国内：央行周三开展200亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有140亿元逆回购到期，因此实现净投放60亿元。中国中小企业协会发布数据显示，2023年12月中小企业发展指数为89，环比下降0.3点；2023年指数累计上升1.1点，扭转过去两年指数连续下降局面。

　　国际：美联储威廉姆斯：当对通胀达到2%有信心时，美联储可以降息；美联储将需要一段时间维持紧缩政策立场；似乎还没有接近放缓缩表的时机；利率已具有足够的限制性以达到2%的物价目标；前景仍不确定，利率决策将逐次会议进行。欧洲央行副行长金多斯表示，欧元区可能正处于衰退之中。数据显示，2023年第三季度欧元区经济活动放缓，收缩0.1%，指标显示12月份经济也会收缩。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属偏弱震荡，COMEX黄金跌0.16%报2029.8美元/盎司，COMEX白银跌0.03%报23.085美元/盎司；夜盘沪金跌0.32%，沪银跌0.08%。美国非农就业数据好于预期，市场持续就未来联储降息预期展开博弈，贵金属价格高位震荡。从中长期角度看，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来贵金属价格仍有上涨动力，但同时短期来看美国经济以及美债收益率仍有一定支撑，其趋势性回落不会一蹴而就，需关注其可能带来的贵金属行情反复。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2000,2100】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【22，26】美元/盎司。沪金核心价格区间【470，505】元/克，沪银核心价格区间【5600，6300】元/千克。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　 LME铜报8391.0美元/吨，涨0.74%。上海升水35，广东升水425。宏观方面，欧央行副行长表示通胀回升或持续，降息可能不会很快发生，美元指数短线走弱，今晚将公布美国通胀数据，或对政策预期产生影响，建议关注。基本面供应端铜精矿TC和粗铜加工费下行，原料偏紧或对冶炼兑现产生不确定性，此外进口物流仍有迟滞；消费端预计终端新增订单延续季节性走弱，现货有转入累库迹象。预计本月累库幅度将符合季节性，但原料端问题或造成不及预期。展望后市，美联储降息驱动或继续放缓，但现货端低库存基数，对价格易有支撑，预计短期铜价偏高位僵持。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　 LME上一交易日收于2235，日跌7或0.31%。供应端无变动；需求端，据机构调研，本周末是大部分型材厂年前发货截单的节点，部分大型企业将于月底放假。库存方面华东华南继续去库，华东去库幅度相对较大，预期国内去库1月中将进入尾声，年后的库存高位在110w附近，年前绝对库存低点在42-43w附近的水平。现货升贴水方面，华南相对高升水下市场出多接少，且对下游需求看空情绪下交投一般；华东地区库存重新去化支撑下，现货升水走强；铝棒加工费再度转弱。国内成本端，煤炭价格继续弱势下跌，炭块价格下滑，氧化铝夜盘受供应端再次减产消息刺激走高，现货价格维持涨势仍存支撑，3200-3400价格相对合理，关注进口和国产提复产情况。海外方面，欧洲现货升水上行，海外天然气价格和电价基本持稳。

　　投资策略：关注内外反套和borrow头寸年底附近的建仓机会，单边向上空间不大。

　　风险提示：宏观、消费超预期风险。

　　铅

　　隔夜沪铅上涨1.21%至2083美元/吨，沪铅上涨0.64%至16385元/吨，现货市场维持升水0-20元。近期铅价走强，主要源自供应端缩减的支撑，一方面因环保导致的再生铅减产尚未完全恢复，另一方面原生铅冶炼厂集中检修，社会库存小降，减产乐观情绪支撑铅价。随着环保限产令解除，供应端缓慢恢复，铅价上涨或对补库预期有一定抑制，铅价向上动能减弱，短期不建议追高。预计沪铅主要波动区间【15500,16500】元，伦铅主要波动区间【2030,2130】美元。

