期市早班车 | 2024年8月29日

　　品种：沪银、PTA、PX、生猪、豆粕

　　01/ 沪银

　　8月28日沪银12合约下跌1.5%至7527元/千克，市场对经济走弱背景下白银下游需求的持续性存疑是价格回调的主要原因。美国8月 Markit 制造业PMI初值大幅不及预期，7月通胀数据延续回落趋势，但核心 CPI 存在韧性，市场预期9月降息25基点，但上调年内降息幅度预期，贵金属价格偏强震荡。鲍威尔在全球央行行长会议上表示将降息，美联储不希望劳动力市场进一步降温， 美联储政策立场转为通胀与就业并重。欧央行7月议息会议维持利率不变，但下调了对欧元区经济前景的预期，拉加德称经济增长的风险加大。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，在地缘政治的不确定性和美联储降息的预期下，预计短期内贵金属价格具有支撑。近期美联储官员密集讲话发表对降息的不同观点，市场情绪波动较大，建议持区间操作思路，参考沪银12合约运行区间7300-8100。消息面建议关注周五将公布的美国7月PCE物价指数年率。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　02/ PTA

　　昨日主力合约2501增仓下行，后收盘5414元/吨，较前一交易日下跌70元/吨。现货方面：价格收跌60至5355元/吨，现货均基差收跌6至2501-76；PX收930美元/吨，PTA加工区间参考354.88元/吨;原油方面：市场预计美国传统旺季结束后需求将走弱，国际油价下跌，但美国商业原油库存下降抑制跌幅；供应端四川能投装置重启PTA开工上升至83.96%，聚酯开工85.05%，综合供需PTA累库继续。总结，成本端走弱，供需好转尚需时间，短期PTA期现价格低位震荡。

　　03/ PX

　　昨日主力合约2501增仓下行，后收盘7750元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。现货方面：PX收于930美元/吨，降16美元/吨。原油方面：市场预计美国传统旺季结束后需求将走弱，国际油价下跌，但美国商业原油库存下降抑制跌幅；供应端PX开工87.57%，下游PTA开工负荷83.96%，PX累库延续。总结，昨日下跌主要受原油价格下跌影响，成本支撑利好消退，PX现货依然偏多，PX价格缺乏利好支撑短期偏弱震荡。

　　04/ 生猪

　　8月28日主力11涨1.63%至18130元/吨，盘面持续下跌后反弹修复。目前需求平平、月末集团场出栏增量，肥标价差走缩，二育和压栏养殖户出栏积极性增强，令价格承压，但产能去化大背景下，三季度供应压力不大，且立秋过后，消费逐步好转，价格低位市场压栏与二育介入仍存，限制价格调整空间，短期猪价博弈加剧，频繁震荡为主，关注二育与出栏体重变化。中长期，母猪性能回升，四季度供应逐步增加，但能繁母猪存栏去化至均衡水平，供应处于平衡状态，且冻品库存逐步去化，以及需求逐步转旺，价格有望抬升，值得注意的是预期一致性情况下二育、压栏造成供应后移的压力需观察，此外，5月开始官方产能恢复增长，对应明年3月供应增加，在明年一季度价格不看好的背景下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪，加剧价格冲高回落风险。操作上，09跟随现货及交割逻辑震荡；11贴水现货约1000元/吨，在去产能以及需求转旺预期下，价格调整后将再度走强，但供应后移压力和套保压制仍存抑制价格高度，11关注17500-17700支撑，逢低多，关注18400、18800压力表现，多单逐步止盈；01、03合约分别贴水约3000元/吨、5000元/吨，等着三季度价格反弹逢高布空套保，企业可以卖2501在18000、18200的场内看涨期权收取权利金达到逢高套保效果。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询）

　　05/ 豆粕

　　8月28日，美豆11月合约收低9.5美分，报价977美分/蒲，美西9月船期升贴水报价245（X）美分/蒲，连盘走势跟随美豆，价格维持低位震荡走势，直至夜盘收盘，豆粕01合约报价在3005元/吨。华东地区现货市场报价为2980元/吨，基差报价01-20元/吨的区间，随着后期大豆到港减少，供需边际转紧，基差预计小幅转强，但上方空间有限。巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种预计在9月下旬开始，但目前来看巴西大豆主产区天气干旱，土壤墒情较差，预计延缓巴西播种进度，致使美豆销售期进一步拉长，刺激美豆需求。美豆方面，8月供需报告意外上调种植面积，且受生长阶段天气良好表现，美豆单产上调至53.2蒲/英亩，结转库存5.6亿蒲，供应边际增加。未来两周内，美豆主产区天气正常，关注后期天气情况，若阶段性面临干旱，美豆单产恐难以达到53蒲/英亩以上的单产，且美豆逐步触及种植成本，继续下跌幅度或有限，若单产下调，美豆或存阶段性反弹预期，短期预计美豆11合约在950美分至1100美分区间运行。在国内，受美豆价格重心下移以及人民币大幅升值影响，大豆进口成本维持在较低水平。随着大豆到港量增加及压榨能力的高企，豆粕供应压力显著增加。与此同时，短期内市场需求并未出现显著增长，进一步加剧了市场的宽松态势，大豆、豆粕持续累库下，现货价格继续偏弱运行。然而，值得注意的是，8月后船期买船偏少，9-11月月均到港不足800万吨，以及四季度生猪需求逐步回暖的预期，可能在未来导致供需关系出现小幅收紧，但去库幅度有限。综上所述，当前豆粕市场受国际丰收预期及国内供需宽松格局的双重影响，短期内可能维持偏弱运行态势。但需关注9月以后可能的需求增长及供应收紧信号，灵活调整操作策略以应对市场变化。操作建议上，豆粕01在【2870，3200】区间波动，逢区间下沿滚动布局多单；价差方面，11-1正套持有。（数据来源：USDA、我的农产品网）

　　【2024.08.29】#期市早班车# 今日重点品种：#沪银#PTA#PX#生猪#豆粕# 【栏目作者:赵丹期，投资咨询从业资格号:Z0014940】期市有风险，投资需谨慎！