股指——年中财报密集发布，大小盘股指继续分化

　　沪指全天弱势震荡，深证成指、创业板指震荡走强。截至收盘，沪指跌0.5%，深证成指涨0.94%，创业板指涨0.65%。

　　1.英伟达财报不及预期，人工智能相关板块回落。

　　2.国家政策开始发力，湖南、广东纷纷发布政策加力支持汽车报废更新与消费者乘用车置换更新。

　　3.8月央行保持利率稳定，未进一步降息。叠加目前经济数据较弱，尤其是货币供应量以及社融较差，股市缺乏上涨动力。

　　4.目前来看衰退预期仍在，且市场的日元套利风险增加，股市面临的不确定性仍在。

　　5.目前全球不稳定性增强，外围扰动对国内股市影响较大，后续若外围扰动减弱，外资有望进入国内市场，但目前经济恢复较弱，关注后续政策是否能带动经济恢复。

　　风险提示：

　　中国经济数据持续低迷；中国支持政策传导情况。

　　陈晨

　　贵金属——多空博弈激烈，贵金属宽幅震荡

　　1.沪金主力跌0.02%。沪银主力涨0.13%。

　　2.美元指数升至101左右，十年期美债收益升至3.84%左右。国际市场现货黄金价格升至2516左右，现货白银升至29.5左右。

　　1.市场消化降息预期后，美元指数及美债收益率反弹。

　　2.目前地缘政治前途不明，乌克兰虽然攻入俄罗斯本土，但目的仍是以此寻求谈判机会。巴以和谈未见分晓，伊朗暂时按兵不动，贵金属受其影响宽幅震荡。

　　3.贵金属有望延续上涨趋势，后续关注地缘冲突进展以及市场情绪。

　　陈晨

　　工业硅——市场情绪有所回暖，工业硅价格窄幅震荡

　　1.今日合盛官网硅云在线工业硅全部牌号上调200元/吨。

　　2.工业硅期货仓单64492手，环比上个交易日减少93手。

　　供给端来看，工业硅成本端电价处在低位，原材料价格连续下行，硅企生产成本逐步下移。四川地区因限电政策导致乐山区域产量减少，但因西南地区仍处丰水期，西北地区开工仍处高位，虽然近期工业硅供给端在缩量，但产量短时间大幅缩减的可能性较低。需求端来看，整体行情较弱，采购一般。多晶硅方面，领军企业上调了硅片价格，多晶硅企业维持减产态势，价格稳中向上；有机硅开工小幅下降，但金九银十传统旺季将到来，预计后市需求有所增长。铝合金仍以小批量刚需采购为主，对工业硅需求没有增加。

　　总的来说，当前行业高供给、弱需求、高库存的局面尚未改变，工业硅价格大概率维持震荡，反弹空间有限。

　　刘双双

　　碳酸锂——供给缩减，碳酸锂或呈现底部震荡

　　1.截止至8月29日，碳酸锂现货价格指数（简称MMLC指数）为74046元/吨；电池级碳酸锂价格为75000元/吨；工业级碳酸锂价格为72500元/吨。

　　2.鹏辉能源发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入37.73亿元，同比下降13.75%；净利润4167.9万元，同比下降83.41%；扣非净利润1165.4万元，同比下降95.05%。

　　基本面逻辑：基本面上来看，供减需增，过剩量小幅收窄。供应端，从海外进口量和国内产量来看均呈现出不同程度降幅，同时上游有一定惜售挺价意愿，但是目前国内产量降幅不明显，且海外矿山未出现减产动作。需求端，下游材料厂和电芯厂正处于旺季备货阶段，排产有所上升。在此背景下，一些下游企业的询价和采购活动有所增加，使得之前低迷的碳酸锂现货交易市场略有回暖。但是需要注意的是，目前来看下游备货意愿一般，仍以逢低采购为主。库存端，整体库存仍呈现累库态势，但量逐步放缓，中间环节和下游库存得到消化，上游库存重回增加态势。在当前供需过剩的市场环境中，碳酸锂上涨支撑力度不足，碳酸锂价格预计仍将维持疲软走势。

