回顾3月份，双焦期现均弱稳运行。旺季预期证伪，终端需求疲软，钢价震荡下行，钢厂利润难见修复，市场信心不足，原料议价能力较差，焦炭连续多轮降价落地，焦钢厂内均维持低库存运行，焦煤出货不畅，线上竞拍流拍比例较高。展望4月，供应方面，截至3月28日，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.3%，原煤日均产量190.0万吨，原煤库存346.7万吨，精煤日均产量73.3万吨，环精煤库存307.9万吨，山西原煤受“三超”整治影响，将继续保持低产量水平，其余洗煤厂及贸易商生产拿

　　货积极性受需求侧驱动，在当前板块弱势的背景下预计后续开工与前期水平相当，焦煤供应稳中有降。产业方面，焦化行业亏损严重，3月末部分钢厂开启七轮提降，多地焦企联合召开市场分析会，有加大联合减产计划，在终端复苏乏力的背景下后续焦企提产可能性不大，4月焦企开工将继续小幅下滑。需求方面，终端新增项目减少，从近期数据来看，钢材或开始进入去库周期，但依然利润不高，钢厂采购积极性偏弱，3月27日，北京取消离婚三年

　　内不得购房限制，后续一线城市或将开启新一波松绑潮，对4月份终端成材需求有一定提振，成材成交或探底回升，而原料也有望在持续下跌后释放风险，跟随止跌反弹，但反弹空间有限。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员：

　　李秋荣期货从业资格号F03101823

　　王凯慧期货从业资格号F03100511

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