PX主力合约减仓回落,PF修复估值-20240705
发布时间:2024-7-5 08:47阅读:9
中指院:上半年,二手房市场“以价换量”态势延续,百城二手房价格累计下跌3.61%,已连跌26个月,环比下跌城市数量已连续13个月超90城;受改善型楼盘入市带动,百城新房价格累计上涨1.24%。
上证报:《江苏省党政机关、事业单位及团体组织2024-2025年度新能源汽车框架协议采购入围公告(三)》显示,特斯拉ModeY进入江苏省政府新能源用车采购目录。最新一批的采购入围名单还包括问界M7、阿维塔11、智己LS6、智己L7等车型。
乘联会崔东树:5月,世界汽车销量达到727万台,同比下降1%,环比增4%。处历年的中位水平。中国车企的世界份额33%,从世界范围角度来看,2024年中国汽车市场恢复较强,比亚迪、吉利汽车、长安汽车等中国车企回升效果最为突出。
原油:
本期原油板块小幅上行,内盘SC原油期货夜盘收涨0.60%,报637.6元/桶;SC 8-9月差呈Backwardation结构,今日收报2.5元/桶。外盘Brent原油期货收涨0.24%,报87.55美元/桶;WTI原油期货收涨0.21%,报84.06美元/桶。从库存水平来看,本期EIA数据原油大幅去库,对于国际油价构成一定短线利好作用。截至6月28日当周,EIA原油库存减少1215.7万桶至4.49亿桶,原预期减少68万桶,前值增加359.1万桶;当周库欣原油库存增加34.5万桶,前值减少22.6万桶。当周美国战略石油储备(SPR)库存增加39.8万桶至3.726亿桶。当周EIA汽油库存减少221.4万桶,原预期减少132万桶,前值增加265.4万桶;当周EIA精炼油库存减少153.5万桶,原预期减少15万桶,前值减少37.7万桶。当周美国国内原油产量维持在1320万桶/日不变;当周美国原油出口增加49.1万桶/日至440.1万桶/日;美国除却战略储备的商业原油进口654.7万桶/日,较前一周减少6.4万桶/日;美国原油产品四周平均供应量为2051.8万桶/日,较去年同期减少0.97%。中东方面,近期以色列与黎巴嫩南部真主冲突不断,需警惕局势升级可能。
本期燃料油板块跟随成本端走势,FU高硫燃期货夜盘收涨0.80%,报3637元/吨;LU低硫燃期货夜盘收涨0.77%,报4457元/吨。近期高低硫价差较前期回温,内盘LU-FU 09价差已重回800元/吨以上,外盘同期Hi-5走阔至110美元/吨。但考虑到高硫燃偏强格局未改,高低硫价差短期之内反弹空间或相对有限。从中东地区库存水平来看,截至6月24日当周,富查伊拉用作发电和航运燃料的燃料油库存录得927.1万桶,环比增加49.5万桶,增幅5.6%。从欧洲地区库存水平来看,据荷兰咨询公司Insights Global数据,截至6月27日当周,阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)炼油和仓储中心的燃料油库存录得153万吨,环比增加1.3%。
聚酯产业链:
PX:
PX期货主力合约受PTA影响减仓回落,跌幅不如PTA。PX9-1月差大幅收敛,从Backwardation结构转为Contango结构,收于-2元/吨,环比回落38元/吨。5月中旬起,EIA汽油库存累库,虽然最新一期EIA汽油库存超预期去库,然其库存水平明显偏高。失去调油需求支撑后,叠加近期PX装置复产消息频出,PX供应趋向宽松,PX估值难以长期维持高位。
PTA:
PTA主力合约高位回落。盘面PTA9月合约加工费小幅回落至299元/吨,环比跌幅3.2%。9-1月差收敛,呈Contango结构,收于-6元/吨。现货PTA加工费维持区间震荡。据最新消息,独山能源一套250万吨/年产能装置因故提前检修,预计检修两周左右。恒力石化(大连)4#250万吨/年产能计划6月29日起停车检修,重启时间待定。250万吨/年的东营威联则于周末顺利重启。据隆众口径,最新一期社会库存量为442.35万吨,环比减少6.69万吨。多套装置计划停产,或推动未来PTA库存继续去库。
PF:
近期PF主力合约走势偏强,修复估值,PF相对PTA盘面价差走阔。本期除瓶片外,短纤和长丝的产业利润都大幅改善,或促进未来短纤的开工水平回升。虽然纺织企业原料库存低位,但是纺织企业产成品库存可用天数持续累库,说明终端消费不及预期,压低聚酯价格上方空间。PTA炼厂可考虑在盘面逢高锁定加工利润。观点仅供参考。
烯烃产业链:
甲醇:
从估值看,当周甲醇制烯烃利润偏低,目前位于5年同期波动区间下沿;华南进口利润窄幅波动,中国主港与东南亚美金价差偏低。综合看甲醇估值偏中性。从供需看,当周国内甲醇产能利用率为79.69%,环比跌1.36%,回落到历史同期均值附近。进口端本周到港量为36.80万吨;其中,外轮在统计周期内33.48万吨,内贸周期内补充3.32万吨。本周到港量大幅回升。需求端,甲醇制烯烃装置产能利用率在62.81%。宁夏主流企业3期装置计划内检修,恒有能源装置停车,导致国内烯烃行业开工继续降低。库存端,本周甲醇港口库存量在88.75万吨,较上期+9.72万吨,环比+12.30%。本周生产企业库存37.58万吨,较上期减少2.36万吨,跌幅5.91%;样本企业订单待发30.99万吨,较上期增加1.98万吨,涨幅6.81%。综上,本周甲醇供需偏中性。
