看完有惊喜！先允许我简单复盘下：沪指缩量跌0.67%,市场全天震荡调整，沪指领跌。军工股开盘大涨，中船应急、七一二等股涨停。旅游股午后拉升，张家界、大连圣亚涨停。半导体板块探底回升，南芯科技涨超10%。下跌方面，油气等周期股集体调整，仁智股份、莱绅通灵跌停。低空经济概念股震荡走低，总体全市场超3300只个股下跌。

沪深两市今日成交额8221亿，较上个交易日缩量382亿。截至收盘，沪指跌0.67%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.32%。北向资金全天净买入13.89亿，其中沪股通净买入9.08亿元，深股通净买入4.81亿元。

因为市场的信息每天会有所不同，因此会存在信息捕捉困难或节奏跟不上或跟上了跑掉的也是对等价值的情况。

那么怎么去提炼核心要素呢？比如，汇金增持ETF4100亿元，我们要看的不是它增持的标的，而是增持的目的及其增持的手法。它增持为什么是这个时候，是代表救市还是引导资金走势投资价值领域？增持的为什么是ETF而不是别的品种？此种力度的增持是否有什么大的影响或者只是短期刺激？

我们资本市场30年大致经历了以下几个阶段：

上 证 以 来 走 势 历 史 重 要 事 件

第一阶段：庄股阶段 1990年上证指数的96.05点——2005年6月的998点。（1999年5月19日，召集全国券商讨论高层有意发展证券市场的意见，“5•19”行情由此拉开帷幕，“互联网概念”被市场暴炒。）

这个阶段股市是股权分置的，三分之二的股票不流通，由于上市公司的规模比较小、数量不多，股票整体流通盘小，监管措施缺失，股价容易被操纵，所以盈利的最佳模式是收集股票筹码，粗暴做庄。炒股并不需要深入研究宏观经济和上市公司，只要听股评家直接解读盘面，这种背景下自然也产生了很多的股市黑嘴。

当时做庄名气最大的是德隆系，其控盘新疆屯河、湘火炬、合金投资，股票市盈率炒得很高没人接盘，上市公司盈利跟不上股价上涨，最后，德隆系，大盘也跌到998点，标志着中国股市第一阶段庄股时代结束。

第二阶段：价值投资阶段 2005年的998点——2007年的6124点。

2005年庄股的同时，中国资本市场迎来股权分置改革，股票开始全流通，收集筹码为主的粗暴做庄模式操作难度加大。大量的权重股上市，股市整体市值急剧上升，同时经济高速增长，股市运行与宏观经济运行终于保持一致，上市公司的股价开始反映其基本面。无论是研究上市公司股价还是分析大盘趋势都要认真研究基本面，证券分析师逐渐取代了只会解读盘面的股评家，机构投资者（主要是公募基金）高举价值投资大旗，依赖强大的投研力量成为市场主导，公募基金成为市场的主导力量，公募基金持股最高时达到流通市值的40%。

第三阶段：市值管理阶段 2007年的1949点—2015年的5178点。（2008年美国爆发金融危机，国内股市受到冲击，投资者信心严重不足。高层提出2年投资4万亿的目标，同时迅速降低存贷款利率，释放流动性，防止金融危机演变成为经济危机，房地产开启未来10年的黄金年代。2015年国家队出场）

股市长期在底部运行，筹码在充分换手，市场的投资主体在悄悄地切换。这个阶段，二级市场是与一级市场联动的，上市公司与有实力的投资者（包括公募基金、私募基金、保险、信托、高净值投资者等）一起，以各种概念不断推高二级市场的市盈率，进而以高市盈率收购资产，以外延的方式扩大上市公司的业绩。各种各样的行业升级、公司转型的故事，估值泡沫也在不断膨胀。同时二级市场本身出现了巨大的资金推手，即融资融券和大行其道，融资融券从无到有，顶峰时期达到两万三千亿，无从统计，业内估计规模超过场内融资规模。

因而这一阶段的主要炒作领域是中小型上市公司，所以中小板、创业板公司（也包含主板的一些小型公司）股价快速上涨，创业板指数从2012年12月585点上涨到了2015年6月的4037点（其上涨幅度基本上与第二阶段上证指数从998点到6124点相当）。靠外延收购扩张市值而主业缺乏增长很显然不能长期支撑股价，随着金融市场去杠杆政策实施，中小创的估值泡沫最终破灭。从2015年6月开始到2016年2月，短短半年时间发生了三次严重下行，之后股市的估值整体波动下行。在估值下行的过程中，中国股市的元气大伤，特别是一些市值管理做得过度的上市公司产生了巨大的股权质押风险，甚至出现股东易位；参与融资融券的投资者账户资产大幅回撤，爆仓也很常见，融资余额从两万多亿跌到了7000多亿；参与市值管理的私募基金、信托、高净值投资者也损失严重，持股权重趋于下降，在市场的话语权逐渐弱化。

目前，随着资本市场的进一步开放，未来外资在A股的比重还会进一步上升，参考外资在韩国、日本和中国台湾地区股市的比重，外资在中国大陆股市的比重会达到15-30%。而外资所选的标的更注重长期，业绩稳定的行业龙头配置品种，这与国内投资者所喜欢的底部反转的“妖股”、市值较小的成长股、爆发力强的垃圾股完全不同。

攘外需先安内！国家出台的一系列监管政策都在堵漏洞！国家的路线是希望跟国际接轨，走发达国家的道路，转“融资市”为“投资市”！

面对中国的崛起，结合国际局势，什么的品种会成为全球资本所青睐的品种？波动中的波动不是波动，简单的理解就是，如果你交易的是日的周期，就不要去考虑时的周期，容易受影响。资产配资端逻辑不可缺失！