美豆收割加快 拖累豆粕期价

　　自7月中旬以来，随着美豆产区天气好转，美豆生长情况稳定，天气炒作缺乏空间，豆粕缺乏上行动能。10月下旬，随着美豆收获进度加快，丰产预期促使盘面跌破整理区间下沿2650元/吨后再度探低。

　　南美播种顺利

　　造成近期豆粕市场下跌的主要原因是美豆收获期压力以及南美大豆播种顺利。根据美国农业部10月数据，2015/2016年度美豆产量预计为38.9亿蒲式耳，低于去年的39.7亿蒲式耳，但仍远远高于2013年的32.9亿蒲式耳，处于近年来的较高位置。而美豆收割进度也较快，增加了市场的担忧情绪。截至11月2日，美豆收割率为92%，上周同期为88%，去年同期为83%。

　　另外，南美扩种预期仍存，2015/2016年度巴西大豆播种面积预计将达8100万英亩，同比增加2.7%。阿根廷大豆种植面积预计在2050万公顷，同比增加1.5%。且目前播种比较顺利，截至10月30日，巴西大豆播种完成31%，高于前一周的20%，高于上年同期的29%。

　　国内供应充足

　　供应方面，我国大豆进口不断增加，港口大豆库存出现回升，目前在640万吨的水平，较5月低谷时的500万吨明显回升。10月，南美大豆出口进入淡季，导致国内大豆进口下滑。但11月大豆进口因美豆上市而开始恢复，11月，我国大豆到港预计为720万吨，较10月的620万吨明显回升。大豆进口行为相对提振美豆行情，但制约连豆粕走势，接下来市场可能呈现美豆强连豆粕弱的格局。

　　从压榨利润来看，目前，国内油厂大豆压榨利润处于盈亏平衡，而预期压榨利润则有100元/吨左右的亏损，按照压榨利润的规律走势，短期内恐仍有回落空间。从这方面来看，连豆粕偏弱而美豆偏强的格局也会延续。

　　需求方面，畜禽价格整体延续弱势。前期偏强的生猪价格亦明显走弱，短期内市场可能整体仍偏弱。进入12月后，随着天气转凉，南方腌腊活动开启，市场消费或存有回暖预期。而目前的集中抛售导致存栏进一步下降后，则可能出现供应空档期，反而有利于后期生猪价格进一步上涨。届时油厂由于利润低迷而开机率下滑，豆粕库存将有所下降，市场或将获得较为明显的支撑。

　　豆粕形态偏空

　　市场对美豆的产量疑虑一直都存在。不少民间组织及相关机构认为，美豆单产可能在46—47蒲式耳/英亩之间。美国农业部10月官方供需报告中给出的美豆单产预估为47.2蒲式耳/英亩，与业内部分机构的预期尚有一定距离，不排除后续美国农业部报告存在调低美豆单产及产量的可能性，这或给市场提供一些支撑题材。

　　综上所述，收获期豆类市场压力整体仍大，美国农业部11月供需报告发布前后不排除潜在反弹的可能，但除非南美播种期出现天气问题，否则即便波段反弹，整体弱势也难改。豆粕形态偏空，持空不追空，而后续美国农业部11月供需报告不排除带来小反弹的机会。若反弹，但量能未配合，可在2600—2650元/吨压力位一带加空。而一旦市场上破2650元/吨压力位，则空单注意离场。进入12月后，豆粕市场支撑将明显，届时如果有空单的话则要注意离场。