豆粕

　　空单持有，注意推进止盈

　　美豆周五在逢低买盘和空头回补迹象的推动下转升，但交易商表示，南美的大量供应继续对市场构成压力并限制了涨势。农业咨询机构StoneX周五将巴西2023/2024年度大豆产量预估从之前的1.5035亿吨上修至1.515亿吨，指因天气情况改善，此前巴西中南部等关键产区遭遇极端酷热和干旱。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四维持该国2023/24年度大豆和玉米收成预估不变，近期降雨缓解了作物压力，令该交易所暂时停下调降产量预估的步伐。国内方面，昨日巴西3月船期大豆到岸升贴水报价涨15美分/蒲。港口大豆库存周比小幅回升较快处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存回落处于近9年同期第3低水平，豆粕库存阶段性改善，但后期南美豆大量到港后预计豆粕再度面临累库压力。生猪养殖亏损扩大处于近8年同期第3高水平，白羽肉鸡养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期中间水平。2024年1月份中国能繁母猪存栏4067万头，环比下降1.8%，同比下降6.9%。现货方面，连云港3300，跌20。3月船期巴西豆折盘面5月榨利120元/吨（-27），盘面榨利利空程度减弱。

　　策略方面：建议豆粕空单持有，注意推进止盈。

　　油脂

　　买豆油5月抛棕油5月套利持有

　　棕榈油空单轻仓持有，注意止损

　　美豆油收跌。马棕周五收跌，因部分投资者获利了结，且在下周一个重要行业会议之前，市场人气谨慎。但毛棕榈油期货本周录得周线涨幅。市场人士希望3月4-6日在吉隆坡召开的棕榈油和月桂油价格展望会议暨展览会(POC2024)能为市场提供交投线索。加菜籽周五收盘下跌，因周末前出现一轮平仓，且交易商担心供应庞大，且缺乏来自出口商和榨厂的需求。国内方面，豆油库存周比降0.39%，棕榈油库存周比降6.33%，菜油库存周比增1.4%。豆油小幅去库，库存处于近6年同期次高水平；棕榈油去库较快，库存仍处于近6年同期第4高水平；菜油小幅累库，库存处于近6年同期次高水平。根据国家统计局发布数据，2023年12月，全国餐饮收入5405亿元，同比增长30%，环比下滑3.2%。2023年全年，全国餐饮收入52890亿元，同比上升20.4%。现货方面，广东棕榈油7790，涨60，张家港一级豆油7990，涨70，广西菜油7850，涨30。

　　策略方面:建议买豆油5月抛棕油5月套利持有，棕榈油空单轻仓持有，注意止损。

　　棉花

　　观望

　　上一日，国内郑棉震荡运行，创节后新低，跟随外盘运行为主。隔夜外盘棉花下跌4%至跌停，市场在前期超买的情况下多头获利平仓。

　　美国农业部(USDA)出口销售报告显示，2月22日止当周，美国2023/24市场年度棉花出口销售净增4万包，较之前一周减少69%，较前四周均值下滑83%。

　　美国国家棉花委员会(NCC)发布的第43份年度初种植意向调查显示，今年春季，美国棉花生产商计划种植980万英亩棉花，比2023年减少3.7%。

　　美国农业部公布的2月供需报告显示，2023/24年度全球棉花供应下降，但需求将疲软。报告称，2023/24年度全球棉花产量预估为1.1282亿包，低于1月预估的1.1318亿包。2023/24年度全球棉花期末库存预估为8370万包，低于1月预估的8438万包。

　　从国内来看，目前国内棉花消费并不理想，“金三银四”旺季表现平淡，生产企业补库和生产积极性并不高。

　　综合来看，上周冲高回落，金三银四旺季表现不明显，出口平淡，消费端向上驱动不足。估值方面，目前盘面加上质量升贴水后具有一定的套保利润，估值中性偏高。因此，建议单边观望；现货企业套保部分敞口。

　　策略方面：观望。

　　白糖

　　空单分批逢低止盈

　　上一日，国内郑糖低位震荡运行，市场在等待新的驱动。隔夜外盘原糖大幅下跌3.23%，创近期新低，因3月合约交割超预期。此外，贸易商Wilmar表示，主要产糖国印度和泰国的甘蔗作物情况看起来好于预期。

　　国际糖业组织(ISO)将2023/24年度全球糖市供应缺口预估从之前的33.5万吨上调至68.9万吨。

　　据泰国甘蔗及糖业委员会公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2月15日，累计产糖量为659万吨，降幅12.57%。泰国糖业组织最新对泰国2023/24年的蔗糖产量预估为700-750万吨。

　　1月底，ISMA发布了2023/24年度糖产量的第二次预估，预计本年度印度糖产量为3305万吨，政府只允许生产乙醇的糖分流量为170万吨，这意味着净糖产量可能在3135万吨左右。根据印度全国糖厂合作联盟有限公司(NFCSF)的数据，截至2024年2月15日，全国507家糖厂仍在压榨，累计压榨甘蔗2.26827亿吨，同比减少4%，产糖2236万吨，同比减少2.3%。

　　中国糖业协会公数据，截至1月底，2023/24年制糖期甜菜糖产区除新疆有5家尚在生产外，其余省（区）均已停机。本制糖期全国共生产食糖586.76万吨，同比增加20万吨。全国累计销售食糖311.71万吨，同比增加75万吨；累计销糖率53.12%，同比加快11.35个百分点。食糖工业库存275.05万吨，同比减少55万吨。