　　刘双双

　　焦煤—— 炼焦煤市场成交有所好转 焦炭提降第七轮今日落地

　　1.今日焦煤JM2501合约收盘价1387.0元/吨，较昨日结算价涨幅0.36%。

　　2.8月29日长治市场主流大矿配焦原煤线上竞拍价格上涨，低硫贫瘦原煤A≤28、V≤16、S≤0.5、G≥11、MT≤8、Y≥5、回收65起拍720元/吨，成交均价816元/吨，成交3.6万吨，较上期25日涨63元/吨，以上为出厂价现金含税。

　　3.8月29日临汾尧都区市场炼焦煤价格上涨30元/吨，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75出厂价现金含税1480元/吨。

　　本周炼焦煤基本面情况较上周有所好转。供应方面，受下游刚需补库和贸易商低价投机抄底行为的影响，线上竞拍市场情绪回暖，部分煤种价格止跌反弹，市场贸易氛围好转。下游方面，昨日钢厂对焦炭第七轮进行提降，降幅50-55元/吨，今日全面落地执行。原本持续见好的市场情绪受到焦炭降价，仍受到一定冲击，炼焦煤价格小幅上涨，焦炭价格落地执行，焦企的利润再次受到压缩。预计短期采购仍会维持刚需。后市继续关注下游焦企限产情况和终端钢厂需求变化。

　　刘双双

　　焦炭——第七轮提降如期落地，淡旺季转换预期下信心增强

　　1.今日焦炭主力2501合约收盘价1991.0元/吨，较前一交易日结算价跌幅0.1%。

　　2.港口现货湿熄准一级焦参考成交价格1730元/吨。日照港焦炭库存81万吨，董家口焦炭库存58万吨，两港焦炭库存合计139万吨。

　　3.今日山东市场主流钢厂、河北大型钢厂焦炭采购价均下调，湿熄焦降幅50元/吨，干熄焦降幅55元/吨。焦炭第七轮提降顺利落地。

　　4.本周螺纹产量环比增加1.66万吨至162.26万吨。社库环比减少38.48万吨至442.84万吨。厂库环比减少17.63万吨至152.87万吨。本周螺纹表需环比增加19.03万吨至218.37万吨，同比减少49.22万吨。

　　焦炭产业现货端仍处负反馈格局中，本周供需偏弱格局未变，焦企小幅限产，下游钢厂维持检修限产格局。但8月将尽，9月旺季将至，盘面开始炒作淡旺季转换逻辑，市场情绪及预期好转。今日焦炭第七轮提降落地，现货煤、钢价格走强也给予焦炭一定支撑作用。未来焦炭价格博弈能力增强。盘面短期焦炭自身驱动有限，跟随板块运行为主。

　　刘双双

　　纯碱——库存压力较大，纯碱价格区间震荡为主

　　1.截至2024年8月29日，中国氨碱法纯碱理论利润153.37元/吨，环比下跌25.68元/吨，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为301.60元/吨，环比下跌68元/吨。

　　2.截至2024年8月29日，中国纯碱企业出货量67.73万吨，环比增加10.16%；纯碱整体出货率为100.57%，环比+11.36个百分点。

　　3.隆众资讯8月29日报道：本周纯碱综合产能利用率80.79%，上周82.67%，环比下跌1.88个百分点。

　　4.截止到2024年8月29日，本周国内纯碱厂家总库存121.88万吨，较周一减少0.72万吨，跌幅0.59%。其中，轻质纯碱59.84万吨，环比减少1.33万吨，重质纯碱62.04万吨，环比增加0.61万吨。

　　基本面逻辑：虽有宏观美联储降息的利好预期加持，黑色系螺矿都顺势反弹，但地产竣工领域玻璃反应平平。在高供应、高库存、低需求的压力下，玻璃后续必须完成新一轮的产能出清，才能迎来价格真正的反弹。

