早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆下跌1.13%至1091/1103.5美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.68%至322.9美金/短吨

　　1.AMIS：在7月报告中表示，预计全球2024/25年度大豆产量为4.189亿吨，6月预估为4.192亿吨，而前一年度为3.936亿吨，预估下调反映美国和欧盟的收获面积减少；

　　2.USDA月度供需报告前瞻：分析师平均预期24/25年度美国大豆结转库存预估至4.49亿蒲，区间介于3.5-5.27亿蒲，其中6月数据为4.55亿蒲；

　　3.欧盟委员会：截止6月30日，23/24年度欧盟进口大豆数量为1308万吨，上年同期为1307万吨，油菜籽进口量为568万吨，上年同期为747万吨；

　　4.我的农产品：截止7月5日当周，125家油厂大豆实际压榨量为199.29万吨，开机率为56%。大豆库存为571.89万吨，较上周增加6.04万吨，增幅1.07%，同比去年下降19.78万吨，减幅3.34%；豆粕库存为108.27万吨，较上周增加2.97万吨，增幅2.82%，同比去年增加49.54万吨，增幅84.35%。

　　隔夜CBOT市场再度出现明显下杀，巴西贴水走势同样比较崩塌，国内豆菜粕同样以共振下行为主，我们预计市场主要交易逻辑在平衡表极端宽松情况下的估值场景。

　　1.单边：豆粕单边建议近期观望为主。但RM2409基本面偏弱特点仍然明显，操作上可以考虑继续逢高空；

　　2.套利：M11-1正套，MRM11/011价差扩大；

　　白糖

　　隔夜ICE原糖下跌，主力合约下跌0.48美分/磅(-2.38%)至19.65美分/磅。

　　1.据泰国国际贸易统计数据显示，2024年5月出口食糖44.96万吨，同比减少48.27万吨，降幅51.78%；2024年1-5月累计出口食糖216.44万吨，同比减少171.79万吨，降幅44.25%;2023/24榨季截至5月累计出口食糖281.96万吨，同比减少188.06万吨，降幅40.01%。其中，5月主要食糖出口至印尼(8.22万吨)、柬埔寨(6.9万吨)、韩国(7.03万吨)、老挝(3.27万吨)、越南(3.51万吨)。

　　2.巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西7月第一周出口糖和糖蜜103.63万吨，日均出口量为20.73万吨，较上年7月的日均出口量14.02万吨增加48%。上年7月，巴西糖出口量为294.42万吨。

　　3.昨日广西白糖现货成交价为5422元/吨，上涨8元/吨；广西制糖集团报价区间为6440~6600元/吨，仅凤糖下调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6250~6310元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6680~7100元/吨，报价整体持平。贸易商以刚需采购为主，现货交投表现平淡，整体成交一般。广西制糖集团报价区间为6440~6600元/吨，广西凤糖下调10元/吨。云南制糖集团报价区间为6250~6310元/吨，下调10元/吨。加工糖厂主流报价区间为6700~7100元/吨，报价与昨日持平。

　　近期郑糖主力维持区间震荡走势，隔夜受原糖拖累、09合约跌破6200关口。现货方面，买涨不买跌情绪凸显。当前基本面暂无新驱动，预计郑糖维持区间震荡，关注资金动向及国产糖库存消化进度。

　　1.单边：震荡建议观望，或分批布局远月空单。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-1.18%至46.24美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-1.26%至3908林吉特/吨。

　　1.MPOA：马来西亚6月1-30日棕榈油产量预估减少5.66%，其中马来半岛减少5.08%，马来东部减少6.69%，沙巴减少7.09%，沙捞越减少5.94%。

　　2.MPOC：2024年马来西亚棕榈油产量预计增加2.4%，至1900万吨，出口量料增加3.1%，至1560万吨，今年余下时间马来西亚的棕榈油库存仍将承压，到12月份预估在大约200万吨。MPOC执行长Belvinder Kaur Sron表示，2024年下半年，马来西亚基准毛棕榈油价格料交投在每吨3800—4200林吉特区间。

　　3.欧盟委员会：截至6月30日，2023/24年度(始于去年7月)欧盟大豆进口量已达1,308万吨，上年同期为1,307万吨。同期欧盟油菜籽进口总量为568万吨，上年同期为747万吨。截至6月30日，欧盟2023/24年度豆粕进口量为1,570万吨，上年同期为1,599万吨。截至6月30日，欧盟2023/24年度棕榈油进口量为333万吨，上年同期为411万吨。

