2023年铁合金产品整体弱势震荡运行，其中硅锰市场价格呈现先高后低走势，经历21年价格高位后，受需求影响，后期硅锰市场逐步回归理性。2023年，随着利润低位，下游需求清淡，硅锰各产区特别是北方工厂开工并不积极，叠加钢厂端持续亏损，采购端对硅锰压价严重，市场呈现供需两弱。2024年受全球经济增速放缓及通胀影响，钢材整体需求仍有下滑预期，硅锰市场是否突飞“锰”进？

　　硅锰价格整体先涨后跌

　　硅锰市场在成本高企和需求偏弱的双重制约下，价格整体下滑趋势，2023年12月份硅锰市场价格为6250-6350元/吨，较年初价格跌1150-1250元/吨，其中年内高点出现在2月份，高价在7400-7500元/吨，主因春节过后，下游主导钢厂3月硅锰招标量较1-2月量有所提升，提振硅锰市场信心。低价出现在12月份，随着下游需求情况欠佳，期货走势低迷，原料支撑后期逐渐趋弱，硅锰合金价格下滑，低价在6250-6350元/吨。

　　原料锰矿进口小幅增加港口库存高位运行：

　　2023年，锰矿整体进口量3141.71万吨，较去年同期增加6.61%。加蓬块、南非矿依旧是主要进口锰矿，且2023年国际锰矿产能均有扩张趋势，2023年海运费波动不大，运输相对通畅，使得国内进口锰矿有所增加。从图3中可看出2023年国内锰矿港口库存多高位徘徊，全年平均港口库存量约600万吨左右，较去年增加29.07%，其中天津港维持在400-450万吨。全年来看，海外发运量顺畅再加海外锰矿产量供应充足，使得国内港口库存处于增幅态势，随着原料锰矿供应的增加，使得锰矿市场价格拉涨受阻，下游硅锰成本支撑弱，硅锰利润相对低位，这也是硅锰价格弱势运行的原因之一。

　　硅锰主产区减产、停产产量同比下滑

　　2023年硅锰产量约1133.96万吨，较2022年增加165.01万吨，增幅17.03%。从图中明显看出，1-2月因春节假期因素，市场整体产量及开工率低位，除4月份以外，10月之前硅锰产量整体呈现回升趋势，主因下游钢厂开工率逐步恢复，原料充足以及市场商家心态向好带动了硅锰企业的生产积极性，但12月份因主产区电费上调以及其他成本原因，利润下滑，尤其北方厂家，开工积极性不高，随着下游需求逐渐清淡，期货弱势，钢招情况不乐观的情况下，硅锰产量下滑。但硅锰资源的减少，并未对价格起到明显的支撑作用。

　　钢材产量压减硅锰需求受限

　　从图中可看出，粗钢产量走势与硅锰产量走势近几年基本相一致，硅锰有90%的产量都是用在钢铁行业，因此粗钢产量变化直接影响硅锰产量。2023年全国粗钢产量为10.2亿万吨，同比基本持平。2023年春节后归来，市场对于经济复苏预期强烈，一季度钢厂生产积极性增高，粗钢产量增加，原料硅锰产量跟随增加，临近年底钢厂生产亏损状态下减产力度较大，硅锰产量回落相对明显。

　　从图中可以看出，2022年以来，河北钢铁硅锰招标量下滑，2023年，河北主导钢厂硅锰招标量在22.71万吨，同比减少1.18万吨，降幅4.94%；主要是由于钢价下跌出现利润缩减等因素影响，钢厂检修意愿有所增强，减产范围扩大，对于硅锰的需求量以及价格也将存在一定阻力。

　　2024年硅锰供增需降价格难以突飞猛进

　　2024年硅锰市场供需或继续小幅调整。供应方面：据了解，北方硅锰主产区2024年产能或继续上升，同时产量也跟随上升，同比增长约5.82%。其中，内蒙古有新增产能计划，同时南方个别企业小炉型或有淘汰计划，故硅锰供应仅有小幅上升。需求方面：硅锰主要下游是钢材，2024年受全球经济增速放缓及通胀影响，钢材整体需求预计仍有下滑预期，叠加钢厂长期亏损局面下，产量或有小幅下滑，预计钢材产量较2023年下滑1.76%，对应硅锰需求也将有小幅收缩。

　　2024年硅锰市场价格整体或震荡趋强运行。房地产行业仍较为低迷，汽车、家电等行业发展增速放缓，叠加国内外经济环境周期影响，终端用钢行业整体发展速度放缓，下游成品材的消费减量，从而导致成品材对硅锰的消费减少。但2024年国内宏观经济将继续以扩需求、稳增长为主要目标，协同发力实施扩张性举措，市场供需矛盾或进一步缩小，硅锰价格整体或震荡趋强运行。一季度来看，随着年后市场经济恢复，下游需求启动，或带动硅锰市场价格拉涨；二季度或进入盘整修复阶段，三季度随着传统旺季，市场价格或再次跟涨，四季度宏观预期影响权重增大。其中，高点或在9-10月旺季出现，低点出现在1月份，2024年硅锰价格整体或在6400-7300元/吨。