【PTA月报】终端需求有望边际好转后期跌幅收窄
发布时间:2024-7-31 14:43阅读:47
7月份,PTA 受原料端价格大幅下挫以及需求端乏力的双重拖累,价格走出了一波流畅的下跌。步入8月份,考虑到上游原料端原油以及PX成本端支撑乏力,而PTA将维持高负荷运行,因此PTA利空影响因素依旧较多,但是随着金九银十需求旺季临近,终端需求有望边际好转,因此后期PTA跌幅或将收窄。
7月份,PTA 2409合约价格走出了冲高回落的局面,市场重心大幅下挫。主要受原料端价格大幅下挫以及需求端乏力的双重拖累。截至7月29日,PTA主力合约跌幅达到3.73%,短期来看,价格有进一步试探下方5700一线支撑的预期,若不能有效下破,之上震荡概率偏大。从基差上来看,截至7月26日,PTA基差维持在36元/吨,持续窄幅震荡。
2.1
8月份原油对聚酯成本端支撑乏力
7月份,国际油价走出了流畅的下跌,截至发稿,布伦特连续合约月跌幅达到5.2%,主要是季节性去库兑现过程中边际利好缺乏,需求走弱和美国大选冲击共振,加速了7月份油价的下滑。从美国大选来看,大选的变数使得全球避险情绪上升,风险资产普遍回调。而从需求端来看,虽然油市仍处于消费旺季,美国原油库存连续4周下降约2421万桶,但需求端增速偏弱及后期OPEC+产量政策的不确定性对价格形成压力。当前处于从消费旺季向淡季的过渡阶段,原油季节性去库进入收尾阶段。虽然7月底以黎冲突升温,以色列安全内阁授权对黎真主党采取军事行动,地缘扰动加剧短期波动但预计在基本面相对偏弱的背景下,反弹幅度有限,因此后期对聚酯成本端支撑乏力。
2.2
8月份PX高负荷运行对PTA成本支撑有限
7月份国内PX市场装置开工率大幅提升,拉动亚洲PX整体装置开工率上扬,使得国内的压力骤升。截至发稿,国内7月份PX装置平均开工率达到89.36%,较6月份的平均开工率上涨7.28个百分点,亚洲7月装置开工率也较6月份上涨了4.79个百分点。在国内装置开工率大幅走高,叠加7月份国际油价持续阴跌的背景下,PX价格大幅回落,裂解价差达到近三年同期低位。据统计,截至7月26日,7月份PX裂解价差均值达到319.61美元/吨,较6月份的均值357.69美元/吨下滑了10.65%。
从当前已公布的检修计划来看,国内方面九江石化在7月末至8月初存有检修计划;海外沙特拉比格134万吨装置出料,信诚工业负荷提升到 85%附近,日本出光21万吨的装置计划8-9月份检修2个月。考虑到8月份随着美国出行旺季逐步步入尾声,市场对原油需求有限,叠加PX开工依旧维持相对高位,因此PX价格或将存在回落,对PTA支撑有限。
2.3
8月份PTA开工率或将高负荷运行
截至发稿,7月份国内PTA装置平均开工率维持在79.69%,较6月均值76.35%上涨3.34个百分点,主要是7月份前期检修的装置陆续重启,因此使得整体开工率走高。在下游聚酯市场的高负荷运行,以及出口尚可的背景下,PTA厂家库存略有下滑。据隆众数据显示,截至7月25日,PTA工厂料库存维持在3.55天,达到了今年以来低点。而由于7月份产业链原料端的价格阴跌,利润从上游向中游转移,导致PTA平均加工费在7月份达到435.86元/吨,较6月份的均值371.7元/吨上涨64.16元/吨,涨幅达到17.26%,且一直处于400元/吨之上。
步入8月份,从已公布的装置检修计划来看:除了长期停车的装置外,原计划6月下重启的台化新装置150万吨的装置计划推迟至8月重启、蓬威90万的装置预计8月上旬重启,嘉通能源300万的装置计划于8月中上旬重启,而从预期检修的来看,目前只有一套仪征化纤300万吨的装置计划于8月份检修。因此按计划来看,8月份PTA装置开工率或较7月份呈现走高,不过实际的执行情况有待考察。
2.4
8月份下游聚酯市场对PTA存在一定的正反馈
7月份下游聚酯各品种及终端制造业装置开工率呈现小幅下滑,使得聚酯企业缩减了上游PTA原料的采购。不过由于聚酯产业链的利润由上游向中游和下游转移,导致多数聚酯品种利润呈现了明显的修复,因此加大了原料端PTA的库存。临近8月份,市场已逐步从传统的消费淡季向旺季转变,从下游各品种的库存来看,目前涤纶长丝各品种库存均呈现不同程度的去库,而涤纶短纤和聚酯切片库存略有反弹。从出口市场来看,据海关统计,2024年6月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额为1224876.4万美元,虽然环比下滑,但同比增长6.7%;服装及衣着附件出口金额为1514641.3万美元,同比下降0.6%,呈现出此消彼长现象。
后期来看,8月份,市场已逐步从传统的消费淡季向旺季转变,聚酯及终端市场装置开工率或将存在上涨的预期,在前期涤纶长丝持续去库的背景下,或对上游PTA市场存在一定的正反馈。
7月份,PTA 受原料端价格大幅下挫以及需求端乏力的双重拖累,价格走出了一波流畅的下跌。步入8月份,考虑到上游原料端原油以及PX成本端支撑乏力,而PTA将维持高负荷运行,因此PTA利空影响因素依旧较多,但是随着金九银十需求旺季临近,终端需求有望边际好转,因此后期PTA跌幅或将收窄。
写作日期:2024年7月30日
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