基本面价格分析及预测：

股指：弱势。

1、习总雾霾天在京视察，看来以后要淡化增长，淡化GDP，下步再提刺激和宽松政策显然不合时宜。经济工作思路是调结构提质量，而不是保目标。

2、央行周二早间在公开市场继续开展正回购操作，期限14天，交易规模增至1000亿元，回笼加码。

3、A股周开户数再创近11个月来新高。

4、周二人民币即期汇率六连跌，创6个月新低。

国债期货：观望。

1、周二央行进行了一千亿14天正回购，中标利率3.8%，本周已完成同等数额的货币净回笼，不过仍没有引导银行间质押式回购利率大幅攀升，其中隔夜、7天、1月利率分别上涨+8、-27、+9个基点，7天利率下滑至3.0000%。

2、现货方面，周二银行间中长期国债到期收益率显著下行，其中，130020.IB到期收益率下跌6.00个基点至4.3200%；130015.IB下降35.42个基点至4.3200%。

3、美国谘商会2月消费者信心指数为78.1，低于预期的80.1。

操作提示：流动性改善情况超出预期，目前市场对于央行货币政策放松程度抱过度乐观看法，期债空头短期内将承受比较大的压力，建议观望，等待时机。

贵金属：金价突破，白银高位震荡。

1、周二金价上涨，白银高位震荡，因公布的美国经济数据表现不佳，黄金继续领先白银先行突破。

2、美国12月S&P/CS20座大城市房价指数年率上涨13.42%，为去年6月以来首次放缓。

3、美国2月谘商会消费者信心指数78.1，不及市场预期的80.0，与预期之差创四个月来最大。

4、周二全球最大黄金ETF-SPDR持仓量增加2.09吨，现黄金持有量为803.70吨，全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量增加11.97吨，现白银持有量为10159.49吨。

5、金银双双突破200日均线重要阻力关口，隔夜黄金突破1338美元阻力关口，短期阻力位1355美元，支撑1332美元。白银继续延续高位震荡，上方阻力22-22.25美元，支撑21.70美元。操作上，黄金多单持有，短多滚动操作，白银多单持有，关注区间震荡后的突破性变化。

棉花：远期合约震荡偏强。

1、cc 3128B指数收19462元，较前日上涨3元。

2、2月25日，计划收储92690吨，实际成交22440吨，成交比例24.2%，较前一天减少7040吨。2月25日储备 棉投放数量为28032.1396吨，实际成交12062.6634吨，成交比例43.03%。

3、外棉大幅下跌。

目前棉花主力合约价位应该是处于一个平衡中枢，进一步上涨的动力没有存在，虽然昨日突破20000大关 ，但我们认为还可能重新回归19500-20000间震荡，建议投资者观望。远月合约定价相对较低，值得关注其上涨的机会。

白糖：维持强势，谨防回调。

1、外糖冲高回落。

2、柳州：中间商报价4640元/吨，价格上调60元，成交一般。部分糖厂柳州站台暂无报价；宜州站台暂无 报价；厂仓车板报价4650元/吨，上调50元，成交清淡。

巴西大旱，外糖维持强势，随着节后糖厂新糖持续增加，现货价格下跌压力又至，随着外糖冲高回落，糖价可能出现上涨受阻情况。

木材：纤强胶弱。

节后随着现货市场的重新启动，以及整体大宗商品和股市的热情被点燃，我们预期两板期货可能继续维持强势，特别是纤维板的强势可能更加值得期待，但短期内下跌过快，影响市场心态，注意控制风险。

菜籽菜粕：粕类承压调整。

1、各地区菜粕现货价格较上周基本持平，江苏盐城地区报价2750元/吨左右、安徽滁州地区2750元/吨左右、湖北奥星报价2950元/吨左右、广西防城加籽粕维持2780元/吨。

2、ICE菜籽连续大阴线向下突破，在创下392.8的新低后，底部出现阳线震荡格局，技术上再次破底背离后有望迎来中线反弹；美豆粕指数日线盘中再次逼近前期高点。

3、昨日粕类板块出现分化，豆粕在2月大豆到港量递增及禽流感疫情蔓延的影响下，从前期3420一线平台开始破位下跌，但追空风险较大；菜粕则延续调整行情，不过政策性强势仍将在一定程度上主导行情，按去年菜籽收储价折算的菜油价格在9500元/吨左右，而目前长江流域菜油报价仅为8300元/吨，因此中储粮提高菜粕的定价权重将是大概率事件，菜粕在回撤后仍具有中线上涨空间，中线多单建议在RM1501回落至2250-2280区间时逢低介入，RM1409回落至2450-2480区间时逢低介入；而菜油则将由政策带动，短期利多，长期仍将承压。