　　风险提示：海外挤仓导致价格波动幅度超预期。

　　锌

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　　昨日伦锌震荡运行，夜间再度测试2500美元的支撑，最终收报2506美元，跌幅0.16%。现货市场，上海现货对2402合约升水260-280，广东市场对2402合约升水190-230。进入1月下游开始陆续进入消费淡季，但市场累库不及预期，现货升水较为坚挺，近期锌价基本面供需两淡，价格受到宏观的主导，整体看短期区间震荡，伦锌在2500附近短期存在支撑，沪锌主力20800短期存在支撑，观望价格位支撑的有效性。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走高，收于16370美元/吨，涨145美元或上涨0.89%，沪镍主力合约上涨2660元/吨至127690元/吨或上涨2.13%。夜间受外盘资金情绪带动镍价明显上扬，但沪镍减仓持续性相对有限，基本面供应全面过剩格局不改，外采原料产电积镍盈利尚可，国内电积镍产量后期维持高位，纯镍海内外库存仍持续累库；硫酸镍产业链负反馈价格持续走弱，硫酸镍及中间品供应宽松且有所累库；印尼镍铁及菲律宾镍矿价格逼近成本，但镍铁和不锈钢过剩压力仍大。镍价长期供给过剩的下行通道尚未走完，短期镍价仍在镍金属持续全面过剩和成本支撑间震荡偏弱，锚定长期外采原料转产电积镍利润充足逢高沽空，企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间。

　　投资策略：待沪镍反弹至高位抛空。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　伦锡收于24400美元/吨，涨0.83%；沪锡夜盘收于206190元/吨，涨0.90%，锡价有所企稳。供应端12月进口缅甸锡矿略高于预期，未来潜在原料隐忧小幅弱化但尚未消除，近期观察到加工费有调降迹象，未来原料端转紧或对冶炼形成扰动。消费端延续季节性弱势，预计库存将转入累库，幅度将与季节性持平。展望未来，短期价格或因季节性淡季而表现较弱，但基于淡季后无过剩压力观点，预计下方空间受限。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周三夜盘焦煤Jm2405企稳，小幅收涨0.37%至1773.5元/吨。近期焦煤产地竞拍价格下跌，流拍增多，呈现清晰的负反馈逻辑：步入需求淡季，钢材开启垒库模式，钢厂亏损再度扩大，铁水连续10周减产；焦炭首轮提降迅速落地，焦化厂由盈转亏，近两日焦炭第二轮提降落地，焦煤需求进一步承压，焦煤四方总库存有可能在上周大幅垒积的基础上进一步垒积。我们认为，短期如果宏观未能给出强预期，那么预计黑色系维持偏空运行，焦煤价格存在继续下探的风险。估值方面，当前沙河驿蒙煤仓单1900元/吨，Jm2405贴水6.7%。

　　风险提示：铁水复产预期证伪，焦煤供应超预期增加。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2402收13875元/吨，涨0.36%，主力合约持仓38009手，增仓-7073手。硅厂挺价松动，现货价格小幅下探，SMM报价，不通氧553#硅(华东)持稳至15100元/吨，通氧553#硅(华东)下跌50元/吨至15500元/吨，421#硅(华东)价格下跌50元/吨至15750元/吨。供应端新疆部分企业复产，内蒙古和宁夏生产渐稳，宁夏限电基本结束，西南开炉数基本持稳，未见进一步大幅缩减。需求端询单采购热度下降，多晶硅开工持稳，而有机硅、铝合金开工有转弱预期。在供给端无进一步大幅减产的假设下，预计工业硅后市以震荡偏弱运行为主，后续持续关注供应端扰动情况和下游年前补货进度。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收97900元/吨，涨幅-0.31%，主力合约持仓159002手，增仓-3036手。仓单注册中，截至9日，总量达11427手，日增-13手，交割配对手数合计9238手。据SMM报价，现货报价小幅下探，电池级碳酸锂持稳至9.60万元/吨，工业级碳酸锂下跌0.02万元/吨至8.73万元/吨。近期盘面宽幅震荡运行，基本面偏弱，而盘面定价对2024年过剩预期较为充分。目前供应端周度产量连续上行，成本重心随矿价下移持续下移，冶炼利润小幅修复。需求则未见改善，但询单有所改善。展望后市，预计碳酸锂以弱势震荡运行为主，关注春节后需求恢复情况和矿段项目进展。

　　风险提示：供应大幅减产，消费超预期。