节前聚烯烃盘面表现整体偏强，在盘面价格相对强势的同时，基差表现偏弱，自身生产利润上行，下游制品利润走弱，盘面的强势可能在交易供应缩减预期的逻辑。PE端供应缩减预期主要来源于市场担心齐鲁石化事件影响，PP端供应缩减预期主要来源于市场担心PDH开工率的压缩。但这两个点现阶段很难被持续去交易，甚至有被逐步证伪的可能，加之目前聚烯烃估值并不低，价格存在回调可能。 　　供应缩减预期，齐鲁石化对PE端影响在盘面价格上已经交易充分，阶段性影响不具备构成趋势性刺激的条件，PP供应端，PDH开工率在1月中上旬前可能仍维持承压状态，但随着近期PDH装置利润的修复，后续PDH开工率将迎来抬升，也不支持盘面持续交易PDH带来的供应缩减预期。 　　估值端，以PP为例，随着近期PP盘面相对丙烯的强势，PP盘面价格已经与山东、华东粉料加工成本拉开差距，估值水平并不低，动态来看，在丙烯上游与下游开工率差值的领先性指引下，短期丙烯价格仍将承压，PP盘面不低的估值更多只能通过盘面回调修复。PE端，进口窗口打开，从贸易商库存对进口利润的领先性看，短期有一定打开条件，但从基差对贸易商库存的领先性看，随着近期基差走弱，后续贸易商库存将出现累积，进口窗口打开的持续性也将首先，PE可以开始给到高估值。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。