中航期货大宗商品收盘点评20240307
发布时间:2024-3-8 08:05阅读:20
铜:美元指数走强沪铜震荡偏强
观点梳理:今日沪铜主力合约开票走高,收于69500元/吨,收涨0.61%。隔夜鲍威尔表示,美联储的确预计今年会降息,降息将“取决于经济发展方向”,消息公布后美元指数大幅回落提振铜价。两会政策落地,GDP目标定为5%,赤字率为3%,预计今年国内经济将延续修复,要完成5%的目标,后续或仍有政策落地。上周电解铜制杆开工率55.32%,周环比上升23.44%;再生铜制杆开工率8.25%,周环比上升3.88%,节后第一周精铜制杆和电缆线企业的开工率复苏缓慢;今年整体风光装机量计划增速明显放缓年初实际装机需求减速,地产竣工增速边际下滑拖累传统建筑建材用铜需求,包括新能源汽车年初销量环比降幅较大,目前铜箔行业开工率仍维持在5成左右,整体终端消费仍在淡季偏弱的状态。最近LME铜库存继续去化,目前刷新近六个月低位,截至3月7日,SMM全国主流地区铜库存环比周一增加2.66万吨至34.78万吨,较上周四增加4.21万吨,较节前增加17.95万吨为近4年来增量最多的。美联储降息预期升温,美元指数走弱,沪铜重心上移,不过最新数据显示国内铜社会库存仍在累积,预计反弹高度有限。
铝:库存累积放缓铝价偏强运行
观点梳理:今日沪铝主力合约持续上移,收于19130元/吨,收涨0.39%。供应端电解铝运行产能维持相对平稳,关注云南地区炼厂变化情况。暂无需求方面,节后下游消费逐步回暖,铝下游加工企业开工率持续回升,目前已进入传统需求旺季阶段,需求或将持续改善,关注需求端变化情况。节后复工复产推动,铝下游开工率继续上涨,SMM表示,假期归来第二周,铝加工企业复工复产继续如火如荼,其中再生合金及型材板块周内开工回升幅度较大,再生铝大厂生产基本恢复至节前水平,但订单增量一般;工业型材板块复产迅速,而建筑型材依旧处于传统淡季。进入三月后铝锭累库节奏延续,但有所放缓,周中铝锭社库累库幅度明显缩窄,据Mysteel统计显示,截止3月7日,中国主要市场电解铝库存为86.8万吨,较本周一库存增加1.2万吨,较上周四库存增加5.3万吨。目前社库处于较低水平,且累库幅度缩窄,对铝价有一定支撑。鲍威尔的发言增强了市场对美联储降息的信心,美元指数持续走弱,需求持续回暖,社库累库放缓,沪铝偏强运行。
铅:下游需求有所恢复沪铅小幅走高
观点梳理:今日沪铅主力合约小幅走高,收于16040元/吨,收涨0.12%。最近废电瓶价格整体持稳,沪铅波动也较为有限。有原生铅冶炼厂生产从检修中恢复,供应有所回升。月初,矿山选厂开工不足、进口矿窗口关闭等背景下,湖南、河南两地粗铅供应紧张。节后湖南、云南原生炼厂检修恢复,预计3月原生铅供应恢复增加1万吨左右。上周仍有冶炼厂出现开工尚未满产或延期开工的情况;而下游铅蓄电池多数已初步复工,周度开工率49.7%。最近LME铅库存仍在大幅累积,截至昨日已经升至18.77万吨之上,创下多年高位,而国内铅锭社会库存也仍在小幅累积,内外库存双双增加,限制铅价走势。伦铅库存增4650吨处于18.78万吨高位,LME铅库存仍在累积,国内铅市供需都有所恢复,最近表现整体强于外盘,重心持续上移。
钢材:震荡偏弱运行,关注需求恢复情况
观点梳理:3月7日,螺纹价格震荡运行,主力合约收于3708元/吨,收跌0.11%,持仓增加1.92万手。现货方面,唐山方坯价格下调20元至3480元/吨,上海地区螺纹钢价下跌30元至3720元/吨,上一交易日建材成交量9.45万吨,环比增加9%。宏观方面,鲍威尔就半年度货币政策发言表示,当前政策利率可能处于本轮紧缩周期的峰值,对于美国经济展望较为正向,肯定通胀压力回落,表示在今年某个时候开始降息可能是合适的,既担心降息过早可能会破坏抗通胀的努力,又担心等待太久会对经济增长构成危险,因此对市场影响不明显,仍需等待经济数据带来进一步的指引。美国2月ADP就业人数增14万,创2023年12月来最大增幅,预期增15万,前值修正为11.1万人。美国1月JOLTs职位空缺为886.3万人,预期890万人,前值由902.6万人修正至888.9万人,小非农和职位空缺数对市场的影响也不明显。