【观点】南华期货:硅铁估值修复,硅锰抛压渐显
发布时间:2024-1-29 09:02阅读:236
硅锰:估值方面,硅锰当前盘面利润中性偏高,进一步上涨或面临抛压。内蒙古现货价格下调,基差走缩,现货市场情绪萎靡,预计后续盘面继续上涨的动力不足。驱动方面,短期内硅锰开工高位,需求季节性走弱,供需矛盾不断激化,盘面回调压力逐渐增大。中长期,硅锰供给还有增产空间,节后终端需求并不乐观,如果叠加宏观刺激证伪或不及预期,硅锰将开启下跌周期。具体来看,供给端,本周硅锰开工环比持平,当前供应高于往年平均水平,短期内硅锰供应压力不减。中长期,节前硅锰企业陆续复产,如果不出现大幅亏损,产量将在当前基础上继续增加,远月供应压力仍在。需求端,三大材产量季节性减少,钢招补库力度不如往年,短期内硅锰炼钢需求较为疲软。中长期,随着节后下游钢厂陆续复产,炼钢需求将有序恢复,但在终端需求拖累下,硅锰远月需求并不乐观。
硅铁:估值方面,当下硅铁估值中性偏低,受现货快速降价影响,宁夏企业亏损加重,部分厂家存在停产检修情况,预计硅铁将在减产影响下走出一波估值修复行情。中长期来看,宁夏减产只是短期利多,若节后下游无法消化硅铁的高库存,缺乏利多因素支撑,硅铁或再度承压下行。驱动方面,短期内硅铁减产速度较快,需求端弱稳,基本面矛盾有所缓和,预计盘面偏强震荡。中长期,一旦厂家利润修复,硅铁增产空间较大,远月需求关注钢材出口,预计节后出口需求不及去年,硅铁供需矛盾有再度积累的可能,中长期偏空对待。具体来看,供给端,近期宁夏现货利润快速走缩,厂家开启检修停产,短期内硅铁供应有紧缩预期。中长期,疲弱的需求挤压硅铁厂家生存空间,等待市场出清低效产能需要时间,远月仍有增产空间。需求端,日均铁水产量连续四周增加,但增速放缓,硅铁炼钢需求缓慢恢复。节前冬储临近尾声,对比来看,今年的补库力度不如往年。中长期,如果节后钢材出口无法保持去年的高增速,高铁水产量难以维持,硅铁炼钢需求有走弱的可能。
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