国内：央行表示，将逐步提升民营企业贷款占比，加大对重点领域民营企业信贷投放。拓宽民营企业多元化融资渠道。继续发挥民营企业债券融资支持工具作用，推动支持工具扩容增量、稳定存量，扩大民营企业债券融资规模。央行周三开展140亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有5720亿元逆回购到期，因此实现净回笼5580亿元。

　　国际： 美联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息。美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。美联储票委巴尔金就经济前景发表讲话称，对通胀和经济信心将决定利率路径；美联储在通胀问题上正在取得实质性进展，而经济仍保持健康状态；软着陆看起来更有可能，但并非必然；美联储进一步加息可能性仍然存在。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属普遍下跌，COMEX黄金跌1.15%报2049.6美元/盎司，COMEX白银跌3.14%报23.2美元/盎司；夜盘沪金跌0.81%，沪银跌2.15%。昨日公布的美国制造业PMI和职位空缺人数均高于预期，且有联储官员发表了较为鹰派的讲话；此外，联储12月会议纪要公布，纪要显示联储官员同意加息周期或已经结束，但并未讨论降息事宜。偏强的数据以及偏鹰的政策预期带动了贵金属价格的大幅下跌。从中长期角度看，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来贵金属价格仍有上涨动力，但同时短期来看美国经济以及美债收益率仍有一定支撑，其趋势性回落不会一蹴而就，需关注其可能带来的贵金属行情反复。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950,2100】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【23，26】美元/盎司。沪金核心价格区间【460，485】元/克，沪银核心价格区间【5600，6200】元/千克。

　　风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　LME铜报8515.0美元/吨，跌0.21%。上海升水175，广东升水325。宏观方面，国内近期已向地方预下达2024年提前批地方债额度，预计在1月份尽快启动发行工作。海外方面，美联储会议纪要公布，官员认为通胀风险降低，但对于降息时间尚未明确。基本面供应端铜精矿TC和粗铜加工费下行，原料偏紧或对冶炼兑现产生不确定性；消费端预计终端新增订单延续季节性走弱，现货有转入累库迹象。展望后市，美联储降息驱动放缓，但现货端低库存基数，对价格易有支撑，预计短期铜价高位僵持。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME上一交易日收于2306，日跌19.5或0.84%。供应端无变动；需求端河南多地解除重污染管控，预计本周板带开工有所恢复。库存方面华东华南转小去库，预期本周阶段性的处于不去库或者小幅去库的阶段，年前最低库存仍有望降至40w附近，1月中很可能不再去库。现货升贴水方面，长单伊始大户入场收货带动成交火热，华南现货贴水大幅收窄，华东现货收窄至平水；铝棒加工费转跌。国内成本上涨，其中煤炭价格微涨，炭块持稳，氧化铝供应端结束污染管控复产增多，多头资金离场价格下跌，而现货价格维持涨势，维持氧化铝在3300以上价格处于风险大于机会的判断，空头特别是投机空头不建议参与，多头谨慎追高。海外方面，日本及美国现货升水上涨，成本端电力价格反弹较多。

　　投资策略：内外正套择机离场；国内单边空头可考虑底仓介入。

　　风险提示：宏观、消费超预期风险。

　　铅

　　隔夜伦铅收跌0.99%至2045美元，沪铅收涨0.28%至15970元/吨。现货市场对2402合约平水报价，因流通货源偏紧成交稍好。铅价近期反弹源自供应端减产，湖南、云南的原生炼厂开启检修，多地受环保影响上周减产。截止昨日，部分地区开始解除重污染天气预警，等待供应端恢复。消费层面，春节前终端集中补库预期尚存，整体上价格维持震荡偏强，预计沪铅波动区间【15500,16100】元，伦铅主要波动区间【2030,2130】美元。

