价格方面，2月铅价下探回稳，沪铅指数收跌1.99%至15975元/吨，总持仓持续下滑至7.60万手。伦铅3S收跌4.49%至2065美元/吨，总持仓上探回落至14.86万手。国内方面，24年春节蓄企放假时间较长，前期备货充足，现货相对宽松，内盘基差低位波动，价差波动下行。海外方面，春节期间铅锭移库后的交仓压力推高0-3价差，结构拉大，然较弱消费使得LME3-15价差低位企稳。沪伦比价冲高回落，铅锭现货出口窗口持续关闭。 　　库存方面，LME库存持续上行，截至月底录得18.12万吨。上期所库存小计录得5.01万吨，其中期货库存4.76万吨。根据SMM数据，铅锭社库录增至5.96万吨。春节期间蓄企放假但铅锭炼厂仍有开工，铅锭工厂库存一度冲高至8.76万吨。 　　供给端，原生方面，铅精矿加工费低位维稳，国产TC均价850元/金属吨，进口TC均价45美元/干吨，铅价与银价波动较小，原生炼厂利润维稳。再生方面，电瓶车废电池均价持续下滑，录得9750元/吨，电池均价跟跌铅价为主，再生厂利润仍居低位。 　　需求端，蓄企春节期间放假较久，节后复工节奏较缓，部分蓄企存在逢低点价及刚需补库，总体采买不及预期。 　　总体来看，国内铅价低位蓄企消费转好，再生铅延续紧张格局，废料为铅价下方提供支撑，关注蓄企生产及采购状况。海外铅锭消费一般，交仓预期仍存，中期上行乏力。

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