　　4.据Mysteel，7月9日，豆油成交12000吨，棕榈油无成交，总成交比上一交易日减少3400吨，减幅22.07%。

　　近日受获利了结以及外盘油脂快速下跌影响，国内油脂跟随跌势，一方面国外飓风影响减弱，EPA推迟制定新的RFS掺混目标，或对油脂存在不利影响。另一方面，国内油罐车事件影响仍在发酵，情绪上受到一定程度的影响。关注今日MPOB报告对盘面的新指引。

　　1.单边：目前马棕震荡回落至4000以下，美豆油主力上周快速上涨后开始回落。预计内盘油脂维持震荡回落走势，不过跌幅或将有限。

　　周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘稳定，其中基准期约收高0.03%，收盘408.5美分/蒲。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　2、周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘略微上涨，其中基准期约收高0.1%，对周一的跌势进行技术性反弹。周一玉米期货跌至近四年来的低点，引发技术性买盘介入。不过飓风贝里尔预计将为美国中西部带来有利降雨，玉米和大豆作物产量前景明朗，继续对玉米和大豆期货构成下行压力。

　　3、据外媒报道，芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周二小幅上扬，交易商称因对欧洲小麦产量的担忧挥之不去，且担心飓风Beryl带来的降雨可能减缓美国平原地区的小麦收割。

　　4、路透公布对USDA7月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2024/25年度小麦产量料为19.09亿蒲式耳，预估区间介于18.65-19.43亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为18.75亿蒲式耳。

　　5、美国2024/25年度玉米期末库存料为23.12亿蒲式耳，预估区间介于21.74-24.54亿蒲式耳，USDA此前在6月预估为21.02亿蒲式耳。

　　美玉米企稳，7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限。东北玉米产区价格偏弱，华北玉米上量仍较低，但玉米现货回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较低。后期随着华北玉米的消耗，华北玉米仍有上涨空间。盘面09继续回落，但现货稳定，预计09玉米下跌空间有限。

　　1.单边：外盘12玉米，410以下轻仓尝试买入美玉米。国内09玉米底部震荡，短期仍有反弹空间，可以尝试逢低做多。

　　2.套利：09玉米和淀粉价差480以上尝试做缩价差。

　　3.期权：华北客户卖出c2409-c-2560期权平仓。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格呈现下跌态势，其中东北地区18.3-18.4元/公斤，下跌0.2元/公斤；华北地区18.7-19元/公斤，下跌0.2元/公斤；华东地区19.1-19.6元/公斤，持稳或下跌0.2元/公斤；西南地区18.1-18.5元/公斤，持稳；华南地区19-19.8元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月9日，全国7公斤仔猪价格546元/头，较上周下跌32元，15公斤仔猪价格666元/头，较此前一周下跌28元，50公斤母猪价格1629元/头，较上周上涨12元；

　　3.农业农村部：7月9日“农产品批发价格200指数”为115.33，上升0.47个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.45，上升0.53个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.49元/公斤，上升0.3%；牛肉60.74元/公斤，昨天上升0.3%；羊肉59.19元/公斤，上升0.3%；鸡蛋9.33元/公斤，上升0.4%；白条鸡17.57元/公斤，下降0.8%。

　　短期市场整体情绪较好，养殖端预期交易比较充分，但是由于供需矛盾不突出，进一步上涨难度仍然相对较大。

　　1.单边：预计近期仍然以高波动为主，不追高滚动做多思路对待；

　　花生

　　1、目前东北产区成品价格走弱，下调0.05元/斤，昌图308通货米报价4.50元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.40元/斤左右，8个筛报价4.60-4.65元/斤，成交多以质论价。河南产区延续弱势，驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。成品花生价格下调0.05元/斤左右，报价在4.65元/斤左右。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。青岛工厂到货100吨左右，开封益海到货800吨左右，莒南工厂零星到货，部分工厂执行前期合同。

　　5、截止到7月5日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40510吨，较上周减少200吨。截止到7月5日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40510吨，较上周减少200吨。

　　东北产区价格继续回落，河南产地花生基本在4.3元/斤附近。今年花生种植面积增加，贸易商库存仍较高，新季花生重心下移，10花生上方9000压力较大，短期仍会窄幅震荡。但河南和山东等地降雨较多，关注后期降雨对花生的影响。