国内方面,央行行长潘功胜表示,中国的货币政策工具箱依然丰富,货币政策仍有足够空间。后续关注1万亿元超长期特别国债的发行和落地情况。基本面上,钢联数据显示,本周螺纹产量220.46万吨,周环比增10.17万吨;螺纹厂库372.62万吨,周环比增20.31万吨;螺纹社库946.03万吨,周环比增21.27万吨;螺纹表需178.88万吨,周环比增65.62万吨。热卷产量310.88万吨,周环比增10.59万吨;热卷厂库93.65万吨,周环比减2.74万吨;热卷社库442.26万吨,周环比增6.53万吨;热卷表需304.35万吨,周环比增11.93万吨。数据显示本周钢材产量延续增势,库存继续累积。海关总署数据显示,1-2月中国累计出口钢材1591.2万吨,同比增长32.6%,出口仍对钢材需求起到较好支撑,后续关注国内进入旺季需求验证阶段,终端需求恢复缓慢,市场仍存担忧,钢材仍呈震荡偏弱运行。
铁矿石:较为抗跌,关注铁水产量回升高度
观点梳理:3月7日,铁矿石价格震荡运行,主力合约收于890元/吨,收涨0.96%,持仓减少0.17万手。现货方面,青岛港PB粉价格下跌5元至895元/湿吨,超特粉价格下跌15元至775元/湿吨。宏观方面,鲍威尔发言及小非农等数据对市场影响不明显。国内方面,央行行长潘功胜表示,中国的货币政策工具箱依然丰富,货币政策仍有足够空间。宏观偏暖情绪再度回升。基本面上,据钢联数据,2月26日-3月3日澳洲巴西铁矿发运总量2544.5万吨,环比增加466.0万吨。中国45港到港总量2377万吨,环比增加346.4万吨。上周日均铁水产量继续回落0.66万吨至222.86万吨。全国45港进口铁矿库存环比增加289.29万吨至13892.68万吨;全国钢厂进口铁矿石库存总量环比下降197.77万吨至9333.19万吨。当前铁矿石供应逐步恢复,铁水产量小幅回落,港口库存继续累积,供需转弱使得铁矿延续偏弱运行格局,但是较为抗跌,关注后续铁水产量回升的高度。
焦煤:弱现实下的预期博弈,盘面维持震荡
观点梳理:3月7日,焦煤期价维持震荡走势。主力合约收于1729元/吨,收涨0.52%,持仓减少5629手。3月7日,现货价格方面,多地价格暂稳运行,部分煤种涨跌互现。市场预期虽有转好,但钢材现货成交依旧疲软,高炉复产节奏缓慢,铁水产量低位震荡,日耗保持偏低水平。焦企在亏损压力下生产积极性一般,个别限产力度继续加大,多以消耗前期库存为主,下游企业整体对原料煤采购仍偏谨慎。海运炼焦煤港口现货市场偏弱运行,市场参与者依旧处于谨慎观望中,采购较为谨慎,港口市场成交情绪平淡。基本面方面,据钢联口径统计,上周全国110家洗煤厂样本,开工率66.09%较上期增7.29%;日均产量56.13万吨增6.6万吨;原煤库存252.66万吨增15.07万吨;精煤库存134.58万吨增25.47万吨。矿山企业的炼焦煤库存为216.85万吨增11.39万吨。港口炼焦煤库存为210.07万吨减9.86万吨,港口库存出现小幅去库。上周,全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为970.59万吨,较前一期1061.5万吨,减少了90.91万吨,持续下降。上周,247家钢铁企业炼焦煤库存为806.77万吨,较前一期845.09万吨,下降了38.32万吨,去库速度加快。独立焦化企业和钢铁企业维持原料低库存策略,补库意愿不高。整体来看,黑色系受困于钢材的需求预期偏弱,库存压力显现,给焦煤上方带来了较大的压力。接下来需要关注两会后,产能释放情况以及需求跟进情况。目前存在宏观预期托底价格,短期盘面维持震荡趋势
焦炭:跟随焦煤维持震荡
