01

　　1.上周棕榈油延续涨势，原油期货的上涨及前15日出口数据小幅增长给盘面提供了支撑，近期棕榈油市场仍在交易产地利多因素：增产季尚未到来产地库存持续去化、洪涝及斋月扰乱生产节奏、低库存及精炼利润亏损支撑产地报价，令国内进口利润持续倒挂抑制买船，资金在其中起到了推波助澜的效果。

　　2.美豆方面，当前CBOT大豆承压于1200美分，中长期走势等待3月底USDA种植面积报告指引，在巴西大豆升贴水随农户卖货加速而再度走弱的背景下，豆油或难以接过棕榈油上涨的接力棒。

　　3.结论及观点：油脂整体呈短多长空格局，资金流动对短期盘面走势有较大影响，关注多头减仓时点何时出现。

　　详细报告点击：【迈科农产品油脂周报】油脂上涨节奏或难以持续丨2024.03.18

　　1.CFTC基金持有的大量净空仓位在上周减少20535手，CBOT大豆盘面反弹至1200美分一线。当前市场关注焦点逐渐转向新作美豆种植面积意向及播种天气预期，美豆11合约和美玉米12合约价格比值在2.45，较2月农业展望论坛时的2.49，意味着美豆种植面积增幅可能不如预期。市场等待3月底USDA种植意向报告。巴西大豆出口量季节性增长，贴水报价小幅下调，但旺盛的国内压榨需求或将限制贴水下调幅度，支撑巴西大豆报价。

　　2.美豆定价端上涨带动进口大豆成本端走强。港口限豆传言造成短期供需紧张，上周国内主要油厂开机下滑至49%。上周全国豆粕成交及提货总量均有所减少，关注下游需求的持续性能否支撑价格。

　　3.加拿大统计局公布新作油菜种植面积，预估为2139.4万英亩，较上一年度及市场预期偏低。ICE菜籽价格单周上涨2.42%，进口菜籽成本跟随上涨。港口菜/豆粕比价涨跌互现，菜粕添加优势有所下降。目前水产饲料需求尚未启动，菜粕整体需求跟随豆粕波动。

　　4.结论及观点：美豆跌破成本线后回升至1200美分，种植面积题材期或将带动盘面进一步上行。豆粕暂维持偏多思路，支撑3200，前期跳空压力位附近适当控制仓位风险。菜粕支撑2630。

　　5.关注事件：美豆新作种植面积；下游建库需求；进口菜籽到港船期。

　　详细报告点击：【迈科蛋白粕周报】美豆向上反弹，粕类下方仍有支撑丨2024.03.18

　　1.USDA3月玉米供需报告调整有限。截至3月12日，CFTC基金在美玉米上的净多持仓增加了42,761手，空头回补带来CBOT玉米反弹。美国以及全球玉米供应庞大，南美玉米产量前景明朗，限制玉米市场的反弹空间，美玉米盘面在440美分附近承压。近期外盘维持430美分一线震荡运行，关注3月种植意向报告的指引。

　　2.售粮：截至3月14日，全国农户售粮进度67%，去年同期77%。东北地区售粮进度72%，华北地区售粮进度60%。较去年同期慢10%左右。东北产区受收储政策影响，贸易环节收购积极性有所提升，售粮进度加快，报价稳定偏高。虽然天气回暖后地趴粮保存条件不利，但目前基层余粮剩余3成，卖压或将缓慢释放。

　　3.下游：华北地区深加工企业报价跟随门前到货量波动，上周市场价格平稳。深加工企业开机率上升，库存环比增加2.71%。饲料养殖需求疲软，市场购销活动清淡，下游订单整体有限，观望情绪较强。饲料企业物理库存天数较前一周减少0.31天，维持随采随用，刚需补库。

　　4.结论及观点：增储政策令玉米市场购销积极性有所提升，产区售粮进度加快。玉米市场进一步上涨需要看到下游明显的需求支撑，目前尚未出现。连玉米在2480，2500区间有显著压力，支撑2410。

