开源固收:资金面决定“国债中枢和债市资产荒”,警惕债市反转风险
发布时间:2024-8-14 21:22阅读:63
开源固收研究团队分析,资金利率,决定10年国债中枢。2024年7月22日,央行下调7天逆回购利率10BP,需要重点关注资金利率跟随政策利率的变化情况。一旦资金利率抬升,债市由“资产荒”转变为“钱荒”,警惕债市可能的反转风险,类似2013年6月之后、2016年9月-10月之后、2020年5月之后。资金关键的原因在于,资金利率不仅仅决定了国债利率的中枢,更决定了债市究竟是“资产荒”还是“钱荒”。如果资金利率并未收紧,即使央行喊话或行政调控、大行卖债,不会改变债市“资产荒”,至少可以按照震荡市、甚至是调整买入的牛市思路操作;但是,一旦资金利率收紧,则债市“资产荒”格局不再,反而可能导致债市“钱荒”,即使基本面偏弱,债市仍然会开启上行,投资者需警惕反转风险。
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