　　综合来看，国内春节后进入消费淡季，和季节性累库，节后盘面大幅下跌，继续追空的风险较大，在目前国内产销区低库存的情况下，建议空单分批逢低止盈。现货企业关注套保头寸可分批解套，投机者可择机卖出看跌期权收取权利金。

　　策略方面：空单分批逢低止盈。

　　苹果

　　空单止损

　　上一日，国内苹果期货价格震荡走高，盘面创近期新高，消息面较为平静，市场担忧好货占比较低影响交割。

　　钢联数据显示，截至2024 年2月28日，全国主产区苹果冷库库存量为 718.38 万吨，库存量较上周较上周减少 25.19 万吨。走货较上周环比增加。

　　据卓创资讯统计，截止到2024年2月29日，全国冷库目前存储量约为643.93万吨，去库存率为27.83%，周出库量为24.32万吨，环比、同比均有提高。

　　根据Mysteel报价显示，目前产地交易氛围清淡，价格走弱。山东栖霞大柳家、蛇窝泊周边乡镇晚富士 80#一二级片 红果农货 3.4-4元/斤，条纹3.8-4.0元/斤；蓬莱大辛店 80#一二级果农货3.0-3.3 元/斤，80#通货2-2.5元/斤；沂源 75#通货差货1.8-2.2元/斤，好货2.5-2.7元/斤，次果0.6-0.8元/斤，以质论价。

　　综合来看，节后苹果进入消费淡季，库存偏高；另外，今年好货占比偏低，差货有一定库存压力。现货企业建议逢高分批卖出套保。

　　策略方面：观望。

　　生猪

　　关注5-7反套

　　昨日，全国生猪价格全国均价为14.07元/公斤，较前日下跌0.10。北方市场价格呈现弱势,散户成交量持续低位,部分地区集团场出栏增加,支撑当地猪价下行;消费端疲软,部分屠宰厂有缩量动作,市场供需双方利空猪价,但市场有零星二次育肥补栏,预计短期价格或震荡运行。南方市场涨跌互现,市场肥标价差高位,支撑散户惜售情绪,叠加二次育肥托底,养殖降价意愿不强,各区域多以自身供应量级调整价格.短期来看,二育叠加惜售情绪与供应端出栏压力交叉博弈,预计短期仍维持僵持盘整,缺乏大幅涨跌基础。

　　仔猪价格元宵节后有所回落，行业短期抄底和投机情绪继续增强。涌益咨询数据显示，2月集团日均计划出栏量下降0.06%，农业农村部监测，2023年1月，全国能繁母猪存栏4067万头，环比下降1.80%，同比降减6.90%。节后一周样本企业出栏体重为121.04kg,上涨0.89kg，同比下降1.26%，出栏均重后续下降为主。冻品库存环比下跌1.41%，同比下降0.84%。

　　上一交易日，主力合约上涨0.10%至14745元/吨，基差-655元/吨。

　　整体来看，月末出栏有所降减，消费进入淡季，后续出栏量或小幅增长。仔猪价格上扬后小幅回落，高价补苗仔猪情况缓和，二次育肥近期参与积极。合约逻辑层面05出现抢跑，07依旧预期冬季疫病的兑现，整体建议可考虑5-7反套。

　　策略方面：建议可考虑5-7反套。

　　鸡蛋

　　关注逢高沽空机会

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.24元/斤，较前日上涨0.04，主销区鸡蛋均价为3.52元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.64元，同比偏低14.95%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.29元，养殖利润约0.3元/斤，同比偏高0.15元/斤。

　　1月全国在产蛋鸡存栏量约为12.12亿只，环比增长0.17%，同比实现增长2.97%。存栏量处于近三年最高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，2月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度走阔趋势。

　　上一交易日，主力合约上涨0.68%至3559元/半吨，基差-309。

　　整体来看，2月鸡蛋供应或同比继续增加，节后消费淡季，鸡蛋供应持续恢复，蛋价面临跌价风险，05合约消费不弱，但成本支撑下移或带来下行空间，建议可关注逢高试空机会。

　　策略方面：关注逢高试空机会。

　　玉米

　　短线卖出宽跨式期权

　　2月USDA供需报告显示，由于阿根廷干旱缓解，全球玉米产需继续略偏宽松，美玉米库存小幅调增。截止29日当周，国内售粮进度达62%，同比偏慢8%，售粮进度处于近年偏慢水平。上一交易日，北港新粮2360-2380元/吨，平舱价2420-2440元/吨，较前日上涨20元每吨，南港玉米成交价2520-2540元/吨，较前日上涨20元每吨。北方港口玉米集港量增加，部分港内贸易商开始试探性下调收购价格，引发持粮主体挺价惜售情绪，随着刚需采购，下海量相应增加，贸易商为了促收价格再度回调，集港量逐步上升。南方港口现货库存偏少，下游饲料企业观望较多，贸易商出货以执行前期订单为主，成交量维持低位。

　　上一交易日，主力合约上涨0.24%，夜盘下跌0.24%至2458元/吨，基差-32。

　　整体来看，粮点陆续开始收购，短期企业有补库需求，对价格有一定支撑，预计短期价格维持区间内窄幅调整的局面。但后期气温上升后，基层售粮集中度或再度增强，丰产预期下，贸易商节后短暂补货收购后，或再陷入观望期。养殖下游消耗低价进口谷物为主，存追涨待跌心态。建议短线卖出宽跨式期权。

　　策略方面：建议短线卖出宽跨式期权。