油价失去 “救命稻草”

　　上周产油国会议未能就减产达成协议，油价失去“救命稻草” 。美国原油产量虽然在今年6月达到峰值后开始下降，但对油价的支撑有限，原油市场整体仍然供给过剩。近几周美国原油库存出现大幅增长，对油价形成较强的打压作用。整体来看，短期油价仍延续弱势下跌局面，不排除创新低的可能。

　　产油国会议未能达成减产协议

　　上周，OPEC成员国与非OPEC产油国举行的石油专家技术性会议最终没有就减产达成任何协议，非OPEC产油国已经明确拒绝与OPEC合作减产来稳定油价，同时OPEC方面表示不愿意单独减产，其中以沙特为首的OPEC海湾成员国对支撑油价毫无兴趣，将继续维持高产来维护自己的市场份额。

　　OPEC作为石油输出国组织，有稳定石油市场的职责，然而，油价在一年多的时间里从100美元/桶跌至最低不到40美元/桶，OPEC无任何减产计划，仍在积极增产，其一方面为抢占被美国页岩油挤压的市场份额，另一方面有较低的产油成本作为基础。

　　短时间来看，OPEC及非OPEC国家均没有减产可能，尤其是OPEC成员国捍卫市场份额的意愿十分坚定，OPEC的下一次政策会议将在12月初举行，预计也难有减产政策出台。

　　美国计划出售战略石油储备

　　根据白宫与两党议员本周达成的预算协议，美国将在2018年至2025年间出售5800万桶战略储备油，所出售的储备油将占美国6.95亿桶总储备的8%以上，从2018年开始出售，每年出售500万桶，到2023年提速到每年出售1000万桶。虽然出售战略石油储备的举动会对原油市场产生打压，但短期对市场影响不大。

　　美原油库存压力进一步加大

　　夏季消费旺季结束后，美国炼厂开工率下滑至86%，原油加工量减少，这导致美国原油库存出现季节性增加，近四周累计增幅达到2200万桶。截至10月16日，美国原油库存增长至4.77亿桶，比前一周增长800多万桶，汽油库存总量达到2.2亿桶，馏分油库存达到1.45亿桶。当前原油库存比去年同期高26%，汽油库存比去年同期高7.5%，馏分油库存比去年同期高15.4%，原油库存仍然达到近80年来同期最高水平。

　　整体来看，当前原油市场库存压力依然较大。但从产量上看，因为页岩油产量减少，美国原油产量在今年6月达到日均960万桶后在近几个月出现下降。根据国际能源署的预计，美国原油产量将在2016年出现近6年来的首次下降，这也是市场供需再平衡过程，但从短期来看，美国原油产量下降对油价影响较为有限，市场整体供应过剩局面依然会令油价承压。

　　基金看空情绪再度升温

　　美国商品期货管理委员会最新统计数据显示，截至10月20日，纽约商品交易所原油期货持仓量降至161.36万手，为连续两周下降，同时基金多头和净多持仓也出现下降，基金净多持仓降至2.52万手，空头持仓在最近一周出现增长，基金方面的持仓总体从偏多转为偏空。

　　（作者单位：方正中期）