豆类油脂：震荡。

1、CBOT大豆05合约涨0.89%，报1387.2美分；马棕榈油05合约跌0.26%。

2、国产商品豆稳中有涨，青岛进口美湾豆稳定4150元/吨；沿海43蛋白豆粕3700-3900元/吨，部分跌10-40元；沿海一级豆油6850-6950元/吨，部分跌10-30元；港口24度棕榈油5950-6030元/吨，局部跌20-30元。

3、美豆出口强劲和南美天气炒作支撑美盘短期走强，但技术面超买，1400美分关口阻力较大，随着南美豆上市临近，美豆中期下跌风险加剧；油厂开机率逐步恢复，豆粕库存量增加，而在禽流感蔓延，养殖户补栏积极性差，豆粕终端消耗慢，预计震荡下滑为主；美盘、马盘坚挺支撑油脂短线震荡偏强，但油脂库存不断上升及终端需求不佳抑制上行空间；因国储收购和南方食品补库，目前各主产区农民余粮不多。预计在国储拍卖前，国内现货价格还将以偏强运行态势为主。

豆油1405区间6400-6900，价格到区间上沿可以尝试布空；豆粕1405关注3450关口表现，逢高少量建空。

谷物：玉米偏弱，小麦、早籼稻、粳稻偏强。

1、昨日外盘谷物涨跌互现，法国兴业银行认为USDA对今年玉米单产将创纪录高位的预估太过乐观。印度2013/14年度或将出口1800万吨小麦和大米。

2、2月25日，玉米（二等）港口价稳定，东北、华北收购价稳定，南方销区价格稳定。局部上涨50元/吨，玉米淀粉、玉米蛋白粉价格稳定。玉米深加工企业即时报价涨跌互现。小麦、麸皮价格局部下降、面粉价格大多稳定。籼米价格小幅上涨，粳稻、籼稻、粳米价格稳定。

玉米供给仍充足，预计期价偏弱。今日有国储小麦拍卖需关注，黄河以北小麦价格有上涨趋势，期价偏强。籼米价格持续上涨，籼稻价格稳中偏强。粳稻受收储支撑，预计期价偏强。

鸡蛋：止跌回稳。

1、2月25日鸡蛋期货主力JD1405开盘3790，最高3802，最低3680，收盘3687，较前一日下降2.85%，成交82562万手，持仓75122手，结算价3743。

2、25日全国鸡蛋价格各省均价3.49元/斤，环比微涨0.02元/斤。江西大幅上涨，均价上涨3.88元/斤，主销区均价3.75元/斤，环比环比上涨0.04元/斤；主产区均价3.48元/斤，环比上涨0.02元/斤。25日，全国主产区淘汰鸡价格下滑，均价为7.09元/公斤，较上昨日上涨0.03元/公斤。玉米（二等）港口价稳定，张家港豆粕价格3780元/吨，较上一日下降120元/吨。

25日，广东省和福建省各新增1例人感染H7N9禽流感病例。近期鸡蛋现货价格稳中有涨，期价止跌回稳。

螺纹钢：低位震荡。

需求不畅，出货疲软，商家心态偏空，目前上海地区主流三级螺纹3200元/吨，北京地区主流三级为3130元/吨，期货价格相对现货依旧升水。目前钢材的库存压力较大，而需求不济，钢厂与贸易商均面临着较大的压力，与此同时铁矿石与煤炭价格持续下跌，在这种情况下螺纹钢恐还将维持低位震荡的格局。

铁矿石：弱势震荡。

国产矿市场弱势维稳，观望氛围浓。钢市弱势下跌，钢厂或观望或打压矿价，商家心态悲观，持货观望，市场成交清淡。国产矿市场弱势维稳，观望氛围浓。钢市弱势下跌，钢厂或观望或打压矿价，商家心态悲观，持货观望，市场成交清淡。市场负面情绪较浓，封盘与拉大议价空间的情况增多。

玻璃：低位震荡。

近期厂家出货较为苦难，沙河地区库存增加较快，南方地区由于本周持续阴雨天气影响工地施工，因而终端需求迟迟不能启动。目前沙河地区主流价格在1130-1350元/吨，秦皇岛耀华价格在1280元/吨，1405合约相对以上价格均呈现贴水状态。目前1405合约持仓依旧较重，后期持仓变化值得关注。