　　2.套利：10-1花生正套，基本在0-200之间窄幅震荡。

　　3.期权：10花生冲高后，卖出PK410-C-9100。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.45元/斤，较上一交易日价格相比上涨0.03元/斤，主销区均价为4.64元/斤，较上一交易日价格相比上涨0.03元/斤。昨日东莞停车场满，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价198元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价198元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格195-200，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数维持稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3.根据卓创数据，7月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1183万只，较前一周增加7.2%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月20日当周淘汰鸡平均淘汰日龄509天，较前一周相比增加4天。

　　7.根据卓创数据显示，截至7月4日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.61元/斤，较前一周增加0.31元/斤；6月28日，蛋鸡养殖预期利润为17.72元/羽，较上一周价格上涨0.81元/斤。

　　当前产区货源供应尚可，养殖单位顺势出货为主，当前各环节库存压力不大，市场看涨情绪明显，下游采购积极性增加，市场走货加快，拉动蛋价上涨，随着梅雨季逐渐进入尾声，鸡蛋消费开始逐渐进入旺季，预计现货价格仍存有一定上涨预期。期货来看，当前盘面对蛋价上涨预期已经有一定反应，预计短期大概率维持震荡，但考虑到目前供应情况仍处于宽松状态，不排除未来需求表现一般的基础上有回落的可能性。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.41美分/磅(0.58%)至70.59美分/磅。

　　1、国产棉昨日交投成交一般，纺企成交以刚需补库为主；2023/24东疆哈密3128/28B/杂3.5内销售基差多在CF09+550~750疆内自提；23/24北疆兵团机采31级29/29B杂3内成交价在CF09+1100左右，疆内库。

　　2、截止7月7日当周，巴西(98.5%)棉花总的收割进度为12.3%，环比增加2.8个百分点，去年同期收割进度为6%，较去年同期快6.3个百分点。

　　3、据外电7月9日消息，印度农业和农民福利部公布的数据显示，截至7月8日，该国棉花作物播种面积为806.3万公顷高于上年同期的623.4万公顷。

　　1、单边：目前美棉走势震荡，在70美分/磅附近有一定支撑；郑棉目前多空因素交织，短期预计以震荡为主。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流稳定，部分地区瓦楞纸成交重心下移。AA级120g瓦楞纸市场价为2625.63元/吨，环比-0.19%；箱板纸市场均价3639.60元/吨，环比持平。规模纸厂天津基地政策涨跌不一，其中今日下调部分瓦楞纸出厂价30元/吨，并计划16日上调部分牛卡纸出厂价20-30元/吨，市场观望情绪浓郁。华南以及川渝市场成交略微下滑，其他地区成交暂稳，整体交投一般。(卓创)(废旧黄板纸市场局部弱势整理，其余按需涨跌。局部地区雨水频发，故社会货源流通较少，打包站惜售心理存在，个别地区小涨，但整体出货保持快进快出，后续看空心态渐起。)

　　瓦楞及箱板纸市场弱稳运行，规模纸企降价后，场内业者心态略显悲观。主因终端需求持续疲软，下游二级厂订单不旺，原纸维持刚需采购，然纸企停机情况较少，叠加新项目投产成功，供应面只增不减，供需差距日益凸显，瓦楞及箱板纸价格承压运行。原料废旧黄板纸市场偏弱运行，成本端支撑作用不足。短期瓦楞纸及箱板纸市场或以稳中偏弱运行为主。

　　双胶纸

　　双胶纸市场平稳运行。纸厂方面延续挺价心理；经销商出货为主，然社会面订单跟进不快，心态仍偏谨慎；下游业者维持刚需采买，部分仍持有观望心理。供应面，纸厂产能维持稳定，供应面无明显波动。需求面，社会需求释放有限，下游印厂多以优先消化自身库存为主。山东市场主流意向成交价格在5600-5700元/吨区间，较上一工作日持平。纸厂有稳价出货意愿；经销商走单平缓，个别有让利吸单意向，但对整体影响不大；下游跟单积极性不高，实际成交有限。(卓创)

　　双胶纸市场变化不大，实单成交不旺。行业供应压力较大，需求面支撑仍偏弱，供需端矛盾凸出，用户观望情绪浓郁，采买积极性较低。贸易商多随进随出为主，局部成交混乱，倒挂情况明显。(成本方面：山东地区针叶浆6100元/吨，稳；阔叶浆5200元/吨，跌50元/吨；化机浆3750元/吨，稳。)

　　风险提示