　　中期来看光伏浮法库存压力依旧较大，纯碱上方空间有限，继续延续前期区间（1550，1650）震荡运行的概率较大，关注政策端的刺激。

　　刘双双

　　甲醇—— 下游MTO装置开工上行，甲醇区间震荡运行

　　1.截至2024年8月29日，江浙地区MTO装置周均产能利用率82.81%，较上周涨12.76%，本周江苏某MTO二期装置开车，一期装置负荷调整，整体江浙地区MTO装置产能利用率上涨。

　　2.本周(20240823-20240829)中国甲醇产量为1748235吨，较上周增加1150吨，装置产能利用率为83.24%，环比涨0.07%。

　　3.本周（20240823-20240829）国内甲醇样本周度平均利润涨跌互现。其中，河北焦炉气利润均值321元/吨，环比+4.56%，同比-45.59%，内蒙煤制利润均值-213.32元/吨，环比+28.52%，同比+4.17%，山东煤制利润均值-166.32元/吨，环比+25.56%，同比-48.77%，山西煤制利润均值-42.32元/吨，环比+58.68%，同比+19.54%，西南天然气制利润均值-80元/吨，环比+27.27%，同比-33.33%。

　　基本面：盘面由港口定价飘移至山东内地定价，港口库存虽然上涨，盘面价格依旧坚挺。内地库存继续下降，传统需求逐渐回暖，价格提前抢跑金九银十旺季预期。短期供应端预计维持高开工状态，需求端有金九银十旺季预期+中秋节假日提前备货等，基本面不断转好，价格短期呈现震荡偏强走势。

　　刘双双

　　白糖——巴西8月上半月产量低于预期，远月郑糖小幅走高

　　1.今日SR2501合约收盘价5649元/吨，较昨日结算价涨5点，涨幅0.09%。SR2409合约收盘价5859元/吨，较昨日结算价跌9点，跌幅0.15%。

　　2.据我的农产品网数据显示，8月29日南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6250元/吨，与昨日持平。相较于SR2501合约升水601元/吨，相较于SR2409合约升水391元/吨。柳州地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格报价6230元/吨，与昨日持平。云南大理报价5990元/吨，昆明报价6030元/吨，与昨日持平。港口方面，主要港口价格较昨日维持不变，6380-6430元/吨不等。

　　3.巴西甘蔗行业协会（UNICA）周三报告称，8月上半月巴西中南部糖产量总计311万吨，上年同期为346.4万吨，同比下降10.2%。作为对比，分析师们预计产量为329万吨，同比降低5.2%。

　　隔夜ICE美国原糖10月合约小幅微跌，较上日结算价跌0.08美分/磅，收盘于19.59美分/磅。大火停止后原糖小幅回落，市场将继续评估火灾带来的影响，昨晚公布的巴西8月上半月压榨数据，产糖量311万吨低于市场预期，对原糖有一定支撑，市场收回部分跌幅。国内方面，现货市场今日报价平稳，市场采购相对谨慎，成交一般。郑糖主力继续小幅反弹。中长期看，2024/25榨季供应过剩的普遍预期不变，白糖弱势震荡或仍是主旋律，短期反弹上方空间预期有限。关注巴西甘蔗地火灾对产量及市场的后续影响。

　　王颖桂

　　棉花——关注下游需求，棉花震荡调整

　　1.印度棉花协会(CAI)公布，8月28日，印度花到货量预估为8,900包(每包170公斤)，或1,513吨。

　　供应端方面，近期新疆高温持续，但丰产预期不变，各棉区将陆续进入吐絮期，生长进度较往年偏快，新年度新花上市时间或提前至九月下旬。需求端，部分轧花厂已开始设备检修，但还需关注棉农与轧花厂的交售意愿。下游订单情况边际改善，纱布厂负荷回升，但消费回暖幅度尚有限。纱厂仍以消化成品为主，库存压力较大，原料采购积极性一般。总体来说，在新棉预期增产背景下，棉价上方空间有限，并且下游需求改善的可持续性及幅度均等待时间验证，同时关注一下美棉的情况。

