报告小结

本文回顾2018年以来的苹果行情走势，对历年苹果行情关键驱动与影响因素及时间窗口做出了归纳总结，为如下：

1） 当前苹果价格受供应端驱动较强，产量与库存决定大方向，阶段性行情需关注消费需求。分析产量需关注入库量与优果率（地面果卖压），分析库存其去库率指标尤为关键。需求端12-3月底下游节前备货节奏是影响苹果价格的重点变量。因体量小、产业链短、高频数据缺乏，资金博弈对行情影响较大。

2） 倒春寒以及开花坐果期异常低温/高温授粉不良等天气扰动是每年减产炒作的关键因素，6月份套袋期可初步验证减产预期，若减产被证实，后期的早中熟开秤价推动晚熟品种价格走高预期支撑行情维持震荡，反之行情走势将会对预期纠错。苹果成熟期还需关注暴风与连续阴雨天气。产区来看，陕甘产区异常天气频发，但局部气温对整体产量影响有限。

3） 苹果不同月份合约价格走势逻辑分化较为明显，01合约受入库量、成本以及地面果价格走势影响较大。05合约需关注3至4月份去库率，4月中-5月初现货价格及仓单成本；以史为鉴4月底走交个逻辑，向交割成本靠拢趋势尤为明显。10合约 4-5月天气炒作价格重心抬升，6月套袋情况验证预期；7-8月早中熟开称价格对晚熟富士开秤价有预见性。

历史行情为例，苹果期货价格因基本面因素推动的交易机会主要集中在3至6月，8至11月。3-4月关注05合约对应冷库去库压力，4月初开始关注05合约仓单成本与基差修复逻辑，产区炒作倒春寒导致的10合约价格波动。6月跟踪减产预期验证情况。8-11月关注开秤价格与入库量。

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