短期短纤预计仍以震荡运行为主，价格下方受到原料成本支撑，上方则受到自身弱利润和需求不足限制。上游方面，PTA现实供应仍偏紧，周度产量维持低位，行业及厂家库存继续去化，基差走强，对短纤成本形成支撑；但PTA开工已经从前期低点回升，后续供应存在恢复预期，原料端继续大幅的空间有所收窄。

　　短纤自身基本面仍偏弱，但边际恶化有所放缓。当前加工利润仍处于明显亏损区间，企业提高生产负荷的经济驱动不足；不过最新一周利润由持续压缩转为低位企稳。下游纱线生产负荷总体稳定，纺织终端也出现一定边际修复，需求端暂未进一步恶化，但当前绝对负荷仍然偏低，尚不足以形成新的上涨驱动。

　　综合来看，短纤当前更接近成本托底、自身驱动偏弱的运行结构。短期价格存在一定韧性，但基本面尚不足以支持持续上行，操作上以震荡思路看待，不宜在原料推动下追涨。若PTA和原油继续走强，短纤可能跟随成本被动上行，但利润改善空间有限；若后续PTA供应恢复、原料价格回落，而纱线及纺织需求仍未明显改善，短纤失去成本支撑后会有下行压力。后续重点关注三点变量：一是PTA供应恢复情况，二是短纤亏损向开工的传导，三是下游负荷能否形成持续回升。

　　1.1 短纤期货行情走势

　　短纤期货随聚酯产业链整体经历冲高回落和阶段性反弹，目前仍处于震荡整理阶段。最近一周，短纤盘面延续前期低位修复，价格由7086元/吨附近反弹后逐步回到7350元/吨附近，短期表现相对平稳。当前5日、10日、20日及60日均线进一步收敛，价格已重新站上40日均线，但在20日及60日均线附近仍面临一定压力，尚未形成明确的趋势性突破。

　　从产业链期货表现看，近期短纤价格韧性仍相对较强。PX反弹后继续维持弱势震荡，PTA表现相对稳定，短纤则在前期回落后保持修复。

　　综合来看，当前短纤仍处于前期下跌后的修复整理阶段。短期均线已经明显粘合，价格中枢有所抬升，但上方均线压力尚未完全突破，继续上行仍需要新的驱动。后续重点关注PTA及原油价格变化，以及短纤能否有效突破当前震荡区间。

　　1.2 现货及产业利润变化

　　本周短纤现货端仍受到上游原料成本抬升影响，但利润端较前一周出现低位企稳。上游PX和PTA价格均有所上涨，其中PX现货周度上涨2.38%，PTA现货上涨1.96%，原料端对短纤的成本压力继续增加。

　　与前一周相比，短纤产品端对成本上涨的承接有所改善。短纤毛利由-446.08元/吨小幅回升至-443.66元/吨，亏损幅度基本持平，尚不足以明显修复前期形成的深度亏损。因此，当前短纤现货端更呈现成本继续抬升、产品同步跟涨、利润维持低位的状态。

　　从产业链利润分配看，上游成本支撑仍然较强。PX价格上涨的同时PXN继续收窄，PTA价格上涨而加工费变化有限，原料绝对价格仍维持偏强；短纤虽然暂时避免利润继续恶化，但约-444元/吨的毛利仍处于明显亏损区间。综合来看，本周短纤自身价格传导能力较前期有所改善，但尚未改变上游偏强、短纤加工利润承压的基本结构。

　　表1：产业链价格及利润周度变化

　　二、上游原料：成本支撑仍在

　　当前短纤上游原料整体仍偏强，其中PTA现实供需对成本的支撑更加明显。近期PTA装置开工率由前期低点回升至51.07%，但实际产量仍继续下降，周度产量降至96.37万吨，供应仍处于近年同期低位。与此同时，行业库存继续去化，厂家库存降至2.95天，现货基差升至244元/吨，低产量、低库存和偏强现货结构共同支撑PTA价格。

　　乙二醇供应端暂未出现明显变化。国内乙二醇周度产量约34.52万吨，较前一周基本持平，同时低于去年同期约37.14万吨的水平。

　　综合来看，短纤原料端仍维持较强支撑。PTA现实货源偏紧，是当前成本支撑的主要来源，不过，PTA装置开工已经从低位回升，后续供应存在恢复预期，原料端继续大幅走强的空间较前期有所收窄。

　　三、短纤生产：开工稳定，利润低位

　　近期短纤生产负荷总体保持稳定。国内短纤装置开工率为74.04%，较上月前下降1.66个百分点，较去年同期下降12.4个百分点，处于近三年同期中等偏下水平。从近期变化看，短纤开工平稳，生产端没有扩张信号，同时深度亏损也尚未大规模减产。

　　利润端仍处于深度亏损状态，但近期恶化趋势暂时放缓。当前短纤生产成本约7976元/吨，生产毛利约为-444元/吨。原料成本继续上升，但短纤产品价格同步跟涨，毛利由约-446元/吨小幅改善，新增成本基本得到产品价格消化。不过，从更长周期看，当前毛利较上月前仍下降约200元/吨，前期原料上涨造成的利润压缩尚未得到明显修复。若后续原料成本维持高位，而下游需求和短纤价格缺乏进一步改善，生产负荷仍存在逐步回落的可能。

　　四、下游需求：终端需求乏力

　　当前短纤下游需求仍缺乏明显改善。纱线开工率近一个月基本维持在68%左右，较去年同期下降约2.59个百分点。从近期变化看，纱厂生产负荷已经基本企稳，但下游对短纤新的需求增量有限。

　　纺织终端最新一周出现小幅修复。当前纺织企业开工率为47.46%，较前一周回升0.70个百分点，下降较去年同期下降约3.90个百分点。从绝对水平看，当前终端开工仍处于近年同期低点，本周回升更多体现为前期持续下滑后的边际企稳，断终端需求并未已经明显转强。

　　综合来看，当前短纤下游呈现纱线开工低位稳定、纺织终端小幅修复的结构。需求端最弱的阶段暂未进一步恶化，但下游负荷整体仍偏低，对短纤价格和生产利润的承接能力有限。

　　短期短纤预计仍以震荡运行为主，价格下方受到原料成本支撑，上方则受到自身弱利润和需求不足限制。上游方面，PTA现实供应仍偏紧，周度产量维持低位，行业及厂家库存继续去化，基差走强，对短纤成本形成支撑；但PTA开工已经从前期低点回升，后续供应存在恢复预期，原料端继续大幅的空间有所收窄。

　　短纤自身基本面仍偏弱，但边际恶化有所放缓。当前加工利润仍处于明显亏损区间，企业提高生产负荷的经济驱动不足；不过最新一周利润由持续压缩转为低位企稳。下游纱线生产负荷总体稳定，纺织终端也出现一定边际修复，需求端暂未进一步恶化，但当前绝对负荷仍然偏低，尚不足以形成新的上涨驱动。

　　综合来看，短纤当前更接近成本托底、自身驱动偏弱的运行结构。短期价格存在一定韧性，但基本面尚不足以支持持续上行，操作上以震荡思路看待，不宜在原料推动下追涨。若PTA和原油继续走强，短纤可能跟随成本被动上行，但利润改善空间有限；若后续PTA供应恢复、原料价格回落，而纱线及纺织需求仍未明显改善，短纤失去成本支撑后会有下行压力。后续重点关注三点变量：一是PTA供应恢复情况，二是短纤亏损向开工的传导，三是下游负荷能否形成持续回升。

　　写作日期：2026年8月14日

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