油脂供应预期增加，防止市场调整。昨日国内一级豆油均价8155元/吨，较前日回落10元/吨。国内压榨企业整体开工基本正常，在需求无起色的情况下，豆油产出量相对增加，进而抑制豆油市场。另外棕榈油处在增产期且国内到船增加，也在一定程度拖累豆油市场，预计短期内豆油市场或震荡下调。由于近期国际豆棕价差有所修复，出口需求前景好转，同时印度和中国采购增加，支撑马棕盘面。不过季节性增产期下，产量大增仍是抑制价格上涨的主要因素，棕榈油需要更高的性价比来争取出口份额，市场关注后续产量和出口数据。

　　国内方面，油脂基本面不佳拖累行情，豆油和菜油供应端宽松压力仍存，因进口大豆和菜籽大量到港，且油厂开机率偏高，而下游需求支撑力度不足，库存持续累库，限制现货价格涨幅。棕榈油库存处于历史同期相对低位，但下降速度趋缓，6月供给预期充裕，进口利润走扩导致进口量增加，但随着性价比有所回升，需求有望提升，库存拐点或将缓慢到来。根据USDA作物进展报告显示，截至5月26日当周，美国大豆播种进度完成68%，播种工作推进顺利。气象预报显示，美国中西部地区播种窗口期天气情况较为有利，天气“炒作”热度降温，美豆期货价格承压回落，也为油脂市场构成压力。目前正值棕榈油产量季节性增长期，供给前景乐观：据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据，马来西亚5月1-20日棕榈油产量预估增加18.12%；另外，南马来西亚棕榈油公会(SPPOMMA)的数据显示，2024年5月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比增长26%。不过，马来西亚出口继续不振，船运调查机构表示，5月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比降低8%-13%。

　　此外，船运调查机构ITS的数据显示，印尼4月份棕榈油出口量为184.5万吨，比上月减少约0.01%。在增产季下的产量增加而出口下滑的设定下，预计马来西亚未来库存面临明显回升，从而或给市场带来供应过剩忧虑。棕油价格回落致使国内进口利润增加，从而使得进口棕榈油买船增多。据监测，预计5-7月我国24度棕榈油到港量分别为22万吨、20万吨、25万吨。库存：截止2024年05月24日，棕榈油港口库存为44.7万吨，环比减少1.3万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。

　　总体看油脂市场短期虽然偏强，但未来随着供给增加，上方压力逐渐加大。

　　策略

　　操作上多单逢高止盈，新单追高需谨慎。做空则需等待时机的进一步成熟。

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　　风险提示

　　点