早间(1月2日)，黄金、白银全线拉升。美联储降息方面分歧较大，有分析认为，美联储将在2026年上半年降息三次。

　　截至发稿，现货黄金上涨超0.5%，现货白银直线拉升逾1.3%。2025年全年，受地缘政治及美联储降息等因素影响，黄金、白银上涨走势贯穿始终，2025年年末波动突然加大，让市场对两大贵金属在2026年的走势有所分歧。

　　消息面上，穆迪分析首席经济学家Mark Zandi表示，就业市场疲软、通胀前景不确定以及政治层面的压力，可能迫使美联储在2026年初采取更为激进的降息行动。

　　尽管当前市场和美联储官员本身预计未来一年的政策宽松节奏较为温和，Zandi认为，美联储可能在2026年年中之前实施三次、每次25个基点的降息。他认为，推动进一步放松货币政策的核心原因，将是2026年初仍显乏力的就业市场。

　　这一判断明显领先于市场与官方预期。根据芝商所(CME)期货数据并通过CME FedWatch工具反映，市场当前仅定价2026年可能有两次降息，首次至少要到4月之后，第二次更可能出现在下半年、约9月左右。

　　相比之下，美联储内部的态度更为谨慎。央行在12月早些时候更新的利率路径“点阵图”显示，官员们对全年仅一次降息的预期占据主流。会议纪要也显示，当次是否降息曾是一场“势均力敌”的讨论，尽管官员们承认未来仍可能继续降息，但节奏将相当克制。

　　据CME“美联储观察”，美联储1月降息25个基点的概率为14.9%，维持利率不变的概率为85.1%。到3月累计降息25个基点的概率为51.2%，维持利率不变的概率为42.8%，累计降息50个基点的概率为5.9%。