焦炭：低位调整。

1、昨日唐山地区小幅下跌，其他地区稳定。在高库存、低需求等负面影响下，年后焦炭价格持续下跌，各地主流市场价格基本触及去年低点，但市场仍缺乏实质利好支撑，预计焦炭市场将延续低位盘整，局部地区或将继续小幅下跌。河北邢台准一级1210-1220，唐山准一级1260-1280，到厂含税价；华东准一级1300-1360，出厂含税价。天津港准一级焦平仓含税价格1350-1360。

2、焦煤弱稳，但成交较差。由于下游持续降价，且需求弱，后期下行压力依然较大。

预计2月下旬，煤焦现货市场继续下跌可能性大。受房地产利空消息冲击，焦炭期价大幅下跌。预计短期焦炭低位震荡，逢高沽空为宜。焦煤需求淡季，弱势格局为主。

动力煤：低位震荡。

1、国内动力煤市场弱稳。煤矿库存高位，出货不理想；港口成交有所好转。秦皇岛动Q5500报545-555，Q5000报495-505，Q4500报445-455，平仓含税价。在港口库存偏高背景下，下游方面，电厂库存也保持高位。目前秦皇岛动力煤实际成交价低于神华季度长协价。预计，动力煤价格已经接近阶段性底部。“两会”前，部分煤矿将停产，3月份市场有企稳好转可能。但短期受需求不足影响，煤市仍将以弱势震荡运行为主。

2、截止25日，秦皇岛煤炭库存维持在711万吨，有所下调，但依然高位。

期现价差合理，短期现货弱稳，期货短期下行空间有限，预计维持低位震荡，不排除受现货企稳预期影响，价格会小幅反弹。

甲醇：继续下跌。

1、25日市场整体重心继续回落，且跌幅有所拓宽，西北下滑幅度在200-270。近日西北新价出台，陕北内蒙主流调低至2200元/吨，个别内蒙企业降至2150元/吨；随后，河南、山东、河北、山西等地纷纷回落。目前，下游需求维持弱势，且部分补货企业仍意向下调，预计价格仍将以区域性下滑为主。

2、主要地区成交价：江苏2850；宁波3350；河北唐山2900；广东3200-3250，福建3200。整体下跌。

随着厂家库存压力的不断增大及新上装置的陆续投产，供应面压力逐渐凸显。短期市场以偏弱震荡行情看待，逢高沽空为宜。

铜:弱势调整。

1、隔夜LME铜报收7061美元，跌38.75美元，跌幅0.55%；连续交易沪铜主力合约报收49560元，跌幅0.46%；隔夜美元指数报收80.14，跌幅0.10%。

2、现货贴水380-贴水200，上海地区平水铜现货价49580-49700元/吨，下游继续等待铜价明显止跌，鲜有入市，实际成交有限。

3、美国2月谘商会消费者信心指数78.1，不及市场预期的80.0。2月指数低于上月数值，创四个月来最大跌幅。

4、隔夜铜价弱势下行，继续向7000美元靠近，趋跌走势不改；鉴于欧洲库存减少及现货升水高企，此将对铜价形成支撑，料当前铜难深跌。沪铜短期趋于弱势调整，等待伦铜在7000美元关口的表现。

铝：展开跌势。

1、隔夜LME铝报收1771美元，涨9美元，涨幅0.51%；连续交易沪铝主力合约报收13360元，跌幅0.04%。

2、现货方面，上海地区主流成交价格在12970-12980元/吨，现货贴水290-贴水280，现货价格跌幅放缓，贸易商未见抄底接货，下游维持按需采购，需求依然较少，持货商迫于高库存压力在现货价格不断走低的情况下仍保持定量出货，市场成交平淡。

3、隔夜LME探底回升，下方存有一定支撑，从周线上看，20周均线附近有较强阻力，限制伦铝反弹空间，短期回调风险加大。昨日沪铝再度大幅下挫，跌势已经展开。现货价格下破“万三”关口且贴水约扩大至280元/吨，供求矛盾突出，沪铝主力合约目标直指13000。操作上，主力合约未突破13600，前期空单持有，沪铝跌破10日均线可顺势增持空单

