节后谨慎看空鸡蛋

　　鸡蛋期货弱势下跌，主力1601合约节前跌破3800元/500千克的整数关口，节后鸡蛋的基本面难以出现改观，鸡蛋价格将继续承压。

　　秋季补栏即将启动

　　相关机构的监测数据显示，2015年8月全国在产蛋鸡存栏量为11.98亿只，较7月增加4.38%，同比增加7.28%，除黑龙江有所减少，其他各省份均有增加；全国育雏鸡补栏量较7月减少5.78%，同比增加12.1%，黑龙江、辽宁、山西增加，河北、河南、湖北、湖南、山东减少。总体看，鸡蛋供应仍在增加。

　　秋季是传统补栏旺季，受前期养殖利润较好影响，蛋鸡养殖户补栏可能比较积极。

　　长假结束需求转淡

　　从今年的节日备货情况来看，鸡蛋需求增加的幅度不及往年，预计未来节日效应对鸡蛋的需求拉动作用将逐渐减小。随着中秋和国庆双节假期结束，鸡蛋需求也将逐步趋于平淡。

　　另外，从替代品猪肉价格来看，中秋节已过，猪价跌势不改，猪价短期弱势运行的概率较大。

　　养殖成本有所下降

　　蛋鸡养殖成本主要包括饲料成本费、雏鸡成本费、疾病防治费等。玉米和豆粕是蛋鸡饲料中能量和蛋白质的主要构成原料，两者价格的变化将直接影响饲料成本的变化。

　　从今年情况看，玉米产量继续增加是大概率事件。西北、华中等非传统的种植区农民改种玉米的积极性较高，并且国内玉米库存在持续增加，国内外价差也在持续拉大，玉米现货价格持续下跌，玉米期货已经进入熊市格局，玉米中长期仍有下跌空间。豆粕价格方面，节假日期间，美豆区间整理，美豆粕也以振荡整理行情为主，豆粕短期价格相对平稳。养殖成本有所下降。

　　另外，从年初至今鸡蛋包装费用也有所降低，蛋托、纸箱的价格均出现不同程度的下降，从而使蛋鸡的养殖成本出现一定的下降。

　　现货价格季节性回落

　　鸡蛋价格的季节性走势较为明显：每年的8、9月份，受蛋鸡产蛋率低、中秋国庆双节提振，现货价格一般会上涨至年内最高点；1、2月份受春节需求拉动影响，一般是年内价格次高点显现的时候；4、5月份受供应增加影响，年内低点会出现。

　　从现货情况来看，近期鸡蛋现货价格出现季节性回落，国庆节期间先跌后涨。目前主产区山东德州报价3.56元/斤，河北石家庄报价3.56元/斤，河南商丘报价3.43元/斤；主销区广东广州报价4.00元/斤；北京报价3.56元/斤，上海报价3.53元/斤。

　　总体来说，鸡蛋的供需情况仍然没有发生根本性的变化，供应增加、需求较差的情况依旧存在，中期上涨空间有限。鸡蛋主力1601合约下跌幅度较大，目前已经跌破3800元/500千克整数关口。期货盘面已经提前反映现货的季节性下跌，期货下跌空间可能比较有限。

　　（作者单位：国泰君安期货）