨，但基本面并不支撑，因此大幅下跌。固态电池板块走弱，源于前期属于主题热点大幅上涨，近期板块进入情绪退潮期。白酒板块持续走弱，源于中秋动销压力较大，市场情绪悲观。

上周五公布了金融和经济数据。金融数据方面，8月社融增加3.03万亿元，高于预期的2.7万亿元。8月实体信贷增加1.04万亿元，同比少增2971亿元。结构上依旧较弱。8月居民贷款仅新增1900亿，为2011年以来同期最低水平，8月企业中长贷新增4900亿，同比少增1544亿元，连续6个月同比少增。8月M1同比增速为-7.3%，较上月下降0.6pct。经济数据方面，社零当月同比2.1%、预期2.7%、前值2.7%；固定资产投资累计同比3.4%、预期3.5%、前值3.6%；地产投资累计同比-10.2%、预期-10.2%、前值-10.2%；工业增加值当月同比4.5%、预期4.7%、前值5.1%，基本上都是低于预期。

整体来看，节前指数继续回落，上证、深成指均创出近期新低。近期公布的通胀、金融、宏观经济数据均指向当前宏观经济复苏力度减弱。中秋节期间的各项旅游、消费数据均较去年有所下降。由于节前大摩的电话会议，市场重燃对于政策的期待。本周美联储或将降息，外围市场已经在博弈降息50个BP。本周20号是国内降息的时间窗口期。短期不排除市场会去博弈国内降息。但是需要去衡量政策不及预期所带来的反噬。


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