　　投资策略：震荡偏多，买入保值可适量补库，跨市反套逐步获利减仓。

　　风险提示：海外挤仓导致价格波动幅度超预期。

　　锌

　　。

　　昨日伦锌夜间震荡下行，一度下破2600美元，最终收报2590美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水160-180，广东市场对2402合约升水60-85。元旦后下游陆续进入放假状态，叠加华北环保导致的需求受阻，需求下滑表现弱于季节性，同时，下游补库热情较低。短期看，由于利润低且诸多企业自身问题，国内24年年初产量或将下调；年初淡季累库或将不及预期，锌价表现坚挺；短期看，锌价或有回落的可能，伦锌核心运行区域2530-2650美元，沪锌主力21300-21600附近。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走低，收于16390美元/吨，跌190美元或下跌1.15%，沪镍主力合约下跌910元/吨至127110元/吨或下跌0.71%。宏观方面美联储降息预期减弱美元指数连续反弹影响金属价格，基本面供应全面过剩格局不改，外采原料产电积镍盈利有所好转，12月国内纯镍产量环比增加8.94%至24560吨，纯镍海内外库存仍持续累库；硫酸镍产业链负反馈价格持续走弱，硫酸镍及中间品供应宽松且有所累库；印尼镍铁及菲律宾镍矿价格逼近成本，但镍铁和不锈钢过剩压力仍大。镍价长期供给过剩的下行通道尚未走完，短期镍价仍在镍金属持续全面过剩和成本支撑间震荡偏弱，锚定长期外采原料转产电积镍利润充足逢高沽空，企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间。

　　投资策略：待沪镍反弹至高位抛空，空头需关注指数基金调仓波动风险。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　伦锡收于25240美元/吨，涨0.32%；沪锡夜盘收于212410元/吨，涨1.03%。基本面供应端12月进口缅甸锡矿略高于预期，未来潜在原料隐忧小幅弱化但尚未消除，建议持续关注加工费变化情况。消费端延续季节性弱势，库存转入累库。展望未来，短期基本面支撑因季节性而表现较弱，关注宏观降温风险。中长期维持无过剩压力。

　　投资策略：等待低位多配机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周三日内黑色系整体收涨，原料涨幅大于成材，其中焦煤领涨，Jm2405收涨3.08%，夜盘收涨0.03%至1959.5元/吨。上涨驱动来自：（1）1月2日央行发布数据显示，2023年12月净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，为2023年2月净新增17亿元后，再次净新增，并创历史第三高。这令城中村改造等“三大工程”资金加速落地的预期升温，黑色系正反馈逻辑重燃。（2）受钢材需求淡季和近期钢厂亏损扩大的影响，铁水持续8周减产，目前产量已降至年内低位，但在正反馈逻辑提振下，盘面对未来铁水复产、原料补库的预期强化。（3）当前炼焦煤库存偏低，其中矿山库存同比处于低位，港口进口炼焦煤库存持续去化。估值方面，目前沙河驿蒙煤仓单1890元/吨，Jm2405升水3.7%，澳洲中等挥发主焦煤离岸价折算到港仓单约2210元/吨，在正反馈逻辑支撑下，盘面存在向澳煤逼近的驱动。

　　投资策略：焦煤买05空09正套。

　　风险提示：铁水复产预期证伪，炼焦煤供应增加超预期。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2402收14290元/吨，涨0.21%，主力合约持仓58038手，增仓-1079手。现货价格持稳，SMM报价，不通氧553#硅（华东）持稳至15100元/吨，通氧553#硅（华东）持稳至15600元/吨，421#硅（华东）价格持稳至15850元/吨。供应端收缩显著，硅厂持货惜售，近期社会库存持续去化，供需关系有所改善。需求方面多晶硅价格弱势运行，新增产能陆续投放。展望后市，预计短期内价格仍然较为坚挺，持续关注供应端扰动情况和下游补货进度。

　　风险提示：上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收107500元/吨，涨幅-0.59%，主力合约持仓141743手，增仓-3859手。仓单陆续注册中，截至3日，总量达9040手，日增800手。据SMM报价，现货报价暂时持稳，电池级碳酸锂均价9.69万元/吨，工业级碳酸锂均价8.8万元/吨。基本面偏弱，外采盐厂利润倒挂，盐厂出货意愿较低，而需求承压依旧。当前价格对2024年供应过剩预期有较充分定价，短期内下跌空间较有限。展望中长期价格，预计碳酸锂弱势震荡，后续关注矿端项目进展及节后需求恢复情况。

　　风险提示：供应大幅减产，消费超预期。