生猪：线下调研报告（一）

　　成文日期：2024年7月8日

　　农产品部门饲料养殖团队

　　尉秀畜禽分析师

　　从业资格号：F0300124

　　投资咨询号：Z0011345

　　调研背景及目的

　　2024年已过半，这半年猪价经历了谷底又反弹至阶段性高位。湖南、河南作为全国生猪出栏大省，在今年的行情下又会有怎样的变化？后市猪价又会怎么演绎？带着这些疑问，此次调研将会接触饲料企业、养殖企业、二育群体、贸易商、屠宰企业等。

　　调研时间

　　2024年7月8日

　　一、湖南某屠宰企业及某饲料企业

　　情况介绍：湖南本土农牧企业，做饲料起家。当下饲料占集团规模70-80%，肉品占10-15%（分制品业务和生鲜业务，且今年制品的业务比生鲜业务好。目前一天屠宰1000多头，主要以鲜销为主，约90%以上。冻品主要流向全国，鲜品也有全国，但主要在湖南、福建等销区走一点。

　　关于屠宰：宰量跟去年同期比下降30-40%，累计跟去年同期下降10-15%。下滑的原因认为是猪价高，但是从大市场的消费来看的话，消费没有下滑多少。屠宰的经营形势比去年难，利润也不如去年冬季，最近2个月亏损幅度比较大。其认为屠宰是否赚钱跟生猪养殖没多大关系，屠宰跟原料、销售市场有很大关系。比如上海、福建的屠宰，他们有独特的地理优势。行业两种结算模式：毛猪结算，要求对猪看的很准。宰后结算（分毛皮结算和精白条结算）。

　　关于冻品：目前冻品库存不大，1000多吨（商业库容有1万吨），去年最高峰是2500吨。今年上半年冻品库存是涨一点点，但总体比较稳健。冻品今年比较好些，能弥补一部分鲜品的亏损，基本上能够打平。如果加上制品业务，总体还是盈利的。

　　关于疫病：今年一直在检测，不论是外采和自采的，都检测。去年严重，湖南去年个别区域影响大，但是总体影响有限。

　　产品的销售渠道：主要是农批（60%）、餐饮、加工厂和商超（30%）、内供和线上品台10%。农批这端是款到发货，涉及经销商和小批发。

　　关于饲料：根据原料价格的变动，饲料配方的比例是调动的，饲料配方根据猪价可能是每天都在调整，毛利很低。豆粕玉米降低，会用杂粕代替，如葵粕。养殖场有自己的配方，其根据配方去报价，收取代加工费；一般来说养殖场自己的配方也会变动。

　　关于价格：从饲料销量看，目前市场的猪是不少的。单纯从猪价来看，还看供需，单从供应面看不足以支撑持续上涨。其个人认为今年没有太低的价格，8.5元/斤可能是分水岭，个别区域会跌到8元/斤以下；上限价格的话认为可能已经过了，理由是从产能来看，不会有这么高的价格。总体认为今年后面的猪价可能比较焦灼，在8-10元/斤区间。提出现在情绪的影响比较大，信息传递比较快，自媒体渲染。

　　二、湖南某屠宰企业、某饲料企业及某养殖企业

　　情况介绍：目前4个养殖基地和2个饲料厂，年出栏100万头以上。主要是美系，丹系的少（去年才开始养）。2019年的非洲猪瘟其猪场没有感染上（非瘟防控经验是让人心拧在一起）。

　　母猪存栏及年出栏情况：2024年存栏母猪下降至5万头，2024年预计肥猪出栏量是85万头出栏量（较上一年下滑，但今年三、四季度的出栏预测可能跟一、二季度没有大的变化），2025年出栏量预计会超100万头。母猪存栏变化的原因是受去年行情的影响，今年淘汰了，周边散户淘汰的也比较多。在繁殖效率上，认为窝均建仔数存活率还有提升空间，主要是育种能力、饲料营养。

　　资金：银行贷款在今年猪价起来后又放松了。

　　养殖成本的差异：从集团场内部来看，年出栏100万头的规模场（7.3元/斤）和年出栏50万头（6.94元/斤）的成本差异也比较大，防控成本上因为大规模场受到影响时间长，成本就会拉高。养殖成本上会对标牧原，饲料价格牧原有比较大的优势，该企业朝着14元/公斤的成本努力。设备等的投入，会计折旧时间按照15年，平均146元/头/年。其中楼房养猪和平房养猪没多大区别，主要看猪场的设计；楼房主要是建筑成本高，使用成本未必高。

　　商品猪销售：售卖上有溢价，约0.05元/斤，出栏在120-130公斤/头。在仔猪价格高的时候，商品猪出栏的时候就会压到130公斤/头。平均出栏成本7.28元/斤（上半年）。

　　关于二育：上半年二育销量不低于总出栏的60%，主要去往山东、浙江、江西。上半年销售的二育体重主要是在标猪上（110-130公斤/头）；也有低于110公斤，价格比标猪高3毛/斤。最近销售的二育比较高，提出生猪市场价格下滑的时候，市场就会停止二育，价格往上的时候二育情绪又会增加。销售的二育生猪价格一般比屠宰价格高，因为生物安全管控高，客户信任度高，所以溢价0.05元/斤。今年已经入手二育的后期会继续做二育的比较多；如果一直没入手的，观望的会比较多。

　　关于疫病：目前湖南少、广东广西有。从目前的车辆和采样来看，阳性率从元月份开始陆续在降低，当下100辆车很难检测到阳性。

　　关于饲料：自用/内销（60%）+外销（40%）。从外销上看，相对去年同期是下降的，因为散户退出的比较多。盈利方面今年主要是2月有亏损，其余都是盈利的。

　　关于价格：现在价格这么高，小散户没有养猪的还是那么多，而集团场负债成本高，所以其个人觉得这一波的盈利期可能会比较强（今年5月-次年5月）。期货和现货相互影响，平常看期货价格，会看3-5个月的期货，会考虑卖仔猪的量。

　　三、总结

　　下半年行情总体谨慎乐观，详见各调研对象对价格的看法。警惕一致性预期带来的偏差影响。