观点梳理:3月7日,焦炭维持震荡走势。主力合约收于2300元/吨,收涨0.39%,持仓减少549手。3月7日,焦炭现货市场价格暂稳运行,港口焦炭现货市场贸易交投情绪一般,两港库存震荡。宏观层面,海外方面,昨夜美国公布2月ADP就业人数增14万,创2023年12月来最大增幅,预期增15万,前值修正为11.1万人。美国1月JOLTs职位空缺为886.3万人,预期890万人,前值由902.6万人修正至888.9万人。昨夜美债收益率多数下跌,美元指数回调,非美货币普遍上涨,美国三大股指全线收涨。市场继续交易降息预期,并提高了资产风险偏好。美联储主席鲍威尔在国会作证词,重申可能适合在今年某个时候开始降息。国内方面,昨天央行行长潘功胜表示,中国的货币政策工具箱依然丰富,货币政策仍有足够空间。目前,整个中国银行业的存款准备金率平均是7%,后续仍然有降准空间。中国计划连续几年发行超长期特别国债,参考历史,此类工具可能更多扮演托底而非大规模刺激作用,从财政加码到数据改善需要时间过程,经济修复并非一蹴而就。今年超长期特别国债1万亿元的供给规模不算低,近年来特别国债通常采用市场化方式发行,预计短期集中发行可能会对市场构成一定扰动。基本面方面,上周,全样本独立焦化企业的产能利用率为67.68%,较上期70.07%,下滑了2.39%。受焦炭价格低迷,行业持续亏损,焦企开了率逐步下滑。247家钢铁企业的焦炭产能利用率在87.17%,较前期小幅下滑0.31%。中国的焦炭消费量为100.29万吨,较前一期的100.58万吨,减少了0.29万吨。主要因为上周的高炉开工率继续下滑,需求减少。全样本焦炭库存为956.47万吨,较上期增加了19.51万吨。出现累库迹象。其中,港口库存为170.43万吨增8.03万吨。独立焦化企业库存为150.21万吨增15.14万吨,独立焦化企业累库明显。247家钢铁企业的焦炭库存为635.83万吨,较前一期减少了3.66万吨。下游钢厂在预期偏弱的情况下,主动降低厂内库存,选择维持低库存策略。目前看,焦炭受制于自身基本面的弱势,缺乏行情主导权,盘面跟随黑色系波动,在黑色系缺乏向上驱动的情况下,短期盘面维持震荡趋势。
原油:EIA周报数据超预期,助力原油上涨
观点梳理:周四SC原油主力合约收涨0.71%,报收613.3元。昨夜的EIA报告显示,除却战略储备的商业原油库存增加136.7万桶至4.49亿桶,增幅0.31%。尽管持续累库,但增幅下降。库欣库存增加70.1万桶,汽油库存减少446桶,预期减少164万桶;精炼油库存减少413万桶,预期减少66.5万桶。成品油大幅降库,需求强劲且美国原油产量下降10万桶/日,超预期的数据推动WTI油价涨幅一度超3%,但日内又高位大幅回落,显示市场乐观但是仍然谨慎。最大的石油出口国沙特4月份提高了其旗舰阿拉伯轻质原油对亚洲的官方销售价格,每桶较阿曼迪拜均价升水1.70美元,略高于此前的升水1.50美元,符合市场预期。油价延续了偏强的震荡反弹节奏,月差也从周初的回落之后重新走强,欧佩克+减产的积极作用仍在盘面上有所体现。本周EIA给出的数据大幅超预期,显示了需求强劲,如果这一变化在后续进一步被证实并得到强化,预计将进一步提升市场信心有助于推动油价的走强。
沥青:库存持续走高,沥青震荡偏弱
观点梳理:周四沥青主力合约收跌0.57%,报收3633元,市场上方阻力仍存。应方面,本周(20240229-0306)中国沥青样本装置检修量为93.23万吨,较上周下降3.29万吨或3.41%。分析原因主要是虽然齐鲁石化以及东明石化转产,但云南石化、河南丰利、新疆美汇特以及福建联合均复产沥青,带动损失量有所下降。库存方面,截止2024年3月4日,新样本国内沥青104家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计245.6万吨,环比增加11.6万吨或5.0%。老样本国内沥青76家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计185.3万吨,环比增加11万吨或6.3%。本期社会库持续累库,华东、山东及西南地区累库明显,分析原因,沥青市场需求相对乏力,业者社会库持续入库,另外西南地区有船货到港入库,带动社会库累库。现货端,主力炼厂价格涨跌互现,山东地区小幅上调40元/吨,华东、华南地区个别炼厂价格下调80-100元/吨。华东地区主力炼厂维持间歇生产,江苏新海停产、温州中油复产,市场需求略显平淡,降雨天气对于刚需有所阻碍,部分炼厂执行优惠政策出货为主;华南地区需求不温不火,整体交投气氛一般,供应相对平稳。预计在当前供需两弱的背景之下,沥青整体价格以窄幅震荡为主。操作建议:观望
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。