螺纹:简谈熊市下,现货的期现保护机制
发布时间:2024-3-7 17:50阅读:84
螺纹:
跌势相对顺畅,年底到目前的跌幅是以温水煮青蛙式缓跌表达,资金目的明显:顺势打压,低估值后去吸筹核心思想一致,那表现的手法无非是以下几种:
1.反产业:狙击冬储高价货的现货商,若不做风控对冲,那目前平均一吨亏损200+
2.反预期:套住追高的投机散户,过于寄托政策预期,忽略产业熊市下的供需结构走强总延缓的致命点
3.反情绪:挤压部分侥幸心理从不做风控的跟风者,库存低不是涨价的唯一理由,15年跌成白菜价的时候,库存也低
综合:
短期:盘面增仓下行,下跌趋势。在3月中下旬之前,顺势而为相对安全。
中期:后市不要过于悲观,需求不是不来,只是延后。等市场高价货甩差不多了,这波中期逻辑也会走出下跌后的低估值,供需错配后的补货机会也会同时出现。预计3月下旬利空大头若能得到有效释放,那4月价格会有迎来价格反弹修复的驱动
结论已说完,以上是给急着看结论的朋友看的。接下来如果你不嫌唠叨,那我们简单聊一下熊市之下的黑色系的期现期现结合:
问:期现结合的目的是啥?
答:就两点:1.降低风险 2.赚钱
这里我们重点讲下套保,期现价差正反套这种投机交易暂不谈,因为随着市场各大机构和个人对价差交易的框架成熟,形成了狼多肉少的局面,价差利润空间也变得极度窄小,盈亏比,性价比都大不如前。
进入正题--套保套保的目的:锁亏损锁利润。加工厂进原料,怕原料涨,就做多套保;中下游售货端,怕成品跌,做空套保。原理是这个原理,越是简单的东西越容易复杂化,做起来复杂不复杂取决于你想的复杂不复杂。期现系统不是越复杂越好,交易框架内容沉淀后,找核心点既简单又来的实效性强。分析方面基本上大头是基本面,技术面,资金面,政策面。
以基本面为例:成材--基本面
供应:主要钢材总产量回升,但热卷产量有所下降,下周开始板材检修逐渐结束
需求:需求回升缓慢,仍处在历史同期低位水平,考虑到整体需求恢复的延后,弱现实的验证要放在3月第三周。
库存:天气影响消除,库存维持积累,整体超过去年同期水平
利润:钢厂利润继续小幅恢复,大部分品种钢材出现利润窗口
好家伙,这还只是简述没细讲的基本面就这么多内容,技术面,资金分析啥都还没展开讲。大部分人看完认可和不认可,最终都是按照自己心中的主观看法进行多空。常出现套保计划着计划着就出现了经典的投机交易方式:涨多了想空,跌深了想多。
那现在就以近期的05螺纹合约和现货螺纹的期现结合为例,复个盘:
先抓矛盾:化繁为简,直接看期现共振度。23年底1-2月,盘面整体大趋势依旧是涨。但走势跟基本面逐步脱轨,无产业尖锐矛盾,无单边强势驱动力的情况下,现货端逐步进入春节休眠状态,盘面的滞涨和现货端的“停摆”就是一组矛盾。
1.需求:熊市之下,需求释放较往年多是延后1-2个月,需求端不支持涨势连续性;
2.供应:同需求端同步弱,供需重心在下移。
3.政策:房地产处在下行周期,整个政策一直再托,但是能靠一两政策提振立马有效的话,也不至于等到现在,政策端更多是平稳。
抓重点:产业,宏观都不支持上涨的连续性,那短期的矛盾点就是这23年底的涨幅缺乏驱动力。下跌的风险就有了。
那所谓套保(销售端),就是预防下跌风险(加工端则反之)。当你有大量库存货物,意识到以上风险时需考虑适度给库存做安全垫。高位风险时,适度分批次对冲现货,分批次是给自身留有灵活空间,方便调节对冲空单的成本。至于比例20-50%都行,比例不要过满,一旦满了风险加大就会远离控风险的初衷,因为你也无法保证后面下跌就是必然的。
再做执行:找到矛盾,解决矛盾。怕啥做啥,有大量库存的情况下,比如:分2-3次套保对冲空单,相对高位升水或平水时建仓,没来得及就跌破趋势再二次去套,这样整体能确保进场。剩下来的时间就是等行情延伸,涨起来了,那很好,折算掉期货亏损后,现货利润大头依旧在。跌下来,也不用担心,一般下跌时候,盘面跌速比现货端更快,幅度更大,等抵消现货亏损的大头。
一波下跌海潮之后,谁在裸泳一目了然:
以上的前提条件是熊市下,库存量大需要控风险,比如协议户被动拿货,或有库存本身已有大幅利润需要适度去锁利润等。熊市和牛市下的套保原理一致,但节奏不同。牛市下资金流运转更快,所谓的扛单,扛亏损总能扛回来。但是熊市不同,市场和企业资金运转速度并不快,如果自身资金流不畅通的情况下,除了套保外,还有降库存等降风险。即使你知道后期会涨起来,资金流不畅+硬扛的话,风险就如杠杆之上再加杠杆。
当然也有特殊情况:笔者有个客户朋友,大哥是只空不多风格。经历扛单焦炭1100点,螺纹1000点,从牛市18年每年都扛单。笔者当时就啰里八嗦的各种劝 ,别扛单,要带止损,不然容易大亏。然后呢,每年都扛单,每年都赚,持续了六年多了。在第二年我就闭嘴了,也不再强制劝人带止损了,因为每人风控节奏和能力不一样,不能一概而论。大哥每次一亏,就能立马拿出原始资金的10-50倍以上的流动资金去扛,相当于你拿一万块进了一根棒棒糖,市场涨跌,一根棒棒糖的价格波动都在可控范围和承受范围之内。
做交易做的也不是行情分析,到最后就是做风控。 期现结合也好,投机交易也罢,行情观点更多是个辅助,做到最后的核心还是风险控制回归产业,作为实体,当你有无限资金当后备子弹,你也可以如此豪横。如果没有,多大能力做多大事,期现结合是一种风控,现货库存周期性调整也是风控,钢材企业受房地产承压把螺纹业务适度拓展出卷类出口,鸡蛋分不同篮子也是一种风控。
做好风控依旧是大众能长久赚钱的核心驱动力,熊市之下,活着最重要。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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