股指——美联储放鸽外资流出，股指继续保持震荡

　　1、今日股指期货主力合约震荡分化，IH(50股指)涨0.06%，IF(300股指)跌0.02%，IC(500股指)跌0.51%，IM(1000股指)跌0.04%。

　　2、两市股指全天弱势震荡，猪肉概念、低空经济概念大涨。截至收盘，沪指跌0.08%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.64%。北向资金净卖出超60亿。

　　1、鲍威尔在议息会议后的讲话态度偏鸽，点阵图也显示年内仍有75个基点的降息幅度，美股日股重回涨势，外资流入A股的情绪减弱。

　　2、前期股指涨幅较大，回调压力较强，需注意交易节奏，后续关注经济数据能否与政策产生合力。

　　3、后续国内央行仍有宽松预期，且经济缓慢向好，股指长期来看仍有上涨动力。

　　贵金属——3月议息会议美联储放鸽，金银大涨

　　1、金银主力合约普涨。沪金主力涨1.97%。沪银主力涨2.69%。

　　2、美元指数降至103.4左右，十年期美债收益率降至4.25%左右。国际市场现货黄金价格升至2203左右，现货白银升至25.5左右。

　　1、3月议息会议虽如预期保持稳定，但鲍威尔在议息会议后的讲话态度偏鸽，点阵图也显示年内仍有75个基点的降息幅度。鲍威尔表示1-2月的通胀反弹有季节性因素，长期来看对通胀下降有信心，市场对于6月降息预期上升，金银大幅上涨。

　　2、后续美国经济，尤其是通胀情况将会影响美联储的降息节奏，也会对金银价格产生较大影响，若美国经济持续走弱、银行业危机再现，则黄金仍有上升动力，但如果美国经济仍强，银行业与地缘冲突稳定，则金银有大幅下跌风险。

　　国债——央行放风降准仍有空间，国债期货高位震荡

　　1、今日国债期货分化。2年期国债期货(TS)主力合约涨0.06%，5年期国债期货(TF)主力合约涨0.16%，10年期国债期货(T)主力合约涨0.14%，30年期国债期货(TL)主力合约跌0.15%。

　　2、中国央行今日开展20亿元7天期逆回购操作，因今日有30亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼10亿元。

　　1、美联储放鸽使全球金融有宽松趋势，外资流出国内股市短线遇挫，叠加央行放风年内降准仍有预期，国债期货震荡分化。

　　2、后续需要看国家经济恢复以及国际形势，若经济不断向好，债市或保持震荡偏弱，若经济恢复及政策刺激不及预期，债市有长期向好趋势。

　　双焦——空头减仓，煤焦短期有企稳条件

　　1、午后唐山钢坯仓储现货较午前上调30，报3480-3490含税出库。(元/吨)

　　2、焦炭第六轮提降落地

　　3、焦煤竞拍偏企稳

　　4、成材市场普遍成交偏好，杭州螺纹涨30至3600元/吨

　　短期钢坯价格小幅回暖，钢厂在已经有利润近一个月的情况下，利润再次回升，短期对原料打压的积极性减弱，双焦盘面预计震荡运行，短期不具备向上驱动，待钢坯的持续去库到位后下跌趋势才能扭转。

　　纯碱——市场博弈焦点转至09合约，关注光伏玻璃的点火

　　1、国内纯碱市场稳中震荡，市场走势偏稳。碱厂装置小幅调整，河南骏化恢复，南方碱业计划减量，供应端高位调整。下游需求表现平稳，维持刚需补库。

　　2、截至2024年3月21日，中国纯碱企业出货量为73.66万吨，环比下跌9.16%；纯碱整体出货率为100.66%，环比-9.94个百分点。

　　3、截至2024年3月21日，中国氨碱法纯碱理论利润325.69元/吨，环比下跌6.22元/吨。截至2024年3月21日，中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为586.60元/吨，环比上涨56.50元/吨。

　　今日纯碱空头加仓小幅下跌，目前市场博弈的焦点已经转移至09合约上，从持仓量上看目前09合约的持仓要超过05。基本面短期看矛盾较少，上游目前在缩供应量，如江苏井神，山东海天减量，不管是不是意外，供应量本周是缩减的。需求端玻璃价格下跌，补库意愿较弱，供强需弱格局下，价格已经下跌至氨碱法成本线附近，行业格局重塑，关注光伏玻璃的投产消息。

　　中期09合约更多的是预期和预期差之间的博弈，市场目前在走偏弱震荡的逻辑，现货还未止跌，虽然库存在下降，但市场并不买账，我们需要看到后续库存大量的下降。

　　总结：短期震荡走势对待，等待新的驱动。

　　甲醇——港口价格开始松动，期价偏弱运行

　　1、截至2024年3月21日，江浙地区MTO装置周均产能利用率74.26%，较上周涨6.48%，主要是由于江苏某MTO装置开车。

　　2、本周(20240315-0321)国内甲醇样本周度平均利润涨跌互现。其中，河北焦炉气利润均值360元/吨，环比+8.43%，同比-49.93%，内蒙煤制利润均值-252.50元/吨，环比+38.49%，同比+32.58%，山东煤制利润均值-155.50元/吨，环比+44.96%，同比+65.25%，山西煤制利润均值-22.5元/吨，环比+84.95%，同比+93.78%，西南天然气制利润均值-150元/吨，环比-17.19%，同比-400.00%。

