观点：

【市场判断】

外围方面，节假日期间欧美股市略有分化，美股持续上涨。节假期间美国道琼斯指数上涨1.81%，纳斯达克指数上涨4.32%。我们认为主要是由于一方面美国四季度GDP数据好于预期。四季度美国实际GDP年化环比为3.2%，好于预期的2.6%。而另一方面，美国12月PCE继续回落。美国12月PCE通胀5.0%，前值5.5%；环比增0.1%，前值0.1%。核心PCE通胀4.4%，前值4.7%；环比0.3%，前值0.2%。市场认为美国经济或将软着陆，同时美联储加息进入末期。

国内方面，节前最后一天，市场震荡上行。北上资金继续流入92亿左右，成交量也再次放大到7500亿左右。截止收盘，上证指数涨0.76%，深成指涨0.57%，创业板指涨0.56%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为贵金属、通信、稀土等。贵金属板块大涨，源于美联储加息预期放缓，全球金价大幅上涨。截至1月19日，COMEX黄金期货报1933美元/盎司，刷新近9个月新高。通信板块大涨，源于通信运营商集体反弹。2023年以来，运营商在国资云估值重构的主线下，企业价值被市场持续发掘。稀土板块涨幅较大，一方面源于近期部分稀土价格持续上行，带动板块基本面预期好转。另一方面，板块前期涨幅较小，近期迎来补涨。

市场领跌方向为证券、半导体、饮料制造等。证券和半导体板块回调，均源于前期涨幅较大，正常回调，并没有明显的负面催化因素。饮料制造属于疫后复苏板块。板块近期整体走势较弱，主要原因是前期涨幅较大，在预期全部兑现后，当前阶段进入数据验证期，板块缺乏驱动因素。

市场对本次春节期间消费数据关注程度非常高。从目前来看，春节假期出行和消费显著改善，旅游收入恢复至2019年七成、旅游客单价明显提升，餐饮、观影等消费也加快修复。春节假期，全国发送旅客同比增长53%、恢复至2019年的54%，小客车出行流量超2019年同期水平，指向公共交通旅客发送或低估春节人流；人流增多带动旅游、餐饮等线下活动加快修复，假期旅游收入恢复至2019年同期的73%，客单价占2019年同期比重达98.5%、超去年同期的93%；代表连锁餐饮流水恢复强度已达2021年同期的126%。

整体来看，节假期间外围走势良好，同时国内春节消费数据良好或将提升市场对于经济信心，因此指数有望迎来开门红。板块方面，节后看好高弹性、且位置较低的成长方向。同时，继续关注券商可能的加速上涨。

【热点速递】

我国将推动消费恢复拉动经济、合理增加消费信贷
如果有进一步的政策刺激，比如支持汽车和家电等产业链较长的行业，或者发放消费券、消费补贴，将使消费类贷款恢复速度更快。

外盘新能源汽车股走强、特斯拉降价带来强劲订单
特斯拉全球范围以价换量，虽增加新能源车价格战的可能性，但更多是对燃油车市场的加速替代。降价之后的盈利压力可通过新品定价、供应链降本、规模效应等方式对冲，看好特斯拉产业链供应商的发展机遇。

芯片制裁加速软件国产化、关注国产软件龙头厂商
此次美荷日合力构建芯片生产对华包围圈，意味着中国与西方的科技对立继续深化，中国构建独立自主的IT架构成为不可阻挡的趋势。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了2份重点的报告：

第1份：成飞集团整体上市，国企改革加速

1、军工板块开始表现，一方面与市场风格有关。11月至1月上旬，市场主要交易经济复苏逻辑，叠加北向资金是市场主要驱动力，大盘蓝筹表现突出。但1月中旬开始，市场风格偏向均衡，成长板块开始有所反弹，军工也有所上涨。另一方面，近日，成飞集成公告将整体上市，这进一步激发了军工板块国企改革的预期，后续各大军工集团资产注入或集团层面运作会越来越多，板块的市场关注度开始提升。

2、以做大做强现有上市公司为核心，整体上市或成未来重点方向。军工国改持续兑现，资产整合有望持续加速推进，主要形式为股权划转、吸收合并和资产注入及剥离。院所改制暂遇困难，国有资产证券化主要采取军工央企旗下集团企业资产重组和军工科研院所经营性资产注入。从目前的政策指引和现有案例来看，军工央国企正在以吸收合并、剥离注入等多种形式进行资产的整合，以期打造一批旗舰型军工央国企。

3、市场角度看，1月以来，市场震荡上行，表现强势。但从结构上来看，以消费、金融地产为主的大盘蓝筹表现更好，一方面与经济复苏预期相关，另一方面当前上涨更多由外资推动，因此与市场情绪相关度更高的板块尚无明显表现。但是，春节过后，内资活跃度有望大幅提升。当前融资余额与去年10月大跌后处于同一水平，节后或有较大提升空间。

4、内资主导下的市场结构或有较大变化。一方面，市场风格上可能更多偏向低位成长风格。另一方面，市场主题投资机会更多，而指数层面的波动可能更小。考虑到此次资产注入大概率将在年后复牌，可能会带动军工资产证券化逻辑进一步扩散，从而推动板块的上涨。

第2份：医保谈判结果揭晓：成功率上升、降幅温和，部分品种放量可期

1、2022年国家医保目录调整结果公布。2023年1月18日，国家医保局公布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022年）》，医保谈判结果揭晓。药品谈判或竞价成功总体成功率达82.3%，价格平均降幅60.1%；预计通过本次谈判降价和医保报销，有望在未来两年为患者减负超900亿元。

2、整体来看，成功率新高，降幅温和。2019~2022年，谈判成功率逐渐增长，分别为65%、73%、80%、82%。降幅温和，趋向稳定：本次医保谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅达60.1%，而2019年至今，四次医保谈判的平均降幅分别为60.70%、50.64%、61.71%及60.10%，本次降幅较去年谈判有所收窄，降幅相对温和，整体趋向稳定。

3、分类来看，具体品种表现有惊喜。独家品种方面：①国产新药，共有17个国产1类新药成功纳入医保，包括10个化药、6个中成药及1个生物药，对应了抗肿瘤、消化系统等适应症，获批新药在作用机制上涵盖了PPAR、Bcr-ABL、SGLT2、AR、MET等靶点。从对应的医药企业来看，恒瑞医药共有3款新药被首次纳入医保领跑；②罕见病药，共有7个药品新增纳入医保，其中多个品种有望借助医保放量。此外此次初审阶段“50万不谈，30万不进”的隐形规则有所松动，充分体现出医保对罕见病的关注。非独家品种，共有41个非独家产品纳入初审名单，最终20个竞价入保，包含多个公立医疗机构终端销售额超1亿元的爆款单品。从企业中选情况来看，科伦药业入选品种最多，共涉及6个产品。

4、对后市的观点。2018年，纳入医保目录的17个药品，在纳入后次年平均销售额从0.9亿元大幅增长至3.1亿元，并持续增长；2019年，纳入医保目录的的70个药品，次年平均销售额从0.5亿元增长至0.9亿元，2021年进一步扩大至1.6亿元。横向对比，本次医保谈判降幅温和，成功率创下新高；具体品种上，国产新药、罕见病药均有亮点，支付端对创新药仍维持较为支持的态度。后续，伴随着医保结余持续增长、新冠乙类乙管后对医保资金的压力有所缓解，看好支付端压力减轻背景下创新药的放量机会。