商品指数周报

　　(2024年1月2日)

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　　总体概况

　　截至2023年12月29日，徽商指数报于1361.865，周跌幅为0.749%。

　　石油指数下跌3.014%。宏观层面，美联储鲍威尔言论偏鸽派，市场预计2024年将有三次降息，市场的避险情绪快速降温，利好原油。产业链方面，近期EIA等月报对美国页岩油的产量预测低于市场预期。需求方面来看，原油需求淡季疲软的因素已经被市场完全计价，将要进入一季度炼厂备货，主动补库周期。此外美国冬季中西部地区可能出现暴风雪等极端情况，市场的悲观情绪有所缓和。红海加剧的海运船遇袭事件引发了原油市场对潜在供应中断的担忧，红海是从波斯湾通过苏伊士运河或SUMED管道向地中海出口原油和石油产品的关键。但随着美国与欧洲各国组建的海上护卫队的就位，部分船公司开始回归红海航线，短期内的地缘溢价回落。EIA数据显示，上上周美国原油库存减少了710万桶，为8月份以来最大单周降幅。值得注意的是12月份的原油库存数据具备欺诈性，美国的原油炼厂、贸易商们往往会在12月31日前把计税区域内的原油库存移走，而达成合理避税目的，这部分库存并没有被市场消耗，因此并不能真实反应美国原油需求状况。

　　贵金属指数下跌1.697%。上周受美联储降息预期提振，美元指数大幅下挫跌至100附近，贵金属震荡偏强运行，COMEX黄金价格重心上移并重回2090美元，由于受人民币汇率走势影响，内盘贵金属走势有所调整，沪金周涨0.45%，沪银周跌1.87%。核心逻辑：市场依然押注美联储2024年会提前降息，美元指数和美债收益率持续下行，支撑贵金属价格走势。美国11月核心PCE降幅超市场预期，加强通胀受控的预期。美联储并没对当前市场持续升温的宽松预期进行明显的压制，官员们的讲话观点不一，更加凸显当前政策转向的特征。观点：预计在美国经济数据没有进一步下行之前，市场与美联储在降息预期的博弈或持续存在，但随着市场对美联储明年降息预期充分消化，美元指数和及美债收益率或出现反弹，短期贵金属或以高位区间震荡为主。中长期来看，全球地缘、政经局势不确定性均仍较高，叠加美联储基本结束加息周期，长期美元指数、美债收益率或下行，黄金价格长期维持看涨观点不变。

　　其他板块涨跌幅如下，饲料指数上涨0.392%，油脂指数下跌0.708%，黑链指数下跌0.788%，纺织指数下跌0.052%，有色指数下跌0.743%，农产品指数下跌0.324%，能化指数下跌1.097%。

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