中邮固收团队发布研报，融出结构系统性变化下资金波动性加大，且银行流动性依赖逆回购，1.7%估计是资金的底，资金便宜的时间或将偏短，9月份之后还是要关注资金跨季的波动。(1)大行负债压力偏大下货币市场融出结构出现系统性变化，资金波动性加大。(2)未来逆回购利率可能是DR007的底，而非围绕波动的中枢，资金便宜的时间预计偏短。央行买短卖长驱动收1Y国债收益率快速下行，逐渐逼近8月初1.39%的历史低点。8月下旬以来央行积极买入短债带动大行加大对于短期国债的配置，引导短端利率再度快速下行，上周五1Y国债回落至1.44%，逐渐逼近至8月初1.39%的历史低点。

　　国债完全免税而资金融出仍受所得税影响，税后的DR007水平或是1Y国债的底。今年以来大行成为短期国债的主要定价主导因素，买盘趋势性放量驱动1Y国债收益率持续回落，考虑到国债完全免税而资金融出仍受所得税影响，预计税后DR007或是1Y国债的底。短期信用债行情不可锚定国债，短期关注是否出现存单提价引发的短久期品种进一步调整。现在信用利差的走阔更多还是无风险利率快速下行带来的被动走阔，信用债的短期行情不能锚定国债去看，短期需关注是否出现存单提价引发的短久期品种进一步调整。