　　5.关注事件：农户售粮进度；下游建库需求。

　　1.本周南北走势略有分化，其中北方市场因产品走货缓慢，屠宰企业对高价接受程度不高，压价意向转浓，加之市场受低价货源冲击，养殖单位走货速度偏慢，猪价震荡下滑。而南方市场大猪依旧偏紧，并且二次育肥不断升温，截流部分标猪货源，市场整体供应量偏紧，养殖单位看涨情绪较浓，猪价小幅上涨。气温回升缓慢，大猪仍有一定需求，加之饲料价格回落，养殖端压栏成本偏低，且看涨后市而多有压栏增重意向，生猪出栏节奏放缓，养殖周期拉长，多地生猪交易均重保持上升节奏。国内屠企冻品库存依然高企，加之当前处于消费淡季，冻品出库压力较大。而当前市场标肥价差存在一定差距，但二育情绪有所回落，未来供应压力还将继续释放，生猪市场向上驱动不足。

　　2.在传统补栏期，仔猪通常会有季节性涨价动作，但今年提前启动且涨幅较大，市场普遍看好后市猪价。当前养殖端补栏情绪浓厚，仔猪价格后市依旧看好。

　　3.结论及观点：远月市场普遍拉高预期，关注成本端支撑。

　　03

　　1.全球：23/24年度，全球食糖产量将达到 1.813 亿吨，是有记录以来的第二高。上调了对巴西、泰国和欧盟的产量预测，导致全球食糖过剩。印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）：预计2023/24榨季印度食糖总产量为3400万吨（未分流糖制乙醇），较此前预测的3305万吨上调95万吨。美国农业部增加12.5万吨原糖关税配额以缓解供应问题。

　　2.现货：本榨季国内食糖单月销售数据表呈现上升态势，春节旅游带动食品消费上升，库存低于往年同期水平。由于配额外进口亏损，国内糖目前是市场主要销售的糖源。年后随着新糖加工逐渐尾声，消费进入淡季，关注未来公布的3月消费和库存数据。

　　3.结论及观点：国际市场在巴西产量的增幅修正上，以及印度泰国产量的减幅修正上，反复交易主产国的产量。周边商品市场提振，郑糖在价格回升中，带动现货市场购销有所回升。市场阶段氛围偏暖。期价来到6600附近，关注能否进一步打开空间。

　　4.关注事件：国际供应端、国内消费。

　　1.USDA：2024年3月1日至7日，美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为1.95万吨，较前周增长65%，较前四周平均值减少10%。美国2023/24年度陆地棉出口装运量为6.65万吨，较前周减少11%，较前四周平均值增长4%。

　　2.现货：代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价104.43美分/磅，折人民币进口成本18003元/吨，高于国内棉价902元/吨。纺企观望心理较强，购棉意愿降低，全国棉花销售进度同比慢于往年。

　　3.下游：下游需求不如预期，市场长单和大单较少，企业订单基本维持到3月底或者4月初。市场普梳低支纱销售和利润较差，而精梳等中高端纱支的销售和利润较为稳定。

　　4.结论及观点：美棉出口周报数据继续提振美棉走势。国际棉价升水900元/吨，让国内棉花或许有机会迎来消费的回升。由于下游订单遭东南亚分流，纺织企业观望情绪浓，全国棉花库存高位，销售进度慢于往年同期。郑棉陷入区间波动行情，压力16200，支撑15830。

　　5.关注事件：未来北半球的种植面积将对盘面进一步带来指引。

　　详细报告点击：【迈科软商品周报】糖价逼近压力区，棉价震荡丨2024.03.18

　　03

　　【沥青】

　　1.供给：上周石油沥青开工率和产量继续提升，常减压装置产能利用率主营持平，地炼下滑，沥青裂解价差下行、加工利润下跌，单项利润驱动不强，主要为被动生产带动，在4月检修季到来之前，可能还会保持增加节奏。

　　2.需求：3月中旬全国仍多发降雨天气，道路端与下游终端开工恢复不佳，需求整体较弱，上周沥青出货量小幅下降，其中华东炼厂批量优惠政策出货增加明显，华北下游需求不佳业者提货下降，弱需求状态短期难以改善。