铅锌：震荡偏弱思路参与。

1、上海市场0#锌成交价格区间在14880—14980，均价14930，较前日上涨10元，伦锌与沪锌夜间横盘整理，近期国际消息面平淡，国内地产融资担忧压制锌价继续弱势，数据显示下游1月开工率全面下降，昨现货贴水继续扩大，贸易商多积极出货，下游观望情绪浓，多以按需采购为主，今日沪锌主力合约弱势震荡思路参与，区间15050—15150。

2、上海市场1#铅锭成交价区间在13800-13900，均价13850，与前交易日持平，昨驰宏、南方13850-13860元/吨，对期主力贴90元/吨，铁皮双燕13830-13840元/吨，驰宏、南方厂陆续出货，市场货源以现货为主，期货盘面企稳，下游询价意愿增强。

PTA：短期维持弱势，空单可继续持有。

1、WTI 4月份原油价格下跌0.99美元至101.83美元/桶。亚洲PX价格至1240美元/吨。MEG价格至925美元/吨,国产价格在6780元/吨。

2、现货方面，华东报盘6350元/吨或略偏内，买方还盘6320元/吨自提或略偏上，商谈在6350元/吨偏内水平；外盘市场弱势，船货报盘意向走弱，买方还盘在900-905美元/吨水平，可能的商谈走弱至895-900美元/吨附近。

PX价格加速下跌，PTA现货价格持续走低，下游需求不高，PTA产业链整体疲弱。TA1405对现货依然升水200元/吨左右，短线仍将维持偏弱格局，不宜盲目抄底，前期空单可继续谨慎持有。

LLDPE：建议短线逢高做空。

1、WTI 4月份原油价格下跌0.99美元至101.83美元/桶。日本石脑油至926美元/吨；亚洲乙烯CFR东北亚价格至1450美元/吨。

2、现货方面，华北地区现货价格为10850元/吨，华东地区现货价格为10800元/吨，华南地区现货价格为10850-11000元/吨。下游需求观望为主，成交一般。

国内LLDPE供应总体偏宽松，主要地区的现货报价延续跌势，中石化华东地区的挂牌价有所下调。下游需求清淡，成交阻力大。L基本面维持偏弱格局。L1405近期反弹，但上方空间恐有限，10700上方压力逐渐显现，建议短线背靠10800一线逢高做空为主。

PVC：低位震荡。

1、WTI原油跌0.99至101.83元/桶；上游电石市场盘整，市场缺乏利好消息指引，供需格局平稳，市场维持观望心态。厂家积极出货为主，各地到货量逐渐增加，到货偏多地区电石价格仍有走低可能。

2、国内现货市场弱势维稳，货源供应充裕，贸易商积极出货，市场仍处于去库存阶段，商家稳价观望等待成交。市场参与者信心不足，整体需求萎靡。整体报价普通5型电石料华东主流自提报价在6100-6170元/ 吨；华南主流在6230-6350元/吨自提。乙烯法货源整体紧缺，报价维持高挺，主流报价在6940-7150元/吨。

受系统性风险影响，上一交易日期价日内窄幅震荡，技术面承压均线系统，基本面情况难有改善，短期维持低位震荡。

石油沥青：弱势震荡。

1、上周原油库存会有再次增长的市场预期，原油价格走弱。在新输油管道开通后，库欣地区库存逐渐运往墨西哥湾沿岸炼厂，降低高企的库存。

2、目前现货整体市场走势稳中趋弱，华东市场部需求依旧疲弱，大部分主营炼厂库存处于上升趋势，出货压力较大，重交沥青的主流成交价跌至4200-4250元/吨。华南地区沥青成交较为惨淡，部分地炼尚未开工，减少了一定的市场资源，重交沥青的出厂成交价维持在4250-4320元/吨。北方地区市场延续低迷情绪，预计市场价格仍有一定下调空间。

基本面情况不佳，现货价格稳中下跌，终端需求萎靡，上一交易日期价小幅收跌，主力移仓至1406合约，预计市场短期弱势震荡为主 。

橡胶：弱势。

昨晚美元震荡，伦铜探低回升，原油小跌，隔夜影响中性。上期所天然橡胶期货仓单减少780吨，上期所天然橡胶期货仓单报163050吨，其中上海减少580吨，山东减少90吨，云南减少10吨，天津减少100吨。泰国原材料价格下跌，泰国生胶片均价61.76泰铢/公斤，顺丁、丁苯价格下跌，齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12700元/吨。宏观面周末地产市场传出多项利空，胶价昨日在15000附近继续下探，建议近期不要有抢反弹抄底行为。