　　陈晨

　　生猪——出栏节奏加快，以宽幅震荡为主

　　1.8月白条猪肉价格先涨后跌，一度涨至年内高点，月均价为26.21元/公斤，环比上涨2.15元/公斤，涨幅8.94%，月内高点为8月15日的27.17元/公斤，低点为8月1日的25.00元/公斤，价差2.17元/公斤。

　　2.监测的重点样本企业8月日均屠宰量为13.33万头，环比下降0.07万头，降幅为0.52%。

　　供应端方面，自猪价8月中旬涨至年内最高点后，下游的压价意向逐渐增强，养殖端为完成月度计划，加快出栏节奏，且前期二次育肥猪源陆续出栏，屠宰企业收猪顺畅。需求端方面，终端需求持续疲软，且高价肉抑制消费，8月下旬白条猪肉虽持续下跌，但传导至消费端仍需时间。总体来说，需要关注开学后消费提振以及养殖端出栏节奏变化，且伴随学校开学，需求可能会有恢复迹象。

　　陈晨

　　豆粕——产区干旱担忧解除，豆粕维持弱势

　　1.期现货情况：今日豆粕2501合约收2998元/吨，跌10元/吨，跌幅0.33%，持仓158.34万手，日增仓3.85万手。沿海主流区域油厂报价为2960-3030元/吨，天津3020元/吨跌10元/吨，山东2970元/吨稳定，江苏2930元/吨跌30元/吨，广东2950元/吨跌10元/吨。

　　（1）美湾大豆（10月船期）C&F价格456美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格448美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格454美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨。

　　（2）进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）265美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调5美分/蒲式耳；美国西岸（10月船期）245美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口（9月船期）260美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。

　　（3）美国全国海洋大气管理局（NOAA）发布的降雨和气温报告显示，未来三天中西部地区普遍降雨。上周末以来的极端高温天气正在缓解，到本周六中西部将解除高温警告。

　　成本端来看，ProFarmer发布的全国预测数据显示，2024年美国大豆产量预计为创纪录的47.4亿蒲，平均单产为创纪录的每英亩54.9蒲，美豆丰产预期较强。国内方面，全国油厂开机量维持中等偏高水平，豆粕库存创下历史新高，但下游备库心态较谨慎，逢低补库为主，预计去库节点将继续推迟，短期豆粕维持弱势运行，但随着旺季来临，或缓慢抬升。

　　陈晨

　　豆油——旺季来临，油脂需求或增加

　　1.今日豆油2501合约收盘价为7658元/吨，涨10元/吨，涨幅0.13%。

　　（1）阿根廷豆油（9月船期） C&F价格1005美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨；阿根廷豆油（11月船期）C&F价格991美元/吨，与上个交易日相比上调12美元/吨。

　　（2）加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（9月船期）C&F价格1030美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油（11月船期）C&F价格1000元/吨，与上个交易日相比持平。

　　（3）据外媒报道，美国全国油籽加工商协会(NOPA)已向加州空气资源局(CARB)提交意见，反对限制植物油作为生物燃料生产原材料的使用。CARB于8月12日发布了一系列拟议修正案，以全面改革加州的低碳燃料标准计划，该计划旨在通过激励可再生和低排放燃料的供应来实现交通部门脱碳。在该修正案中，对生产生物质柴油的大豆油和菜籽油的使用限制为20%。

　　供应端来看，美豆丰产预期依旧较强，原料端维持宽松。替代品来看，当前国际棕榈油产地库存中性不高、11月-2月产地进入季节性减产季、25年初印尼将开始执行B40，棕榈油价格存在支撑。总体来看虽然国际棕榈油价格中长期存在新增需求支撑，但美豆新作增产，油菜籽供应正常，以及全球消费弱势将限制棕榈油的上涨步伐，后期棕榈油可替代消费份额料进一步降低。国内需求端来看，近期临近学校开学，且中秋国庆即将到来，需求端短期或受到提振，油脂延续反弹。