塑料:
从估值看,聚乙烯进口利润小幅回落,而聚乙烯线型与低压膜价差则维持高位,综合看塑料估值偏高。从供需看本周聚乙烯产能利用率78.34%,较上周期下降了0.32个百分点。本周期内万华化学、宁夏宝丰、燕山石化装置检修,导致本周产能利用相较上周期有所下降,同比看开工率略低于去年同期水平。从排产来看,本周线型排产比例降至26.9%。综合看本周国内总供应减少。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.44%。其中农膜整体开工率较前期-0.12%;PE管材开工率较前期-0.83%;PE包装膜开工率较前期-0.44%;PE中空开工率较前期+0.15%;PE注塑开工率较前期-0.57%;PE拉丝开工率较前期-1.00%。下游总开工低于过去两年同期水平。库存方面,上游生产企业样本库存量41.57万吨,较上期跌3.55万吨,环比跌7.87%,库存趋势维持跌势。聚乙烯社会样本仓库库存较上周期增0.02万吨,环比增0.04%。PE社会样本仓库库存分品种来看,HDPE社会样本仓库库存与上周期增3.27%;LDPE社会样本仓库库存较上周期降9.4%;LLDPE社会样本仓库库存较上周期降1.88%。综上,塑料供需面偏中性。
聚丙烯:
从估值看,丙烯单体聚合利润位于偏低位,丙烷脱氢制聚丙烯利润小幅下行;聚丙烯拉丝与共聚价差回到历史同期均值水平,综合看聚丙烯估值偏低。从供需看,本周聚丙烯国内开工率环比上升0.51%至72.65%,同比明显低于过去两年同期水平。排产比例方面,拉丝排产比例回升至31.83%。综合看国内聚丙烯供应压力增加。需求端,本周聚丙烯下游行业平均开工下降0.32个百分点至49.61%,较去年同期高0.75个百分点。库存方面,本周聚丙烯商业库存总量在73.59万吨,较上期上涨0.65万吨,环比涨0.89%,其中生产企业总库存环比-0.77%;样本贸易商库存环比+7.20%;样本港口仓库库存环比+0.43%。分品种库存来看,拉丝级库存环比+3.32%;纤维级库存环比-21.91%。综上,聚丙烯供需面转弱。
策略上建议暂以观望为主。仅供参考。
有色:
隔夜,LME铜收涨34美元,涨幅0.35%,LME铝收跌22美元,跌幅0.88%,LME锌收涨7美元,涨幅0.23%,LME镍收跌155美元,跌幅0.89%,LME锡收涨30美元,涨幅0.09%,LME铅收涨14美元,涨幅0.65%。消息面:美国上周初请失业金人数23.8万人,预期23.5万人。美联储会议纪要显示,美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓,而且“物价压力正在减轻”。欧元区6月CPI初值同比升2.5%,预期升2.5%。欧元区6月制造业PMI终值为45.8,预期45.6。2023年底,铅精矿加工费已跌破2016年的历史低位1000元/金属吨,最新600元/吨。铜矿商自由港印尼的发言人周三表示,已获得今年剩余时间的铜精矿出口许可。据SMM调研了解,6月SMM电线电缆样本企业开工率为71.65%,环比增长3.75个百分点,同比减少12.85个百分点。最新全国主流地区铜库存增0.26万吨至40.98万吨,国内电解铝社会库存增0.43万吨至77.33万吨,铝棒库存减0.1万吨至13.97万吨,七地锌库存增0.04万吨至19.83万吨。金属库存小幅回落,欧洲率先降息,美联储按兵不动,美元震荡。操作建议,短线交易思路为主。观点仅供参考。
工业硅:
4日,工业硅盘面横盘震荡。市场无明显驱动。从现货价格表现来看,不通氧553#在12300-12400元/吨,通氧553#12600-12800元/吨,均价下调50元/吨。421#在13500-13600元/吨。成本环节,新疆无粘结硅煤价格大幅下调70元/吨,保利硅煤本次调价主因下游工业硅行情弱势,对于硅煤价格接受度较低,且近期在陕西硅煤价格冲击下硅煤订单需求表现较为一般,今日起新疆无粘结硅煤执行1360元/吨的新价格。综合来看,工业硅现货价格继续承压,盘面成本线支撑。建议观望。
农产品
豆粕 :
昨日连粕大幅收跌,沿海主流区域油厂报价为3150-3280元/吨。国内方面,连粕大幅下行,由于大豆到港充足,豆粕供应宽松,而终端消费表现疲软,下游饲料企业提货积极性一般,豆粕价格上涨表现缺乏动力,短期连粕主力合约整体重心进一步下移。
植物油:
连盘豆油偏弱,豆油基本面暂无有利支撑,油厂依然催提,基差维持弱稳态势。国内棕榈油库存回升,6月部分船推迟到港,预计7月国内棕榈油库存下降可能不大。菜油维持强势震荡,因欧洲前期寒潮影响,欧洲菜籽生长情况不佳,引起产量担忧,加拿大同时天气多变菜籽仍不确定,并且伴随棕榈油受印尼调整出口关税影响带动油脂市场上涨,菜油强势上涨,然而菜油基本面仍然偏弱,国内供应宽松以及高库存使得菜油现货基差持续弱势。
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