　　3、本周(20240315-0321)中国甲醇产量为1713890吨，较上周减少26920吨，装置产能利用率为81.89%，环比跌1.54%。

　　4、江苏太仓甲醇市场买气一般，基差偏弱。午后，太仓现货参考商谈2680元/吨出库现汇，基差商谈参考+120~+125元/吨；3下基差+90~+100元/吨；4上+75~+85元/吨；4下基差+50~+55元/吨附近；5下+15~+20元/吨。

　　基本面逻辑：甲醇港口现货开始松动，短期下跌趋势不改；

　　今日3月下基差在100左右，港口到港量大幅上涨，加之内贸流通量的上涨，港口紧张局面逐渐缓解。今日期货合约明显近月跌幅大于远月，也是印证了货物不紧张的基本面；成本端煤炭大幅走弱，内地甲醇生产企业利润转好，春检的时间可能后延，内地供应增量明显；进口伊朗装置目前全部开启，在海外需求疲软+制裁的约束下，后续港口增量的压力只是时间问题；需求端，目前甲醇价格的大幅上涨，下游多采取降负荷和低库存的运行模式，价格上方空间有限。所以在成本支撑转弱+供应增量压力较大+高价压制下游补库三重压力下，甲醇中长期价格承压运行，后续走震荡偏弱的概率较大。

　　豆油——替代品市场性价比下降，豆粽价差或在4月回归

　　1、期现货情况：今日豆油Y2405收盘价为7928元/吨，涨106元/吨，涨幅1.36%。

　　2、全球油脂市场情况：

　　(1)阿根廷豆油(4月船期)C&F价格944美元/吨，与上个交易日相比下调13美元/吨；阿根廷豆油(6月船期)C&F价格950美元/吨，与上个交易日相比下调14美元/吨。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(4月船期)C&F价格1070美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(6月船期)C&F价格1090元/吨，与上个交易日相比持平。

　　(3)本周国内棕榈油库存继续下降，这也是2023年11月份以来连续第四个月下降。据监测，3月15日，沿海地区棕榈油库存55万吨(其中食用棕榈油50万吨)，周环比下降1万吨，月环比下降10万吨，较2023年11月10日高点下降45万吨，较去年同期下降44万吨。其中食用棕榈油库存天津6万吨，江苏张家港24万吨，广东14万吨。

　　成本端来看，新季大豆依然丰产，豆油缺乏利好提振。替代品来看，棕榈油产地马来西亚产量和库存继续下降，印尼降雨偏高也影响棕油产量，供应端有紧缩趋势；国内买船持续较少，中期预期继续降库存，国内供需或向紧张转变，棕油引领油脂板块继续反弹。但随着棕榈油价格走高，甚至部分地区已高过豆菜油，性价比降低，终端消费疲软，将限制棕油上方空间，随着产地减产季过去，豆粽价差有走强可能。

　　豆粕——豆粕维持偏强运行

　　1、期现货情况：今日豆粕2405合约收3385元/吨，涨83元/吨，涨幅2.51%，持仓142.4130万手，减仓0.5192万手。现货方面，今日全国主流地区油厂现货豆粕报价上调80-120元/吨。其中天津3660元/吨涨80元/吨，山东3590元/吨涨90元/吨，江苏3570元/吨涨80元/吨，广东报价3680元/吨涨120元/吨。

　　2、国内外情况：

　　(1)上月全球大豆出口总量为1370万吨，较2023年2月增加200万吨。当前年度上半年大豆总销量达到7870万吨的新高，较上年同期增加440万吨。尽管美国和阿根廷的销售放缓，但巴西和巴拉圭的油籽供应增加推动这一增长。最近美国向全球市场销售大豆的速度有所放缓，而巴西出口在农户销售季节性增长和出口价格具有竞争力的情况下势头良好。3月至4月，巴西大豆出口将随季节性趋势增长。

　　(2)美湾大豆(10月船期)C&F价格526美元/吨，与上个交易日相比上调7美元/吨；美西大豆(10月船期)C&F价格534美元/吨，与上个交易日相比上调7美元/吨；巴西大豆(4月船期)C&F价格489美元/吨，与上个交易日相比上调14美元/吨。

　　(3)进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期)232美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(10月船期)253美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口(4月船期)123美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调14美分/蒲式耳。

　　产地来看，南美整体依旧增产，进口成本端无更多利好，月底美国即将公布新季种植面积报告，关注报告中对种植面积的调整。国内方面，市场信息较多，当前豆粕价格的主导因素已由成本端转向国内，国内应关注大豆及豆粕供应兑现情况及需求提升的持续性，3月份到港不足引起的供应担忧也将随着巴西大豆大量到港减弱。短期豆粕震荡偏强运行，但需注意上方空间。