1.国家发改委表示，《2024-2025年节能降碳行动方案》提出健全制度标准、完善价格政策、加强资金支持、强化科技引领、健全市场化机制、实施全民行动等6方面工作举措，为落实节能降碳目标任务提供支撑。

　　2.北向资金昨日净买入10.45亿元。

　　3.央行发布公告称，为维护月末流动性平稳，5月30日以利率招标方式开展2600亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放2580亿元。

　　5.美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，全美的经济活动从4月初至5月中旬持续扩张，大多数地区报告经济活动略有增长，两个地区报告经济活动没有变化。劳动力市场总体而言，就业率小幅上升，八个地区报告就业率微增至适中，其余四个地区报告就业率没有变化。物价方面温和上涨。

　　股指期货：周四市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.78%，沪深300指数跌0.53%，中证500指数跌0.37%，中证1000指数跌0.32%。沪深两市成交额为7269亿元。

　　上证指数早盘低开击破3100点后震荡反弹，各指数也一度翻红，但上行无力，市场震荡下行，午后一度跳水，尾盘出现抵抗，收盘各指数于次低点。两市个股跌多涨少，下跌个股超3500只，题材概念纷纷下行。半导体、存储芯片、国家大基金持股、光刻机等硬科技概念全天强势；商业航天、卫星互联网概念、氢能源、有机硅、环保等节能降碳概念、汽车产业链、军工信息化等概念都有所表现。跌幅方面，铅、锌、铜、黄金等有色金属概念全线重挫；电力、煤炭、油气等高股息行业全线下行；房地产产业链、猪肉、鸡肉等养殖业概念持续走低；光伏、大消费、银行等集体弱势。

　　股指期货表现分化，至收盘，主力成交合约IH2406跌0.74%，IF2406跌0.32%，IC2406涨0.04%，IM2406涨0.3%。期货表现强于现货，各品种基差明显上行，贴水收窄。IF、IH和IM成交分别增加9.8%、12.2%和5.2%，IC成交下降4.8%。IF和IH持仓分别增加1.3%和0.2%，IC和IM持仓分别下降0.4%和1%。

　　半导体板块走强，造船、航空、汽车、环保等板块的反弹，使得科创板、创业板指数表现明显强于大势。另一方面，有色、石油、煤炭等大宗商品板块大幅回落，地产、酿酒、银行等权重行情调整，又使得大型指数表现疲弱，市场分化明显。从股指期货市场上表现更为明显，IC和IM红盘报收，与现货下跌形成鲜明对比；IF和IH虽然下跌，但跌幅明显小于现货，贴水收敛，可见，股指期货的止跌情绪较为明显。上证指数再次失守3100点，成交萎缩，期现分化，未来股指的抵抗将增强，震荡整理仍将是主基调。

　　金融期权：A股各个宽基指数普跌，全市场成交额维持低位。

　　期权方面，标的近期连续调整，各个期权品种成交量小幅反弹，但幅度有限，且整体水平依然不高。隐波方面，多数品种隐波水平较上一交易日变化不大。多数品种隐波风险溢价继续走阔。近两天A股市场连续调整，市场情绪不高，但从隐波溢价上看，此时做多波动率的性价比不高。临近周五，从前两个周五的市场表现来看，如果明天标的无法企稳反弹，波动率卖方在尾盘减仓避险，预计各个期权品种隐波可能会维持目前水平或者小幅反弹。

　　国债期货：周四国债期货尾盘跳水，30年期主力合约收跌0.2%，10年期主力合约跌0.02%，5年期及2年期主力合约跌0.01%。现券方面，银行间主要利率债收益率表现分化，长债收益率小幅上行。银行间资金面，DR001加权利率1.7318%，-11.32bp；DR007加权利率1.9177%，+0.27bp。

　　在央行连续开展大额逆回购之后，昨日市场资金面边际趋松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，其中隔夜下行幅度稍大，重回1.8%下方；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在2.07%附近，较上一交易日下行约1.5bp。

　　央行连续开展大额逆回购操作呵护市场流动性，资金面的趋松叠加权益市场表现平平，昨日债市大多数时间依旧偏强运行。不过临近期债收盘，有消息称央行考虑必要时进行卖出低风险债券操作，以平衡供需。受此影响，债市情绪快速转弱，期债盘面高位跳水，收盘普跌。

　　市场资金面整体偏松的情况下，近两日央行连续开展大额逆回购操作实际上还是让人颇为意外。我们认为这可能与当前流动性结构上的新变化有关，即当前银行间资金相对平稳均衡，非银机构反而更为充裕。在此情况下，月末专项债发行高峰，央行加大流动性投放力度以熨平银行间资金波动。但结合昨日市场传言，这似乎并不意味着央行放弃了此前对于长端利率的表态——2.3%、2.5%以上的10Y、30Y国债收益率才属其合意区间范围。

　　央行呵护资金面的态度不变，与此同时，对防控长债收益率风险的态度依旧较为坚决。短期来看，中短券表现可能将优于长债。加之，目前TL合约基差、CTD券流动性溢价较此前均有所修复，我们建议投资者可考虑择机参与做陡曲线交易。但在政策利率未调降前，预计曲线进一步陡峭化的幅度也将相对有限，做陡的赔率可能不高。

　　交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，择机参与做陡曲线交易

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