2024年上半年增塑剂产业链呈现高位回落后区间震荡态势，整体前高后低，其中3月份跌幅最大，以DOTP为例，1-6月份华东地区DOTP市场均价在10735元/吨,较去年同期9881元/吨上涨854元/吨，涨幅8.64%，其中高点为1月上旬的12325元/吨，低点为3月下旬9600元/吨，高低端价差2725元/吨，价差较去年同期有所放大。

　　2024年上半年增塑剂市场运行特点：

　　1、 成本主导下，增塑剂市场价格多前高后低

　　以DOTP为例，从图2可以看出，DOTP市场走势与其主原料辛醇的走势高度一致，其市场走势跟随辛醇高位回落后区间震荡，其中3月份跌幅较大。

　　2、 需求端表现不及预期，一季度累库较为明显

　　除了成本以外，需求端表现亦是影响市场价格变化的重要因素。2024年上半年增塑剂市场需求整体表现平淡。一季度受房地产行业整体不景气等因素影响，下游PVC制品企业的开工率持续偏低，大致维持在40%至60%的较低水平，春节过后，需求端启动有所延迟，且整体恢复不及预期，虽部分增塑剂装置春节期间停车，但节后供应多恢复正常，一季度行业累库较为明显。进入6月，高温天气下，部分下游PVC电线电缆等企业开工负荷有所下降，截至目前，下游制品企业的开工率已降至约45%的较低水平，对增塑剂采购力度减弱。

　　3、 产品盈利能力多有所下降

　　增塑剂产业链主要利润仍集中在上游端，2024年上半年，除DOP略有改善以外，DOTP等其他主要增塑剂产品毛利润均同比下跌，整体处于较低水平。增塑剂产品成本居于高位，而下游需求跟进不足，部分下游用户对高价原料接受力度有限，生产企业小幅让利销售现象存在，行业盈利能力多有所下降。

　　4、行业开工负荷率涨跌互现

　　2024年上半年主要增塑剂及相关产品开工负荷率涨跌互现，其中涨幅最大的为辛醇，上半年辛醇行业平均开工负荷率99.08%，较去年同期上涨7.07个百分点，跌幅最大的为萘法苯酐，上半年萘法苯酐行业平均开工负荷率62.04%，较去年同期下跌18.34个百分点。

　　5、终端采购策略略有变化

　　2024年上半年PVC电线电缆等终端用户与去年相比，最大的变化在于追涨情绪整体不高，2023年终端用户买涨不买跌心态存在，而2024年部分终端用户表示，订单增加不及预期，且上游辛醇新装置投产预期下，对原料采购较为谨慎，追涨情绪整体不高，待市场价格高位回落后，部分阶段性刚需补仓。

　　下半年展望：

　　成本端及需求端变化仍是影响下半年增塑剂市场走势的主要因素

　　辛醇方面：下半年辛醇市场预计价格重心总体将呈现下行调整趋势，下半年前半段下游增塑剂以及终端PVC制品行业仍然处于传统消费淡季，下游行业成本传导力度依然有限，行业开工预计维持偏低水平。市场聚焦于多套辛醇新产能或将于7-9月集中投产，行业迎来历史第二阶段扩张周期，供应端显著变局将使得辛醇市场原有格局逐渐打破。市场走势来看，下半年前半段预计波动幅度相对偏窄，总体呈现涨跌交互、震荡运行特点。进入下半年后半段，预计市场将随着新产能运行趋稳，供应增量持续释放为主要驱动因素，市场可能呈现下行趋势加剧局面，行业将随着价格重心持续向下调整而面临供需格局重构过程。

　　正丁醇方面：预计下半年正丁醇先高位横盘后下跌的可能性大。三季度，装置检修与新装置投产并存，供需面预计将对三季度市场走势带来较大影响，市场高位运行可能大。四季度，一方面新装置产能充分释放，另一方面现有装置检修减少，预计供应将出现明显提升。下半年，正丁醇需求或呈现先低后高的趋势，或与市场价格呈现负相关关系。四季度之后，随着过剩度增大，成本因素对正丁醇影响力将增大。预计下半年正丁醇价格运行区间或在6500-10000元/吨，四季度市场或出现加速下探。根据供需变化来判断，下半年正丁醇高点大概率出现在7-8月份，低点或出现在12月份。

　　需求方面：高温天气下，7月-8月中旬，部分下游PVC电线电缆等行业开工负荷或依旧不高，增塑剂需求端表现偏弱；8月下旬开始，伴随金九银十来临，下游PVC电线电缆等行业平均开工负荷率或有所提升，需求端将有所改善；11-12月份，下游PVC电线电缆等行业处于传统生产淡季，对原料采购力度下降，增塑剂需求端或转淡。

　　结合成本端及需求端预期，初步预计，下半年主要增塑剂产品趋势基本一致，震荡下跌行情为主，最低点可能出现在12月份，而最高点或出现在7-8月份。