　　3.库存：节后沥青供应逐步恢复，上周供应继续增加，但需求端增长较为无力，累库状态持续。

　　4.结论及观点：沥青供需仍弱，距离4月18日还有一月，如果届时美国对委内瑞拉制裁重启，将导致委内原料回流亚洲，沥青价格下跌，但目前稀释沥青贴水仍高，成本端提供支撑，沥青整体处于供需面承压，原料端支撑的震荡格局，BU2406参考支撑3560，压力3800，后续关注俄罗斯炼厂遭遇袭击事件发酵，带来重油紧供应预期的利多影响可能，以及委内瑞拉原油再度被制裁的预期摆动，短期支撑位附近偏多对待。

　　5.关注事件：美国对委内原油禁令恢复进展；俄罗斯炼厂遇袭事件进展；3月实际产量情况。

　　详细报告点击：【迈科能源品周报】沥青：供需偏弱，关注成本端预期变化丨2024.03.18

　　1.需求：12月地产开发资金来源累积同比-13.6%；12月竣工面积34594.07万平方米，单月竣工增速环比243%。1月汽车销量243.9万辆，同比增加79万辆。一季度仍处于淡季，玻璃需求一般，后续关注宏观政策情况及玻璃销售情况。

　　2.供应：玻璃厂利润较高，复产动力较强。上周玻璃产量环比上升，对累库压力影响较大，盘面承压。上周浮法玻璃产量122.06万吨（+0.9），全国浮法玻璃开工率85.15%（+0）。

　　3.库存：下游深加工订单一般，部分玻璃厂保价销售，短期玻璃产销较好，但中长期看需求端难有明显起色，预计后续玻璃库存将继续累计。当前玻璃库存压力较大，对盘面形成较大压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱（+354）。

　　4.成本与利润：煤炭与纯碱价格下滑，玻璃成本下降，但本周玻璃现货价格下降明显，因此利润明显下降。玻璃成本端驱动向下。当前玻璃期现价价差较大，对盘面有一定支撑，注意控制风险。以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1719元/吨（-7）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均成本1335元/吨（-19）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1235元/吨（-13）。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润307元/吨（-130）；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润321元/吨（-78）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润639元/吨（-93）。

　　5.结论及观点：震荡偏弱运行，注意控制风险。玻璃指数运行区间参考1440-1580。

　　6.关注事件：玻璃现货价格、下游补库、房地产政策、纯碱价格。

　　1.需求：浮法当前复产动力充足，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。上周浮法玻璃产量122.06万吨（+0.9），全国浮法玻璃开工率85.15%（+0）。

　　2.供给：纯碱厂供应破新高，远兴四线已投料，后续关注四线达产情况。当前纯碱供应高位，对盘面形成较大压力。下游轻碱集中补库基本结束；当前供应端不断创新高，玻璃厂观望情绪较浓，按需采购为主。上周纯碱检修增加，产量有所下滑，预计本周产量将恢复。上周全国纯碱企业纯碱产量73.31万吨（-1.4），产能利用率89.3%（-1.71）。轻质碱产量29.76万吨（-0.37）；重质碱产量43.55万吨（-1.03）。

　　3.库存：当前供应端不断创新高，下游观望情绪较浓，碱厂库存压力较大，预计累库趋势将持续。上周国内纯碱厂总库存79.27万吨（-7.77），轻质纯碱库存36.39万吨（-6.79），重质纯碱库存42.88万吨（-0.98）。

　　4.利润：当前纯碱利润仍处于中枢偏低位置。氨碱法纯碱毛利331.91元/吨（+58.25），联碱法纯碱毛利528.1元/吨（+7.5）；氨碱法重碱毛利291.91（+58.25），联碱法重碱毛利448.1元/吨（+7.5）。

　　5.结论及观点：震荡偏弱思路，纯碱指数运行区间参考1650-1750-1830。

　　6.关注事件：远兴4线达产情况、纯碱产量、纯碱累库情况。