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　　第一部分前言概要原油油轮7月维持下行走势，价格中枢较6月继续下行。截至7月26日，波罗的海原油运价指数本月均值为1070，环比下跌13%，同比去年上涨13%。VLCC、苏伊士船型和阿芙拉船型7月长期加权日度平均收益分别为29058、44372和40914美元/天，环比-10%、-18%和-23%。从原油海运供需的角度来看，原油海运供需的角度来看，6月份全球所有地区的炼油利润率均有所下降，7月份受中国炼油厂开机率缓慢的影响，预计原油需求亦有所减弱。关注后续中国炼油厂陆续开机后，原油需求是否会有所回暖。

　　从运价的角度来看，目前BDTI维持震荡偏弱走势，后续还需关注出货节奏。考虑到亚太地区炼厂集中检修已处于尾声，买家开始询价、市场情绪趋于乐观，预计运价维持震荡走势。

　　一、原油油轮运价原油油轮7月维持下行走势，价格中枢较6月继续下行。截至7月26日，波罗的海原油运价指数本月均值为1070，环比下跌13%，同比去年上涨13%。VLCC、苏伊士船型和阿芙拉船型7月长期加权日度平均收益分别为29058、44372和40914美元/天，环比-10%、-18%和-23%。具体来看，7月份运价中枢环比下降主要是受到VLCC运价受货量下降而下调所致，中小型船型运价表现相对稳定。VLCC市场，运价受到下游需求下降的影响而有所下调，目前运价表现相对偏弱对BDTI有所拖累。除此以外，中小船型运价跟随大西洋货量释放节奏，本月运价相对较弱，拖累BDTI。

　　 VLCC船型运价整体呈现先抑后扬走势，中国炼厂开工速度缓慢、需求减少，叠加中东地区减少原油出口，VLCC市场整体呈现偏弱走势。中国炼油厂开工率低于往年同期水平，炼油加工量正逐渐增加，需求的恢复带动VLCC运价较月初有所回升。从中国进口航线来看，截至7月26日，中东-中国TD3C-TCE月均运价为26080美元/天，环比-11.65%；美湾-中国TD22-TCE月均运价为432997美元/天，环比-18.94%；西非-中国TD15月均WS为55，环比-3.68%。从欧洲进口航线来看，截至7月26日，沙特拉斯塔努拉港-欧洲鹿特丹港月均WS为33，环比-6%；西非邦尼港-欧洲鹿特丹港月均WS为61，环比-2%。

　　整体来看，考虑到中国炼厂开工速度缓慢、需求减少，叠加中东地区减少原油出口，VLCC市场整体呈现偏弱走势，后续还需要关注需求国采购节奏对VLCC市场的影响。

　　从运力结构来看，VLCC东西运力一直处于分布不均的状态，东向运力一直远超西向运力。2024年7月西向运力部署均值达到181艘，东向运力部署均值达到705艘，该现象较4、5月正在缓慢加剧，二季度西部运力占比维持下跌走势。

　　就中小型原油油轮而言，运价维持震荡偏弱走势，运价中枢环比下降，其中阿芙拉船型运价降幅大于苏伊士船型，长周期加权平均收益环比跌幅幅度亦大于苏伊士船型。7月苏伊士长周期加权平均收益为44372美元/天，环比下降18%；7月阿芙拉长周期加权平均收益为40914美元/天，环比下降23%。从TCE角度来看，苏伊士-TCE7月均值为38920美元/天，环比下降17%；阿芙拉-TCE月均值为38782美元/天，环比下降28%。

　　中小型原油油轮船只较为充足，导致运价易受到需求端影响。分航线来看，截至7月26日，TD6-TCE(俄罗斯-意大利)7月均价为42365美元/天，环比下降14%；TD20-TCE(西非-英国大陆)7月均价为35476美元/天，环比减少21%。TD7-TCE(北美-英国)7月均价为28895美元/天，环比下降54%；TD9-TCE(加勒比海-美湾)7月均价为45916美元/天，环比减少17%。

　　2024年6月海运贸易量相对走弱，根据IEA月报显示，2024年6月欧佩克原油海运出口量为2316万桶/天，环比下降145万桶/天。沙特原油海运出口量大幅度下降，下降幅度达到87万桶/天，6月沙特当地气温飙升增加发电对石油的需求，7月沙特当地石油消费量预计将继续增长。

　　原油油轮今年净运力同比增加，2024年船队预计低速增长。2024年1-6月，原油油轮规模大约为4.63亿载重吨，同比上涨0.8%。根据新签订单&手持订单情况来看，原油油轮手持订单规模占比大约为10%。

　　 VLCC浮式储油运力近期虽然有回暖迹象，不过整体仍处于偏低水平。截至目前，全球共有40艘VLCC原油油轮用作储油，超1240万载重吨。此外，苏伊士船型和阿芙拉船型的储油运力均较去年同期有所回落。受到油价上涨的影响、储油库存持续回落，受此影响，浮式储油运力下行趋势明显，若油价有所下行，那么浮式储油运力或将再度增加。

　　三大原油油轮航速环比下降，其中VLCC船型降幅最为显著。阿芙拉船型与苏伊士船型航速虽然环比下降，但是仍处于近五年高位水平。反观VLCC，6月船队平均航速为11.28节，较去年同期小幅下降0.01、基本持平，环比下降0.01。船只市场行情向好时，船舶周转速度逐渐提升，区域内运力供应相对紧张。

　　从原油海运供需的角度来看，6月份全球所有地区的炼油利润率均有所下降，7月份受中国炼油厂开机率缓慢的影响，预计原油需求亦有所减弱。关注后续中国炼油厂陆续开机后，原油需求是否会有所回暖。

　　从运价的角度来看，目前BDTI维持震荡偏弱走势，后续还需关注出货节奏。考虑到亚太地区炼厂集中检修已处于尾声，买家开始询价、市场情绪趋于乐观，预计运价维持震荡走势。