2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，将一年期贷款市场报价利率(LPR)定为3.45%，与前期保持不变，5年期以上LPR则下调25个基点为3.95%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

　　值得一提的是，此次LPR“降息”为非对称式“降息”，其中1年期LPR没有变化，仅5年期以上LPR下降了25个基点。相较于以往5到15个基点的调整幅度，本轮“降息”创LPR改革以来的最大下调幅度。

　　“非对称降息背后更多反应货币政策对于地产行业的支持。首先，5年期LPR是房贷的定价基准，此次下调有助于降低房贷成本。以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次5年期LPR下调25个基点，月供减少144.8元，30年累计月供降低5.2万元。”光大期货国债研究员朱金涛称。

　　建信期货宏观金融研究员黄雯昕表示，锁短调长可能是考虑到以下几点原因：一是在当前国内需求仍然偏弱，房地产销售投资改善乏力对经济拖累较大的背景下，进一步刺激长期投资意愿、促进居民购房需求的释放，是明显的稳需求、稳投资、稳地产信号。二是去年四季度以来银行间资金面持续维持紧平衡，银行短端负债成本不低可能导致其缺乏下调短期贷款利率的动力。另外，这其中可能也有央行”防资金空转”的调控意图，所以短端利率继续持稳。

　　中信建投期货国债首席分析师孙玉龙告诉记者，考虑到银行净息差已处于历史低位以及海外年内或迎来“降息潮”，1年期LPR保持不动有利于增强应对冲击的韧性；5年期以上LPR利率作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价的参考基准，超预期下调一方面有助企业扩大融资，另一方面也构成了房地产政策“组合拳”。

　　记者了解到，随着房地产市场供需结构转变，为降低居民融资成本，支持地产平稳健康发展，2022年5月起，5年期LPR下调幅度往往大于或等于1年期LPR下调幅度。但是，2023年8月降息后，1年期LPR调降了10个基点而5年期LPR持平，两者利差扩大，因此也有不少业内人士分析，不对称式下调是补降，而在补降的基础上5年LPR额外下调了15个基点。

　　黄雯昕分析到，去年年末以来调降存款利率、重启PSL投放基础货币和2月降准也缓解了银行间的资金压力，为其进一步调降贷款利率提供了基础。从期限利差角度来看，5年-1年LPR利差前期维持在75个基点，而国债5年-1年利差约40个基点左右，说明与其他融资渠道相比，贷款利率的长端价格明显偏高，此次调降后5年-1年LPR利差降至50个基点，长端贷款的性价比提升，有利于进一步刺激长期投资需求，为我国经济进一步恢复夯实基础。

　　“虽然春节期间消费数据向好，1月信贷超预期开门红，但1月PMI显示当前需求不足的问题依然存在。”朱金涛认为，除呵护地产外，作为中长期企业贷款定价基准，5年期LPR下调有利于引导实体经济融资利率进一步下降，提振实体融资需求。超市场预期的调降幅度与央行2023年第四季度货币政策执行报告中“强化逆周期和跨周期调节”，将“逆周期”放在“跨周期”之前相呼应，释放出更加积极的货币政策信号。LPR下调推动实体经济融资成本下降，提振股市信心。节前股债“跷跷板”效应明显，10年期国债收益率一度跌破2.4%，当前股市企稳回升背景下，债券收益率存上行修复动力。

　　龙年开市以来，A股市场延续节前反弹趋势，各项指数持续翻红。房地产作为经济发展重要支柱，开年以来走势也是反映经济恢复情况的重要观察点。

　　“去年下半年以来我国房地产市场进入筑底阶段，市场预期偏弱导致商品房销售的修复偏慢，此次5年LPR大幅调降释放积极的稳地产信号，有利于改善当前市场的悲观预期。”黄雯昕认为，如果能够观察到销售持续企稳，相信强现实应将进一步形成强预期的正向反馈，带动地产销售、地产投资以及相关消费的连续回暖。”

　　孙玉龙称，去年政治局会议开启的一系列稳增长政策对于经济的支撑效果有望逐步显现，包括万亿特别国债、PSL放量、助力地产的“三大工程”以及地方重大项目部署加快等，伴随稳增长项目落地，今年经济或实现企稳修复。基本面筑底反弹或释放居民部门需求、促进房地产市场良性循环。