核心观点：我们在上期周报中所提及的策略是：近月03合约在当前价格附近，相比而言高空性价比更高，如果有原油端成本端担忧适当多FU2405保护。两个方面来看：第一，近月03合约在单边价格走势上的确有了一定程度的回调，与此同时在上半周（周三前），BU03-FU05的价差的确也有所走弱，这个头寸兑现了一定的利润。但下半周，随着红海事件的降温以及原油价格的回调，沥青的低估值的优势再度体现，BU-FU价差再度走高。本周沥青绝对价格已经从最高点回调了近白点，站在当前的估值和绝对价格水平看，做空的性价比已经不高。特别是当前我们看到2月份沥青还是维持了一个相对低位的排产。但是做多我们觉得依然要谨慎，当前原油的风险溢价看上去有所消退，而且本周也传出美国在4月份后可能会再度收紧马瑞油进口的消息，届时潜在是否会再度增加马瑞油的供给也是一个风险点。当前沥青最主要的多头要素就是低估值+低排产，在短期限制了其下跌空间。暂时还是基于区间操作的建议。另外，从当前的沥青月差结构上看，3月到6月的月差基本走平，可能市场交易者在原料问题的供给节奏和需求淡旺季的矛盾之间孰强孰弱的问题上还是有所分歧，导致3-6价差一直都维持平水状态，对06合约的多头还是要相对谨慎控制仓位。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。