今天来聊聊近期可重点关注的2个品种。

　　01

　　工业硅：大涨之后，做多逻辑还成立吗？

　　早在4月底5月初，工业硅磨底的过程中，我们重点分析了新疆和西南地区工业硅生产成本，发现生产成本相对较高的西南地区成本区间在11000-11500附近，并在圈子里提出从交易赔率角度来看，以阶段性低点作为止损参考，轻仓试多，等待潜在的资金或政策端的利好题材炒作，性价比较高。

　　这一预期在上周基本得到兑现，工业硅主力07合约单周涨幅接近10个百分点，究其原因，主要是市场部分资金认为硅价处于低位水平，且主产区成本倒挂，配合宏观情绪，做多资金涌入推涨期价。

　　从基本面看，目前仍然呈现供强需弱的格局，受利润挤压影响，西南地区开工率有所下降，但是新疆地区开工率仍旧维持高位，下游需求延续疲弱，5月仍旧延续累库。目前产业与资金逻辑或有分化，硅价处于低位水平，且倒挂大多数产区成本，给做多提供了一定条件。资金热衷于讲故事，有市场传闻称，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼力推的沙特新未来城正在全球路演。沙特拟投资数千亿美元发展绿色能源，首批将建设数个世界级的光伏项目，预计中国厂商将拿到最大份额。

　　策略上：前期低位成本区磨底时，我们考虑试多做盈亏比，相对安全边际较高，目前盘面大幅拉涨，基差快速收敛后，继续追多风险较大，考虑到仍然存在一些潜在的利多炒作因素，故操作上尽量等待后期回调之后逢低做多。

　　02

　　PVC：天量库存待消化，需求预期引发资金热捧

　　近期需关注3个影响因素：

　　1、PVC累积了大量的库存，需要很长时间消化，不过由于PVC上游厂家利润压缩，开工率有所回落，库存环比下降。

　　2、内蒙地区电力新规下发，电石成本从2600上涨至2800，从成本上形成支撑。

　　3、地产需求预期是关键，出口数据有所利好。

　　对房地产行业，政策大招叠满了，降低购房贷款首付比例、下调个人住房公积金贷款利率、取消房贷利率政策下限，以及设立保障性住房再贷款，支持地方政府收购存量房用作保障性住房……作为地产板块终端需求品种，政策对未来需求的实质带动尚不可知，但预期层面给了资金做多的支撑。

　　出口端，4月PVC出口量在24.03万吨，出口均价在729美元/吨，1-4月出口累计86.64万吨，累积出口增速10%，形成一定实质利好。

　　策略上：天量库存压力是此前PVC市场交易的主要逻辑，而PVC盘面也长时间弱势磨底震荡，或许已经库存因素Price IN了。未来可通过库存变化推导需求端实际变化、成本端和出口等因素变化，总体操作思路上偏多对待，但在近期资金过热推动下，观望为宜，耐心等待相对较深幅度回调企稳后的试多时机。